文|新消费财研社
近日，恒银科技发布 的 一则公告， 让正邦集团 卷入其中。
据悉， 恒银科技 本意是披露其购买的两款逾期兑付信托计划进展，但市场注意到 ，其中一款信托 的融资方正是曾经的农牧行业龙头——正邦集团。
作为江西省首家营收突破千亿元的民营企业， 正邦 创立于上世纪八十年代，发展至今已有近四十年的 历史。 2020年 ， 正邦营收正式迈入千亿门槛，一时风头无两。
但是市场变幻莫测，正邦近两年 的境况也 急转直下，已连续两年业绩巨额亏损，目前更是已经跌入破产重整的低谷。
祸不单行 的是 ， 最近 正邦本就深陷“建设贷”风波，此次又 被 “暴雷” 信托 牵涉其中，昔日的 “ 养猪巨头 ” 缘何落入如今的境地？
长安信托“暴雷” ， 牵出 正邦资金 危机
近日， 恒银科技发布公告，披露其购买的两款逾期兑付信托计划进展，两项信托计划分别是长安信托公司发行的“长安宁—盈祥1号集合资金信托计划”和国民信托公司发行的“国民信托·慧金 87 号集合资金信托计划”。
据公告显示，这两项信托计划金额合计1.85亿元，预计收益金额高达2925万元。但是两笔信托逾期已近半年，恒银科技仍未收回近2亿元本金及投资收益。
新消费财研社了解到， 2021年9月，恒银科技斥资1500万元购买长安信托发行 的 “长安宁—盈祥1号”，期限12个月 。 项目资金用于正邦集团发放流动资金*款贷**，计息日期12个月，预期年化收益率8.00％。
所以事实上，去年9月恒银科技购买的长安信托的信托计划就已逾期。时至今日，“长安宁—盈祥1号”中恒银科技投入的1500万元的项目本金和剩余投资收益均未收到，目前，恒银科技合计仅收到信托产品投资收益63.67万元。
对此，长安信托回应称，“长安宁—盈祥1号”的融资方正邦集团未按约定如期履行还款义务，造成信托计划逾期。长安信托目前已冻结正邦集团持有的正邦科技非限售流通股股票6762万股，并已在上海市浦东新区人民法院完成执行案件的立案。
值得关注的是，早在“长安宁—盈祥1号”发行前，正邦科技就已经陷入巨额亏损的困境。
据公司财报，正邦集团 2021年一季度仅实现归母净利润2.11亿元，同比下降76.63%；前两季度亏损14.3亿元，同比大降159.16%；至2021年前三季度，亏损金额已高达76.37亿元；2021年全年，正邦集团亏损188.19亿元，同比下降427.63%，
而正邦集团未如期履行上述信托计划还款任务 ， 也是 因为 公司资金链断裂 ， 缺乏流动资金。而这也是最近正邦“建设贷”风波的导火索，此事闹得动静不小，不仅让正邦背负了 “ 骗贷 ” 的嫌疑， 也让 一众正邦经销商苦不堪言。
深陷“建设贷”“养殖贷”风波
公司 欠款变供应商*款贷**？
2020年 ， 正邦集团 的发展迎来“ 高光时刻 ” 。
受“猪周期”上行 的 影响，正邦 的 农牧业务空前向好，当年 营收 突破千亿 元 ，净利润达到近500亿元，股价也跟着水涨船高，市值一度接近700亿元。 与此同时， 正邦集团董事长林印孙随之身家暴涨，一度问鼎江西首富。
如此良机，正邦选择大举扩张 。 在2019年、2021年分别进行了两次定增，其中2021年定增募资规模达75亿元，增发价13.16元，主要用于沾化正邦存栏10万头生猪育肥场“种养结合”基地建设等14个项目+补充流动资金。
就在 林印孙 准备大干一场、公司未来看似一片光明之际 ， 自然也吸 引来了 更多 经销商达成合作 。 不过故事的走向此时却迎来了 “两级反转” ，因为“猪周期” 在逐渐步入 下行阶段。
进入2021年后 ， 生猪期货价格指数 暴跌，从年初的29226点跌至当年十月初的13485点，如此 市场变化， 让 纷纷 大举扩张产能的上市猪企承受了 极大的 经营压力，正邦集团就首当其冲。
据悉，正邦科技的股价从2021年年初的每股16.9元左右跌至年底的9.66元，股价接近“腰斩”。
与此同时， 大肆举债投资也让正邦集团的现金流压力空前 大增 。在新项目建设过程中， 以往按建设进度节点打款的合作模式 已让正邦集团 逐渐 无力承受。
