眼科医疗服务一直被认为是一条长坡厚雪的赛道，引来众多资本竞相投入。
2022年A股眼科医院增至5家，分别是爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科、光正眼科。
其中，爱尔眼科共有医院 187 家，门诊部 132 家；华厦眼科共有 57 家医 院及 23 家视光中心；普瑞眼科共有 23 家 医院及 3 家门诊；何氏眼科共有 35 家医院 及 55 家门诊。光正眼科开设13家专业眼科医院和1家眼视光诊所。
01 眼科医疗服务市场规模
我国眼科医疗服务市场规模从2015年的人民币507.1亿元增长到2019年的人民币1,037.4亿元，年复合增长率为19.6%。相比于公立医院眼科，民营眼科医院的针对性强，且往往拥有更先进的医疗设备和良好的就医环境，让越来越多的患者选*民择**营眼科医院就诊。
2015年到2019年，中国民营眼科医院发展迅猛，民营眼科医院市场规模迅速从约人民币189.3亿元增长至约人民币401.6亿元，年复合增长率为20.7%。同期公立医院眼科医疗服务市场规模年化复合增长率约为18.9%。
随着国家政策的支持以及民营眼科医院在人才培养、服务质量和患者满意度上的优势，中国民营眼科医院将保持快速增长态势。由各眼科细分市场中民营医院规模加总可知，预计到2025年民营眼科专科医疗服务市场将持续增长，达到约人民币1,102.8亿元，2020年至2025年期间年复合增长率达20.0%。
02 眼科医院的毛利率
毛利率表示公司每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于支付各种费用和形成盈利。毛利率是公司获得净利润的基础。通过分析上市公司的毛利率指标，我们可以更好地把握行业、上市公司景气的变化，找出优质的股票。
从毛利率的角度来看，爱尔眼科领先其他个股。2022前三季度，爱尔眼科毛利率为51.91%，是唯一一只毛利率在50%以上的眼科个股，此外，华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科、光正眼科2022年前三季度毛利率分别为48.02%、44.45%、41.63%、26.66%。
毛利率主要受材料成本影响，爱尔眼科在成本上规模效应明显。公司业务规模越大，材料的采购量越大，公司与供应商谈判时议价权越强，爱尔眼科收入规模最大，在材料采购上规模效应明显。
另外，还因为爱尔眼科可以通过产业基金运作眼科医院，减少非盈利医院带来的负面影响。
03 华厦眼科着眼于毛利率高的视光业务
根据招股书显示，华厦眼科拟投入2.3亿元用于区域视光中心建设项目，在全国新建200家直营视光门店，提供医学验光服务。此项目的投入，占总募资额的29.56%。
2019年-2021年，华厦眼科配镜业务的毛利率分别为54.49%、53.11%、56.43% ，显著高于公司的整体毛利。另外，屈光手术业务的的毛利率分别为45.35% 、47.94% 以及52.55%；
视光配镜和屈光手术有极强的联动性，视配镜可以作为华厦眼科的“流量池”，为屈光手术业务“引流”，形成一个商业闭环。
作为非医保服务，屈光项目是民营眼科医院一直以来的重要支柱，同样作为屈光不正的干预方式，视光服务也无需依赖医保，由此成为眼科连锁大力拓展的方向。视光门诊凭借其成本低、毛利高的特点最具布局性价比。
华厦眼科目前首要的任务，就是要尽可能多地布局医院以及视光中心，以触达更多的消费者，带动新旧业务同步成长，进而形成规模效应，呈现更为亮眼的毛利率。
04 毛利率选股模式
美国投资大师费雪认为：真正能够让你投资赚大钱的公司，大部分都有相对偏高的毛利率，通常它们在业内有最高的毛利率，而且是连续多年拥有较髙的毛利率。
高毛利率意味着公司的产品或服务具有很强的竞争优势，其替代品较少或替代的代价很高。反之则意味着企业产品或服务存在着大量替代品且替代的代价很低。产品价格上的微小变动，都可能使客户放弃购买。此时，企业的利润空间，不仅取决于自己做得是否好，还要取决于对手是否做得更好。投资不是竞技，投资者追求的不是克服困难的快感，而是稳定轻松的获利。选择低毛利率的企业，意味着要依赖管理层的运营能力或者冒高倍杠杆的风险。
一般来说，毛利率能保持在40%以上的企业，通常都具有某种持续竞争优势。毛利率在40%以下的，企业通常处于高度竞争的环境中；至于毛利率低于 20%的企业，则不要参与。