不平凡的2020年，带给调味品人太多的回忆与感悟。
这一年，我们沐风栉雨，共克时艰；这一年，我们万众齐心，其利断金；这一年，我们心怀希冀，坚定前行；未来，终将凛冬散尽，星河长明……
1“逆市上扬”！这些调味品企业亮了
调味品行业与餐饮业息息相关。近年来，随着餐饮业发展，不少调味品公司中来自餐饮端的收入已占到50%以上。2020年受疫情影响，餐饮企业纷纷闭店、现金流吃紧、家庭端消费又难以弥补缺口，中国调味品协会秘书长白燕曾预估调味品企业一季度业绩将同比下降10%左右。
2020年三季度财报显示，大部分的调味品上市企业实现了营收、净利双增在疫情之下实现逆势上扬。即便个别企业未实现高速增长，业绩也在逐渐回暖。
其中，以酱油为主营业务的海天味业、千禾味业、加加食品、中炬高新集体高开：
海天味业前三季度实现营收170.86亿元，同比增长15.26%。实现归属净利45.71亿元，同比增长19.20%。其中，海天味业前三季度酱油收入提升12.09%至97.27亿元，在前三季度总营收中的占比超过50%。
千禾味业前三季度营收增长31.45%至12.22亿元。归属净利提升63.67%至2.24亿元。其中，据千禾味业公布的经营数据公告，第三季度单季，酱油收入增长35.40%。
中炬高新前三季度实现营收38.1亿元，同比增加7.90%，实现净利润6.68亿元，同比增加22.4%，旗下广东美味鲜调味食品有限公司（简称“美味鲜”）仍为营收主力。
前三季度，美味鲜实现营收37.22亿元，同比增加10.87%，实现净利润6.71亿元，同比增加23.67%。
而从美味鲜的主营产品来看，前三季度，酱油实现营收23.4亿元，同比增加9.39%。
ST加加前三季度实现营业收入15.78亿元，同比增长7.03%；实现净利润1.39亿元，同比增长32.81%。在新战略落地实施以来，业绩逐渐回暖。
同时，以川式复合调味品为主营业务的天味食品业绩表现也颇为亮眼。
天味食品前三季度实现营收15.25亿元，同比增加41.47%；实现净利润3.20亿元，同比增加63.78%。
其中，火锅底料、川菜调料成为天味食品主要营收来源，二者分别实现销售收入7.28亿元和7.2亿元，分别同比增长47.75%和40.39%，二者分别占到了总营收的47.75%和47.21%，合计占比达到94.96%。
上述企业为何能实现逆势上扬？《调料家》通过对比各调味品上市公司财报发现，餐饮渠道动力不足的情况下，业绩双增的公司大多主打家庭消费端。同时，覆盖全国各地的经销商为调味品公司深入市场起到了重要作用，这些都是疫情期间不少调味品公司能逆势增长的原因。
另一方面，互联网对于传统消费的改变也在不断深入，线上销售成为调味品公司新的必争之地，电商也成为调味品公司的必备渠道，在各公司年报中无一不提及加强在电商渠道的布局规划，进一步扩大自己的线上市场占有率。
2“醋都”之争上热搜
作为业态相对传统的调味品行业，实然和C端消费者的互动频率相对还是滞后的。但在2020年，由“醋都”落户镇江而引发了山西和江苏两地网友“吵”了起来，还登上了社交媒体的热搜。
而“醋都”之争背后，体现更多的还是关于国内两大食醋产区产业结构的变化。
众所周知，山西老陈醋、江苏镇江香醋、四川保宁醋、福建永春醋同为我国四大名醋，但从产业规模上看，山西陈醋和镇江香醋却走在了行业前列。
镇江食醋产业在技术、产品、运营、渠道等方面不断创新突破，年产量已达50万吨，占全国20%以上；产品种类覆盖高、中、低档食醋300多个品种，拥有全国最大的食醋原料生产加工基地以及一批全国知名食醋配套企业；产业产品已远销全球170多个国家和地区，占全国食醋出口总量的60%以上。
目前，镇江市共有香醋企业43家，拥有恒顺、丹玉、恒康、恒大、金山寺等十多个自主品牌。其中，江苏恒顺醋业股份有限公司是我国规模最大、国内市场占有率最高的食醋生产企业，连续25年国内食醋销售收入位居第一。
