文|听文

编辑|大树

财务指标分析法能够有效分析零售企业财务绩效评价水平，其主要是从盈利能力、运营能力、偿债能力和发展能力这四个方面进行分析 。

对财务能力的影响

本文通过财务指标变动情况，进而分析苏宁易购实施线上线下融合战略对企业财务能力的影响。

财务指标分析法是以企业相关财务数据为基础，建立各项数据之间的比例关系，从而通过分析各项数据变动情况对企业财务绩效进行评价。

（一）盈利能力羸弱

盈利能力是指企业从日常经营活动中获取利润的能力，体现企业资本增值能力水平，能够反映出企业在一定时间内获利水平的高低。

由于苏宁易购作为新零售企业，仍处于战略推进过程中，营业规模不断扩张，资产总额不断增加，但其投入成本较大。

在分析盈利能力时，还应当考虑其收入是否来源于其经营业务的销售收入，衡量苏宁易购扩大经营规模与净利润增长变动情况 。

因而采用净资产收益率指标可得知苏宁易购运用自有资本效率，采用销售净利率可以得出苏宁易购销售收入获取收益的能力。

苏宁易购净资产收益率及销售净利率变动呈现下滑到平稳再上升后下降的趋势，相较于同行业水平，苏宁易购整体盈利状况不稳定。

在二〇一一年，苏宁易购为拓展市场，加快连锁网络布局，向互联网转型实现企业快速发展，取得阶段性成果；

结合消费市场需求，线上业务加大开发投入力度，由此带来的大量商品交易使其有较高的盈利水平。

而在二〇一二年至二〇一三年，受家电激励政策退出等因素，企业规模扩张受一定程度的影响。

与此同时， 苏宁易购寻求创新调整相应的经营策略，建立新的盈利模式，推行线上线下同价的营销方式 ；

导致线下实体门店毛利率水平下滑，短期内会影响公司的业绩。

二〇一四年至二〇一六年，苏宁易购发挥线上线下同步发展的全渠道优势，保持较好的销售收入增长势头。

但由于采取的低价格战略和相对频繁的宣传广告策略，使得其整体利润仍然处在较低的水平。

随着用户规模的快速提高，增强其变现能力，同时大数据应用、互联网推广能力的提高，加强交易流程、用户体验的融合。

二〇一七年至二〇一八年，苏宁易购围绕场景互联网、智能供应链建设，全渠道销售保持较快增长，盈利能力处于提升状态。

苏宁易购加快全场景布局，深入消费者生活圈，同时聚焦流量运营，通过大量引流以提高营业收入，促进线上线下商品交易规模高速增长 。

在二〇一九年，市场消费增速整体下行，零售行业竞争愈发激烈。

苏宁易购在当年先后不再拥有苏宁小店、苏宁金服控制权，但两者已产生的亏损仍在报表中体现。

同时，苏宁易购仍然采取积极的市场竞争策略，投入大量资金维持市场份额。

带来二〇一九年企业整体的经营性利润出现亏损的现象，在一定程度上影响企业现金流的稳定性。

二〇二〇年，因受疫情影响，苏宁易购线下实体门店客户流量下降，导致其销售业绩下滑。

在企业整体营业收入上占比下降，而互联网销售收入占比提升较快，但线上市场价格竞争激烈，毛利率偏低，企业整体收益下降。

（二）运营能力向好

运营能力体现了企业经营管理的水平和对资产的利用情况。

当资产利用率越高，则说明企业资产周转速度较快，能较好地利用资产来提升企业的经营水平 。

苏宁易购作为零售企业，必然有一定规模的存货，并且其以电器起家，至今其大家电业务仍是重要的经营板块。

同时，线上平台的特性也使销售款项不一定能被企业立即确认收入。

而通过应收账款与存货周转天数的变动趋势可对营运能力进行更符合企业实际情况的分析。

近年来苏宁易购应收账款与存货周转天数变动起伏不大，呈现缓慢上升状态，与同行业相比，苏宁易购在资产周转速度方面具备较大的优势，整体运营能力向好。

二〇一一年至二〇一三年，苏宁易购快速开发线上业务，同时，线下实体门店覆盖范围扩大，与此同时，其存货规模大大增加，店面资产也在扩张。

但 激烈的市场竞争让商品销售规模增长放缓，同时，物流建设滞后等因素，企业的存货周转天数增加 。

二〇一三年至二〇二〇年，苏宁易购进一步优化供应链建设，加快自建物流的建设以完善物流布局，存货周转天数得到下降，逐渐保持稳定水平。

由于在二〇一一年至二〇一二年，我国政府颁布促进家电消费的相关政策，苏宁易购抓住这一行业利好政策；

持续推进家电下乡、节能补贴，助力拉动内需消费，但在实施相应的营销策略以促进业绩提升的同时。

苏宁易购的应收代垫财政补贴款随着业务的不断推广以及大量增长的营业收入而增加。

随着该政策时效期的结束，苏宁易购逐步收回相应的款项，应收账款周转天数逐渐下降，趋于平缓。

但由于苏宁易购业务发展，销售规模的上涨，由此带来相关应收款项增加，导致企业出现应收账款周转天数增加的现象。

（三）偿债能力稳定

偿债能力能够反映企业偿债能力和财务灵活性，企业的日常经营活动对其偿债能力存在重大影响。

偿债能力与企业可持续发展密切相关，是投资者重点关注的指标之一。

零售企业实行新零售模式是为了应对市场的偏好，增强消费者粘性，创造更好的营收，获取更高的营业利润，减少企业负债水平 ；

处在合理的资产负债率水平区间。

企业可通过了解其资金流变动状况和可变现流动资产对其偿债能力进行考量。

因此选择资产负债率、流动比率、速动比率这三个指标衡量苏宁易购的偿债能力。

在苏宁易购进行转型到迈向全场景布局的过程中，可以看出其偿债能力也存在一定的变动。

零售行业资产负债率水平呈现平稳的下跌趋势。

而苏宁易购在二〇一一年至二〇一五年保持较好的偿债能力，资产负债率水平较为平稳。

二〇一六年，苏宁易购发行非公开普通股，进一步优化企业资产负债结构，相较于二〇一五年，其负债率水平下降14.73%。

二〇一七年，苏宁易购盈利能力水平上升，为企业创造较高的营收，其未分配利润也随之增加。

且其计入可供出售金融资产科目的企业的市值上升，其增值数额计入其他综合收益，企业资产负债率得以降低。