央行是创造基础货币的政府机关，央行在主管全国经济运行的货币流动性的同时，负责把控信贷总闸门。因此，信贷政策（融资政策）与货币政策是密不可分的。
本文着重讨论由信贷政策关联到货币政策的几个问题。
第一，商业银行信贷头寸与央行对货币流动性的调节。
目前我国商业银行流动资金较为宽裕，信贷投放是呈扩张性的全方位增长，这与国家提振经济的政策相关。同时，央行对市场投放的货币资金也保持在一个较为宽松的高位，基础货币存量在宽幅增加。
商业银行的*款贷**投放有粗放式增长的趋势，*款贷**审核把关不严，用途宽泛，这对经济复苏有好处但是也蕴藏了信贷呆账风险。商业银行的信贷资金来源，在央行提供的基础货币之外，还有这几年增发货币积累的单位存款和居民储蓄存款。在银行理财业务增势迅猛的同时，中长期储蓄与证券投资都有一个较大幅度的资金投入。
在居民储蓄之外的企业单位存款，企业帐户资金大进大出现象明显，结余增长缓慢，企业运营成本增加快并且相应的资金流动量结构单一，资金利润率有下降趋势。这是经济复苏过程中的阶段性困难，但是也需要加以重视和改善。
商业银行需要对资金运营做好结构性调整，特别是在资金流量与期限匹配方面，有目的、有计划的留存部分中长期信贷资金储备，短期*款贷**要重视信用担保一类的审查。对于中短期的资金头寸需求，在必要时可以求助央行，长期信贷资金可以用拉长周转期限配置的办法解决。
第二，处理好货币乘数与社会融资增量的关系。
*款贷**的货币乘数并没有增加基础货币的供应，实质上并没有影响到社会融资增量，二者的链接点是对基础货币的计量。货币乘数不可能无限放大，由*款贷**而形成的存款的使用率越高，则货币乘数越小。因此，不仅是支付*款贷**利息的成本问题，还有从社会融资增量的角度考虑，增加*款贷**的短期有效使用率很重要。从整个银行体系来说，*款贷**使用率越高，银行体系的利润率也越高。
社融总规模是央行调整信贷总闸门的重要数据关口，货币乘数是虚增了*款贷**和货币流动量，而不是建立在基础货币增加前提下的社融增量。不建议一家*款贷**人在多家银行开立帐户，这可以有效降低货币乘数，增加实在的货币增值。社融增量大，说明信贷市场兴旺，货币乘数也相应的有所增加。
第三，需要提振经济增长率时，是否都是用扩张信贷和降低利率的办法？
在通胀率处于适当区间时，如果需要增加 GDP 增长率，通常用增加信贷和降低利率的办法，这是行之有效的办法。反方向时，在物价上涨超过合适区间时，可以用收缩信贷和加息的办法给经济降温。
如果不用这个办法，是否也可以实现经济增长的目标？答案是否定的，土耳其就是一个案例。土耳其在前几年物价上涨超过幅度时，不仅没有加息，而是降息，结果现在土耳其的通胀率达到了 40%的高位。土耳其认为，在物价大幅上涨时，用降息的办法刺激供给侧产能，产能增加后，供给超过需求，物价就会下跌。但是通常是事与愿违，土耳其的经济运行状况越来越糟。问题的原因是，利率政策是调整货币供应量的，不是直接调节供给侧产能，降低利率不一定能够很好的增加产能，尤其是在物价快速上涨时，降息增加的货币供应量通常不能大幅增加产能，也就不能达到供过于求而物价下跌的目的。美国通胀率高企，美联储多次激进加息，虽然通胀率仍然没有降到 2%，但是也使通胀率有大幅下行。现在美联储正在考虑加息的可能性以维持经济增长，前期的降息为加息提供了货币政策操作空间。可见，通过利率政策来调整货币供应量，首先产生效应的是通胀率升降，通胀率主要是由市场上的货币流通量决定的。
第四，目前的物价涨幅趋弱，不符合通缩的定义，我国没有通缩的基础。目前的物价涨幅走低需要采用扩张性的货币信贷政策以应对吗？
我认为，重点是用结构性的信贷扩张政策。有的行业增加信贷投放而有的行业适当控制，还有不同时期的匹配问题。在劳动密集型和技术密集型的结构分配上，要兼顾增加就业与增加盈利二者的关系。劳动密集或者是技术密集型，其竞争力不因为技术含量而降低，也不因为技术含量高而增加竞争力，竞争力取决于对市场需求容量的占有率。无论是劳动密集型产品或者技术密集型产品，产品的市场覆盖率越高则竞争力越强。
信贷扩张要有结构性的取向，有保有压，突出经济发展的重点和不同的发展优势。信贷政策要与当地的产业政策结合起来，不同类型的经济政策融合在一起促进发展。
第五，商业银行的负债端与资产端的成本利润的差异性走向问题。
目前商业银行存款利率与*款贷**利率都在下降，其中*款贷**利率降幅稍大于存款利率的下降。在银行开展代理理财、销售基金、结构性存款等业务时，利率远超同期限存款利率，甚至超过同期*款贷**利率。当然理财等业务存在风险，不保证刚兑。可见，商业银行的负债端与资产端的成本利润呈现不规则的差异性走向，总体上说负债端成本在增高，资产端利润在摊薄。银行业利差在持续走低，商业银行存款利率仍然有下降的空间。上述差异性走向是经济运行到复杂阶段的必然反应，是正常的金融现象，负债资产两端的利率水平变化趋势不必强求一致。适度放开这种差异性的调控范围，可能有助于经济增长，有利于金融业的健康运营。
综上所述，对于经济金融运行过程中出现的问题，要区别对待，具体问题具体分析。对于解决困难的办法不能一概而论，例如近期有专家就目前经济走势提出继续降息的办法刺激经济增长，这是仁者见仁智者见智的问题，有利有弊。从长期看，现在利率水平有降低的空间但是空间不大，包括降低存款准备金率，不一定会在短期内有效的提振经济。未来的经济发展，仍然需要从长计议。