而山西食醋年产规模达80多万吨，位列中国食醋之首。其中，全省近130家醋企业主要分布在清徐，清徐食醋年产规模达70万吨，位居全国区域食醋产量规模之首。
清徐是山西老陈醋的发源地，是全国最大的老陈醋生产基地，被中国特产之乡评审委员会命名为中国陈醋之乡，形成了以紫林、水塔为龙头的食醋产业集群，此外还有宁化府、水井、吴阁老、清泉、四眼井、龙眼井、海霖食品、福益德食品、红梅等众多品牌。截至目前，全县食醋年产规模达到70万吨，占全省的80%以上，全国的20%，年产业产值达到65亿元。
目前，我国食醋行业年产量约500万吨，根据中国调味品协会统计，2018年我国百强企业中，食醋产量在1万吨以下的有7家，占比20%；总产量在1-5万吨的企业有22家，占比61%；产量在5-10万吨的企业有3家，占比8%；产量在10万吨以上的食醋企业有4家，占比11%，行业产量结构分散。
目前，位列产能前五大醋企分别为恒顺醋业、山西水塔、紫林醋业、海天味业和四川保宁。
坦率的说，在恒顺醋业的带动下，镇江食醋产业要更占优，不过，山西陈醋也在奋起直追，山西水塔和紫林醋业正在摩拳擦掌的朝资本市场发起冲击，相信后者在获得资本加持之后会得到加快发展。不过，随着海天味业、千禾味业等调味品上市企业纷纷在食醋领域加码，对于传统食醋酿造企业带来的冲击也不容小觑。因此，在行业集中度不断提升的今天，中小型食醋企业的生存环境将更加残酷。
3“减持”成风！8家调味品上市企业大股东减持超21亿元
调味品自20世纪90年代后期开始市场化，2016、2017年资本热度攀升，2020年其与线上食品品牌、小家电一同跻身大消费领域3大热门赛道。据智研咨询数据，2019年中国调味品市场规模已达3345亿元，8年间复合增长率为7.5%，前瞻产业研究院预测2020年有望突破4000亿元。
同时，资本普遍对调味品关注度很高。从鲸准、企名片的融资数据来看，2017-2020年9月，共30个项目完成融资，2020年1-9月有3个。
2020年前三季度，整个股市的行情还是趋好的，这和整个经济大环境有关系，尤其在调味品领域，在2020年疫情影响之下，一些刚需品类的上市企业就会表现比较“抢眼”，所以2020年整个调味品市场在股市的表现都比较好。
如海天味业，2020年1月2日截至收盘股价为108元/股，截至2020年12月21日收盘，股价上涨至194.30元/股；而千禾味业2020年1月2日截至收盘股价为21.31元/股，截至2020年12月21日收盘，股价上涨至38.91元/股。
在资本的助推下，许多调味品上市企业的市值、股价也如有助攻一般地增长，给予了投资者不少信心。当然，这些企业的股东在公司良好的走势下通过减持公司股票获得了不菲的收益，也进一步加强了公司资产的流动性。
毕竟，就企业经营层面而言，任何企业都需要一个稳定、有序的经营环境与发展空间。
4加加“戴帽”记
2020年6月15日，头顶“酱油第一股”光环的加加食品正式戴帽，证券简称由“加加食品”变为“ST加加”，股票日涨跌幅限制变为5%。
这是因为公司在自查中发现存在为控股股东湖南卓越投资有限公司及其关联方违规担保的情形。截至6月12日，存在的违规对外担保本金余额合计4.66亿元，占公司最近一期经审计净资产的19.94%。
根据深交所规定，公司违反规定程序对外提供担保的余额在五千万元以上，且达到公司最近一期经审计净资产的10%以上，如果公司对上述违规对外担保事项无可行的解决方案或者虽提出解决方案但预计无法在一个月内解决的，公司股票交易将被实行其他风险警示。
从2020年5月11日-2020年6月11日，一个月过去，公司“食言”了，于是顶着“酱油第一股”光环的加加食品被ST。
12月8日，公司发布公告称，其控股股东湖南卓越投资有限公司所持有的ST加加2.16亿股存在新增轮候冻结。截至公告日，卓越投资持有ST加加股票2.16亿股，占总股本的18.79%。
