“最近我都养成了每天熬夜看新闻的习惯，总有意料之外的‘黑天鹅’事件，完全打乱我的投资节奏！”相信和小欧的这位朋友一样，不少小伙伴最近的投资布局都受到了“黑天鹅”事件的冲击。
尽管持续、稳定的复利增长几乎是所有投资者的梦想；然而，在投资实践中，我们却不得不总是面对种种不确定性，面对无法预测却影响力巨大的“黑天鹅”事件。
我们应该如何应对“黑天鹅”事件呢？风险管理大师塔勒布的经典著作《黑天鹅》为我们提供了极佳的借鉴。小欧对这本书的精华内容做了一些整理，希望对大家所有帮助。
把“黑天鹅”事件当作思考的起点
在多数领域中，周期循环往复，但跳跃式的发展往往来自于一次次的“黑天鹅”事件。按照塔勒布的定义，我们所处的金融市场，正是这样一个极端事件能产生巨大影响的领域。
回想看似遥远的次贷危机、近来的数字货币投机潮，或是任何一次金融危机。无不是某种投资的方法在过去一直起作用，直到它出乎意料地不再起作用。而我们从过去获得的知识，实际上很多都是虚假的知识，甚至是危险的信号。
天真地把对过去的观察线性外推，当作确定的东西或是代表未来的东西，是我们无法把握“黑天鹅”事件的重要原因。而把可能发生的“黑天鹅”事件作为我们制定投资策略的起点，才更有机会避免它的危害。
警惕信息迷宫
通常情况下，我们认为掌握越多的信息，就越能做出有效预测。不过，塔勒布却认为过多的信息，却有可能妨碍我们应对黑天鹅事件。
这是为什么呢？他认为，获取的信息越多，人们就会形成越多的假设，而事物的复杂程度总是会超过我们的假设。因此，信息的增加不一定能提升预测的准确性，只不过能提升我们对预测的信任，从而降低对不确定事件的防御准备。
这与查理.芒格曾说的“想象无力”不谋而合。当投资标的发生了事前完全没有预料到的事情的时候，可能会使人手足无措，或者思考和判断的时间不充分，最终匆匆决策，或者错过最好的决策时间。
在投资的时候，获取信息很重要，但不要轻易根据信息做出过多的假设和预测，考虑尽量多的可能性，对所有的可能做好准备，并且做好预案，应对的时候就能从容得多。要知道，不可预测、重大影响和事后可解释性正是“黑天鹅”事件的重要特点。
参考“杠铃”策略
塔勒布的“风险管理秘籍”，很多都来于他丰富的证券交易经验，他所提倡的“杠铃”策略就是其中的精华。
塔勒布认为，如果想最大程度地避免黑天鹅事件的危害，就不应该把钱投入“中等风险”的投资中，而应该采用两种更极致的“杠铃”策略，将风险降低到中等水平（毕竟，你不知道将发生的黑天鹅事件是什么，怎么会知道什么是中等风险呢？）。
一种是保守的“杠铃”策略：将85%-90%的资金，投入你认为最安全的投资标的，余下的10%-15%投入你认为不确定性最高的投资标的。对于风险偏好较低的投资者来说，这种“杠铃”策略有机会将“黑天鹅”事件挡在你的“底线”之上，因为你的储备金最大程度地投入到了安全地投资标的中。同理，风险偏好较高的投资者，也可以采用反向的配置获得更有攻击性的投资组合。
在塔勒布看来，“杠铃”策略不是承担中等风险，而是一边承担高风险，一边不承担风险，二者的平均值是中等风险，但能让你从黑天鹅事件中获益。
保持投资的“冗余保险”
看看我们的身体，盛产“黑天鹅”事件的大自然也生产了对抗性的“冗余保险”。
我们拥有两只眼睛、两个肺、两个肾脏，甚至两个大脑，塔勒布认为，这些器官的功能远远超过我们正常情况下的实际需要。但也正是这种看似冗余的配置，让我们在应对负面“黑天鹅”事件的伤害时，多了一层防御。
事实上，防御性的“冗余保险”在基金投资中同样适用，这也正是分散投资的意义所在。
短期来看，全仓权益类资产、全仓押注走势最强劲的板块，似乎才能获得更高的收益；但是，如果把“黑天鹅”事件的可能性考虑在内，在投资组合中加入固收类基金、搭配买入覆盖多行业的多风格基金，才能降低投资组合在“黑天鹅”事件面前的脆弱性，更有机会享受复利所带来的长期丰厚回报。
就拿最近的市场来看，中欧基金认为，在成长板块估值回升的背景之下，成长板块相较经济周期的低相关度所带来的防御性正在减弱，下半年价值板块较成长股有望录得更好的表现。为了应对市场持续的风格切换，也正需要我们做好多风格基金的分散投资。
相信累积优势
最后，小欧想要提醒的是，“黑天鹅”事件并不总是负面的。
想象一下，意料之外的巨大利好，对市场的提振作用能有多大即可。因此，除了应对负面的“黑天鹅”，不错过正面的“黑天鹅”对投资者也很重要。
塔勒布认为，长期来看，把握住正面“黑天鹅”事件，往往能持续从中受益，这就是所谓的累积优势，也是造成最终收益差距的核心原因之一。
这一点，在国内的股市中也得到了验证。基于对1992年到2010年上证综指、1991年到2010年深证成指的研究，《择时交易的小概率困境》报告显示，错过上海市场最好的5天，会使投资总收益减少82%，错过深圳市场最好的25天，会使投资总收益减少95.4%。
“闪电打下来的时候,你必须在现场”。和负面“黑天鹅”事件一样，正面的“黑天鹅”事件也不可预测且影响重大。没人能预测什么时候、什么事件能促使股市大涨,但当股市突然出现上涨时，保持在场才有机会获得累积优势。
金融市场从不缺“黑天鹅”，正如这里从不缺“暴富神话”。只要我们对充满不确定性的市场保持敬畏，对种种可能性做好预案和对策，那么“黑天鹅”不一定是敌人，也可能是朋友~
