白糖周度行情重点摘要

有酱料头条”最新报告发布，本周（12.05-12.11）白糖市场分析如下：

白糖市场供需基本面变化不大，榨季生产高峰期，新糖上市量逐步增加，陈糖加速清库。21/22年度消费不景气导致库存压力偏大，这一度成为郑糖上行的主要压力，近期随着防疫政策的放开，以及对“春节备货行情”的期许，03主力合约连续出现空头持仓大幅减持的局面，推动郑糖反弹。但是糖价依然受到来自期货套保和进口量方面的压力，关注现货成交情况是否能够证实消费回暖的预期。预计下周白糖价格或稳中偏强，涨跌幅度均有限。

本周市场情况分析

1. 本周郑糖期货先弱后强，周五（12月9日）郑糖期货主力2301合约收盘价5640元/吨，同比上涨1.77%。本周郑糖期货价格持续震荡，周五因疫情管控措施放松带来市场对消费回暖的强预期；ICE原糖期货市场偏弱运行，原油价格下跌拖累糖价走弱，但巴西降雨天气影响甘蔗收割进度，对市场有所提振。
2. 本周白糖现货价格稳中偏强运行。广西一级白砂糖价格指数周五（12月9日）报5615元/吨，同比上涨0.72%，新糖上市量逐步增加，陈糖清库压力较大，期货价格的上涨对现货价格亦有提振。
3. 供应端维持充足，本周南方糖厂开榨数量继续增加，目前主产区广西已经有60多家糖厂开榨，占比达到80%左右。中糖协数据显示，其中11月单月产糖51万吨，环比增加17万吨，同比增加4万吨。
4. 本周白糖市场走货增量有限，虽然各地物流运输逐步恢复，但下游食品行业新增需求不多，大多谨慎采购，新糖上市高峰期且陈糖加速清库，中下游普遍低库存状态，需求端能否因疫情放松改善有待观察。
5. 本周内外糖价差（即进口加工利润）缩小，因进口糖成本降低。配额内（15%关税）巴西原糖平均进口加工成本在5300元/吨；广西平均理论制糖利润处于盈利状态；2022/23榨季广西普通糖料蔗收购价500元/吨，加上生产成本，估算本周广西糖厂的平均理论制糖成本在5523元/吨，按照5580元/吨的白糖平均售价，糖厂平均理论盈利57元/吨。
6. 本周白糖与F55果葡糖浆的替代价差变化不大。

【风险提示】

美元指数、原油走势、甘蔗糖生产进度、疫情

下周白糖行情关注重点

表1：下周行情逻辑观点

表2：下周重点关注因素

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