今天行情上比较寡淡，我们就围绕组合去说吧，一是回答写大家近期的一些问题，二是也希望跟投或新来的朋友对这个组合有更深刻的认知。
今天内容有些长，但是还是比较重要的。
我梳理了大家普遍想知道的一些问题，包括： 组合是怎么运行和赚钱的？什么时候止盈？适合什么样的行情？对组合的管理都在做什么？
组合式怎么运行和赚钱的
每个组合应该都有一个“目标”。 买什么、买多少、以及什么时候卖？都是要围绕目标去展开的， 而你的目标又是由创建组合的初心决定的 。
初心的形成一定是某些经历后心灵的“碰撞”，经过这几年工作、身边朋友买基金的故事，希望有一个产品吧，既能改变过去买基金不赚钱的情况，又能替代一些房产、信托投资，实现家庭财富增值的需求。
正是基于这个初心， 我们在做组合的时候就会考虑两个因素，收益和波动。 如果目标就是收益，但波动大了导致体验不好，拿不住经常被震下车，也是失败的。但如果只考虑波动，不考虑超额收益，肯定也不行。
怎么办呢？就是 兼顾 ，最后我们把目标定到了 长期夏普比率＞1 。
夏普比率可以简单理解为 超额收益/持有体验 ，就好比吃肉和挨打的关系，大于1的意思是要么吃3斤肉只挨2次打，或者同样挨3次打，但要吃到4-5斤肉。
在波动上，会通过股债轮动+选基金的方式去控制。 基金方面我们心里是很清楚哪些基金适合防守，哪些基金适合进攻的。
在进攻上，我们采用成长投资理念+优秀基金经理去创造超额收益。
成长是A股市场永恒的主题， 过去10年承载了7年的赚钱效应，与之对应的就是低估价值。
我们定义的成长，赚的就是这两部分的钱， 分别是成长期景气度的钱，以及成熟期企业业绩稳健、强者恒强的钱。我们把赚景气度钱的阶段叫做 高成长 ，就像不同时期的互联网行情，新能源行情，把企业处于成熟期的阶段叫做 稳成长 ，就像各行各业的龙头，比如白酒的龙头。
为什么选择基金经理呢？
虽然近期抱怨基金经理的很多，但不可否认的是， 代表基金经理平均收益的偏股基金指数，无疑是所有指数最赚钱的，年化在11%，是能实现家庭财富增值目标的。
而且基金经理最稀缺的就是他们的信息优势和圈层优势，很多我们都是没有的。
什么时候止盈？
这点也是很多人关心的，每周去定投什么时候是个头？组合会什么时候去止盈？
组合采用的 是核心+卫星的投资策略 。
核心持仓 是看好不轻易动的，主要筛选的基金经理，会按照 价值成长（稳成长）、均衡、高成长风格去分类 ，每个风格选2-3只，让他们去选择优秀的业绩增长的公司。
卫星持仓 是做增厚或风格对冲的，比如看好科技、医药、半导体方向，就会配置相关基金经理或行业指数。此外，也会在卫星配置一些偏价值风险基金经理作为风格的对冲。
因此，在止盈的时候有两种情况。
核心仓位 行业配置均衡的多一些，同时他们也会自己去调仓，因此很难用行业的标准去判断止盈点， 更好的办法就是看全市场 。如果全市场都贵了，投资性价比都低了，那么就会逐步去止盈。
卫星仓位则是按照行业的判断标准 。比如买入逻辑兑现了，或者说估值贵了，我们会选择止盈。当逻辑还没有兑现的时候，我们会继续持有。
什么行情下能发挥组合优势
一是资金追逐成长方向的行情。 基金管理人都应该有自己坚信的一套赚钱理念，并且这个理念是经历过市场验证的。理念跟着市场赚钱效应漂移短期可能会表现好，但长期一定是投资中的大忌。 因为有时候，今年学会的招数，可能就是明年亏钱的毒药了。
二是偏股基金指数跑赢的行情。 组合大部分仓位的收益表现，取决于基金经理，而偏股基金又代表基金经理的平均收益。偏股基金跑赢的行情，往往是有局部赚钱效应形成的时候，比如20年的白马抱团，21年的新能源产业趋势。