于是在2021年11月前后，正邦集团向多家工程承包商提出，先让承建商以个人名义*款贷**，款项用于正邦集团支付给施工单位的进度款 ， 利率和手续费 由 双方平摊，一年后由正邦方面归还本金及利息。
经过 多次商议后，正邦集团与经销商最终达成了这份协议。但是一年有余的时间过去 后 ，正邦集团的财务状况非但没有好转，业绩反而一降再降 。 去年10月，正邦科技正式申请破产重整 ，正邦集团也 未能 兑现“在*款贷**到期前向银行归还全部本金和利息”的承诺。
这样一来，原本应由正邦集团背负的应收账款，却通过与银行、担保机构共同签署“建设贷”，转化成 供应商 背负的个人经营贷 ， 这可坑苦了一众 供应商 们。
有 参与*款贷**的 供应商和媒体 透露 ： “正邦集团只支付了前3个月利息，此后的利 息和本金都没有归还。”“虽然正邦说提供了续贷的选项，但是正邦现在正在申请破产重整，无法提供担保。这导致银行无法续贷，同时也没有办法处理我们的逾期记录。”
据有关媒体报道，此次*款贷**涉及的总金额超过1.9亿元，手续费和利息费用超过1400万元。目前已有近70余名正邦集团的工程承包商正饱受正邦集团的“建设贷”逾期的困扰，其个人征信 、 企业正常经营活动等都可能会受到影响。
值得注意的是， 去年6月正邦集团还曾推出一款“养殖贷”, 即正邦集团向银行推荐养殖户*款贷**，由正邦提供担保，*款贷**期限10-12个月。养殖户与正邦合作期间，缴纳押金才能领到猪苗；若在正邦的推荐下找银行办理养殖贷，就可避免缴纳押金。
除此之外，正邦还被指借助员工名义办理“养殖贷”，以快速获取现金 。据悉， 正邦员工办理的“养殖贷”，操作方式为虚拟签订承包或租赁猪场合同，*款贷**过程 疑似 存在造假情况。
中国食品产业分析 朱丹蓬 认为， 正邦亏损不是个例，但 其 负债率高于同行，亏损在猪价回暖后仍未见改善， 这与 其盲目扩张不无关系 。 在过去生猪价格高光时刻，猪企不断加码存栏量，使产能、运营均处于满负荷状态，而随着猪周期恢复，正邦没能及时做好调整，最终使企业陷入巨亏，诱发 “ 董事长被限消 ” 、 “ 代养户断料 ” 等风波 ，而 上述 事件 难免会对正邦 的 商誉、品牌造成不良影响。
业绩连年巨亏
被深交所下关注函
2022年10月，正邦科技发布公告称，正邦科技及控股股东正邦集团均被债权人申请破产重整。正邦集团与一致行动人江西永联进行实质合并重整已获法院批准，并召开了第一次债权人会议。正邦科技重整申请至今未获通过，被法院裁定启动预重整程序。
截至2022年三季末，公司总收入133.76亿元，同比下降66.54%；归母净利润-76.44亿元，同比下降0.22%；总负债349.02亿元，负债率达113.82%：现金流为-27亿元，同比下降51.35%。
今年1月31日，正邦科技发布2022年度业绩预告，预计2022年净利润将亏损110亿元至130亿元；扣非净利润亏损95亿元至115亿元；归属于母公司所有者权益为-84亿元至-64亿元。
正邦科技表示，公司资金压力巨大，为快速回笼资金，肥猪提前出栏导致均重严重偏低，导致育肥阶段料肉比、存活率等饲养成绩较差。
随后，深交所针对于此份业绩预告迅速下发关注函，要求正邦科技进一步说明，报告期内仔猪压栏导致死亡率偏高、各项期间费用同比变化、对相关资产计提减值准备等事项具体情况及原因。
1月17日，正邦科技发布退市风险警示的公告。正邦科技预计2022年度期末净资产为负值，上市公司可能被深交所实施退市风险警示。但实际上，早在去年9月，正邦科技的净资产就已经为负数。
目前，正邦科技已启动预重整，但法院关于受理正邦科技的重整申请裁定书迟迟未下，公司能否进入重整程序尚存在不确定性。
根据近五年财报数据，证券之星 估值分析 显示，正邦科技盈利能力较差，营收成长性较差。业内人士分析，在业绩连年巨亏、多项债款逾期无力偿还的情况下，正邦科技内部的经营状况已出现很大问题，正邦科技破产重整可以说是迫在眉睫。如不能尽快敲定重整草案，全面整改经营状况， 则企业 今年暂停上市的可能性较大。