实际上，除了卓越投资，ST加加实际控制人杨振及一致行动人肖赛平和杨子江所持公司股份亦被司*轮法**候冻结且全部处于质押状态。同花顺数据显示，截至12月4日，ST加加股份质押比例共计42.17%。
“潜伏”在ST加加周围的危机不止于此。
首先是高层变动颇为频繁，李红霞从2019年11月18日担任ST加加董事及副董事长职务到近日的ST加加第四届董事会董事长，只用了不到一年的时间。杨旭东从2019年11月18日担任ST加加第四届董事会董事长到2020年3月18日再次递交辞呈，杨旭东在ST加加仅仅工作了4个月。
加加食品的多元化运作也没有太多亮点：收购云厨电商51%股权、收购辣妹子食品股份有限公司100%股权、收购大连远洋渔业金枪鱼钓有限公司100%股权......但结果都差强人意，并没有为公司带来实质性的进展。
所幸，ST加加似乎开始回归主业，重视起了“打酱油”。三季度报告显示，期内加加食品实现营业收入15.78亿元，同比增长7.03%；净利润1.39亿元，同比增长32.81%。
2020年11月24日杨振表示，公司将扎根调味品行业黄金赛道，将加加减盐生抽打造为中国酱油行业的头部品牌产品。不过有行业人士却表示：加加食品的品牌力很难支撑起其高端化的布局。如此来看，ST加加想“摘帽”，还需要有更亮眼的表现。
5金龙鱼上市，大象“起舞”
2020年10月15日，“粮油一哥”金龙鱼登陆创业板，截至当日收盘大涨118%，市值突破3000亿元，位居创业板市值第三位。
据公司2019年12月更新的招股书显示，2017年、2018年、2019年，益海嘉里的营收分别为1507.66亿元、1670.74亿元和1707.43亿元。
从年营收来看，金龙鱼（益海嘉里）等于2个贵州茅台。2019年年报显示，贵州茅台2019年的营收为888.54亿元，蒙牛乳业2019年的营收为791.64亿元，伊利股份2019年的收入为902.23亿元。
从1991年生产第一瓶“金龙鱼”小包装食用油，到如今有望成为创业板上规模最大的快消品上市公司，益海嘉里用了29年。
益海嘉里登陆创业板，“内资”身份几乎已经取得，将与中粮等本土粮油巨头将展开新一轮竞争。但也有业内人士认为，中国粮油市场空间大，但同质化竞争严重，未来市场竞争将更加凸显产业链的整合能力。而益海嘉里这家巨无霸在未来仍然会遭遇原材料波动风险，以及公司毛利率偏低的挑战。
招股书显示，2016年、2017年、2018年及2019年1-3月，公司产品原材料成本占主营业务成本的比重分别为88.82%、88.99%、89.08%和88.77%，原材料成本占比较高。
公司原材料采购价格以国内和国际商品市场的价格为基础，如果其中大豆、小麦、水稻等农产品的原材料价格出现大幅波动，可能对公司的盈利水平产生较大的影响。
与此同时，在毛利率方面，益海嘉里一直处行业较低水平。招股说明书显示，没有与公司业务完全可比的A股公司，从事与公司部分业务类似的A股公司主要有道道全、京粮控股、金健米业、克明面业和西王食品。公司2019年综合毛利率为11.4%，位于上述公司的中间水平。
对此，益海嘉里曾对外解释：“大豆压榨及小麦、大米加工等业务的原料占比相对较大，导致公司毛利率相对较低，但与竞争对手相比，益海嘉里的竞争优势是公司成功的商业模式及运营效率。”
同时，益海嘉里也表示，“在成功建立了散油加工和小包装油业务之后，益海嘉里将进入更高利润率的消费品及餐饮油、大米、面粉、挂面、酱油和醋等领域，带来长期的稳定增长和更高的利润率。”
10月30日晚，金龙鱼发布2020年第三季度报告，前三季度其实现营业收入1399.93亿元，同比增长11.71%；实现净利润50.9亿元，同比增长45.88%。用数据说话，益海嘉里金龙鱼这头“大象”正在自己的领域翩翩起舞。