数据来源：Choice
三经历几轮牛熊后。 组合是会做股债轮动择时的，但是是大周期的，85%的权益最高仓位不仅能控制波动，同时在减仓的时候操作空间也更大一些，这样就能守住上涨行情获得的利润。
组合管理，我们都做了哪些？
主要就是在“跟踪”，跟踪市场、行业、以及基金经理的情况。
对于市场 ，我们会关注市场的机会和风险，如果觉得未来市场机会更大，整个阵容会排的更积极一些，股票仓位给多一些，擅长进攻的也给多一些，比如从之前的442，变成了343。
对于行业 ，会跟踪符合自己投资理念的机会，比如看好半导体的周期拐点，我们会跟踪半导体库存、销售额、甚至海外公司指引。
对于基金经理 ，会关注一些动态、观点、甚至是净值的情况。比如基金经理有没有卸任基金，基金经理近期又说了什么，透露哪些操作信息，基金经理是否调仓了，以及基金经理表现如何。
针对是否调仓，除了跟踪季报外，我们也会进行“高频”的跟踪 ，观察基金的净值波动是否出现异常变化。这么做的目的很明确，假如看好AI或半导体，给的目标仓位就是15%最多，本身已经配置了12%左右，如果组合中有基金经理调仓加大了这个方向的配置，导致某行业仓位更多了，也是需要去关注和调整的。
比如这只基金， 我们模拟了该基金每天的净值与人工智能ETF的走势 ，发现在年初的时候出现了分化交叉的走势，说明那会基金经理还没有AI持仓，但是到了5月份，净值走势与AI越来越像， 说明基金经理是有持仓调到AI的，这是可以跟踪出来的。
数据来源：Choice 时间周期2022年7月5日-2023年7月5日
此外，我 们也会去跟踪业绩的表现。
卫星基金 主要是跟踪行业的基本面和估值是否变化。
核心基金决策的过程和结果就要回到选基金的“球探体系” ，这部分完全是交给量化模型，每3个月回测一次。只要回测出基金还在我们池子中，就说明业绩是稳定、状态也是好的，会留下，不在了就会调出， 但为了避免短期行情、风格的干扰，我们参考的都是长期、中期和短期7大维度的数据。
这样做的好处就是买卖都是有原则和依据的，不是纯拍脑门，就像某些均衡性基金经理的产品，如果2年收益都不好，很多人就不知道该怎么办了。
最后，其实做组合看似简单，但背后的东西是复杂、严谨的，因为只有这样，才能实现组合的目标，并做合理、可持续、有意义的投资吧。
组合这么一说，估计很多人应该更清晰了解了，如果选择相信，并认可投资的理念和方法，就坚持下去。
好，组合就是这样，有问题或市场没说的，可以留言区。
风险提示：基金从业编号A20190725001973，从业信息查询请登录基金业协会。
本号所载信息、意见不构成买卖任何证券、基金及其他金融工具的投资决策建议，且在任何时候均不构成对任何人具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出决策并自行承担风险。
本号所载意见、评估及预测仅为该资料出具日的观点和判断，不保证有关观点或分析判断在未来不发生变更。
文中转发、摘编的其他专业人士或机构撰写的研究观点及数据仅代表其本人/该机构的分析判断，不代表本号观点，对其中的信息及观点不做任何形式的确认或保证。本号不对任何人依据或使用本号所载资料的行为或由此而引致的任何后果承担任何责任。
本号发布的内容仅为82年的选基厂团队所有。未经许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本号发布的全部或部分内容，版权所有，违者必究。