海天味业（ 2022 年）
海天味业酱油总成本82.77亿元，运费4.20亿元，原料成本、制造费用、人工成本合计78.57亿元。总销量250.27万吨，吨成本0.31394亿/万吨，3139.4万/万吨，3139.4元/吨，即3.1394元./千克。
海天总成本结构表
调味酱毛利结构表
耗油成本结构表
总收入中各项产品收入
推测出，海天酱油的成本占比中原料占比远低于52%，包装材料占比在32%左右。分别按照52%和32%计算。这与公司2022年年报披露的直接材料占成本比重84%非常一致。
成本（包含原材料、制造费用，不包含包装运费）：
海天直接材料成本里面有原料成本占比52%/(52%+32%)=61.9%，38.1%是包装材料。
原材料+制造费用，69.575*61.9%+7.241=47.6945，总销量250.27万吨，0.19057，合计1.9057元/千克。
其中原材料（大豆等不含包装）成本69.575*61.9%=43.067亿，吨成本0.17208亿元/万吨，折合1.7208元/千克。
海天味业酱油制造成本
7.24亿/250.27万吨=0.02893亿/万吨，折合289.3元/吨，0.2893元/千克
千禾味业
直接材料中原材料占比0.4657/(0.4657+0.3280)=58.72%（2016年招股说明书）
2020年总成本5.445亿元，运费0.5776亿元，原料成本、制造费用、人工成本合计4.8674亿元。总销量20.2456万吨，吨成本0.2404亿/万吨，2404万/万吨，2404元/吨，即2.404元./千克。
2023年总成本9.51亿元，运费1.1954亿元，原料成本、制造费用、人工成本合计8.3146亿元。总销量33.6万吨，吨成本0.24746亿/万吨，2474.6万/万吨，2474.6元/吨，即2.4746元/千克。
成本（包含原材料、制造费用，不包含包装运费）7.132*0.4657/(0.4657+0.3280)+0.855=5.043，总销量33.6万吨，0.152818亿/万吨，合1.528元/千克。
其中原材料（大豆等不含包装）成本7.132*0.4657/(0.4657+0.3280)=4.188亿，吨成本0.1246.43亿元/万吨，折合1.24643元/千克。
吨制造成本
0.855亿/33.6万吨=0.02545亿元/万吨，折合254.5元/吨，折合0.2545元/千克
中炬高新
酱油成本
中炬高新销量50.28万吨。
2023年总成本19.62亿元，运费1.274亿元，原料成本、制造费用、人工成本合计18.346亿元。总销量50.28万吨，吨成本0.36488亿/万吨，3648.8万/万吨，3648.8元/吨，即3.6488元/千克。
中炬高新与海天味业的生产工艺是一样的，都是广式高盐希态，以日晒发酵为主，同时厨邦也是瓶装比例高，那么直接材料中，原材料和包装材料的比例按照海天的原材料61.9%，38.1%是包装材料。实际情况是厨邦和美味鲜餐饮端占比小，包装材料成本占比大概率更高。
15.72*61.9%+1.872=11.6亿元，销量50.28万吨，万吨成本0.2309亿元/万吨，吨成本2309元/吨。折合2.309元/千克。
其中原材料（大豆等不含包装）成本15.72*61.9%=9.7307亿，吨成本0.19353亿元/万吨，折合1.9353元/千克。
中炬高新酱油制造成本
1.872亿/50.28万吨=0.03723亿元/万吨，折合372.3元/吨，0.3723元/千克
（多说一句厨邦，厨邦产品的成本明显高于海天，一个是厨邦高端产品可能晒180天，制造费用比海天高，另外厨邦瓶装产品占比高，包装成本高，所以整体看厨邦成本最高。）
结论：
成本（包含原材料、包装制造费用，不包含运费）
海天味业3.1394元/千克
千禾味业2.4746元/千克
中炬高新3.6488元/千克
成本（包含原材料、制造费用，不包含包装运费）
海天味业1.9057元/千克
千禾味业1.528元/千克（按照2016年低端产品的成本比例计算）
中炬高新2.309元/千克
成本（包含原材料大豆等，不包含制造费用、包装、运费）
海天味业1.7208元/千克
千禾味业1.24643元/千克（按照2016年低端产品的成本比例计算）
中炬高新1.9353元/千克
成本（只包含制造费用、不包含原材料、包装、运费）
海天味业0.2893元/千克
千禾味业0.3723元/千克
中炬高新0.2545元/千克
再看看销售价格（2022年年报）
海天味业，酱油销售额138.61亿元，销售量250.27万吨，单价0.55384亿元/万吨，合5.54元/千克。
千禾味业，酱油销售额15.13亿元，销售量33.6万吨，单价0.4503亿元/万吨，合4.503元/千克。
中炬高新，酱油销售额48.88*61.89%=30.25亿元，销售量50.28万吨，单价0.60167亿元/万吨，合6.0167元/千克。
海天味业、中炬高新、千禾味业酱油的成本中，中炬高新成本最高，售价也最高，千禾最低，海天居中。单位原料投入成本上同样。
制造费用，千禾的成本中制造费用（发酵设备和发酵时间）千禾味业远高于中炬高新和海天。（前面的发文讨论过日式工艺和广式公司的设备投入差异，感兴趣可以翻翻。）
需要说明的是，上面的数据，千禾的原材料占比比例用的是2016年的数据，当时千禾的产品结构和投入与现在可能有差别，差别可能在于高端产品的占比，目前没有当前的准确数据。另外虽然海天味业也是用的2014年的成本结构比例，但是海天产品的结构变化不大。
海天瓶装包装多，瓶装费用高，但是海天还有超过50%的比例餐饮端，餐饮端的包装材料占比要低一些，所以零售端成本海天包装成本更高，原料成本应该远低于52%，包装成本远高于32%，这个也不准确。
中炬高新的瓶装比较多，瓶装费用高，但是中炬高新餐饮端占比低，所以零售端的成本基本与现在一致，因为采用的是海天同样的的比例数据，所以中炬高新的原料成本（大豆等）应该低于现在计算出来的成本，包装成本比计算数据更高。同样中炬高新的发酵时间长，制造费用高。
厨邦的产品用料最足，而且发酵时间长（存货周转天数165天），成本高，售价高。
千禾的产品成本低，留给了渠道端更多的利润。但千禾发酵时间长（存货周转率137天），制造费用高。
海天的产品成本居中，但是发酵时间短（存货周转率50天），制造成本低。快周转。
在决定酱油品质的是一个是用的原料好坏多少，对应的是原料成本，再一个是发酵的时间和工艺，对应制造费用。
厨邦两方面都最好，用料足发酵长；千禾是发酵时间长，原材料成本低一些；海天是发酵时间短，原材料成本投入居中。
以上
2023年7月5日星期三