今年的市场跌宕起伏，各个行业呈现出比较明显的分化状态。以申万一级行业为例，截至8月23日，仅煤炭、综合、农林牧渔三个行业出现上涨，其它各个行业均出现了不同程度的调整。
图表1：申万一级行业表现，%
资料来源：Wind，截至20220823；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎
我们都知道股价Price=EPS*PE，即影响股价的因素有两方面，盈利和估值。
估值是我们在投资中很重要的一个参考指标，低估代表了安全边际。对于大多数投资者来说，买低估且优秀的行业，并且长期持有，大概率可以取得不错的收益。
今年市场在经历了一些列调整后，目前哪些行业的估值处于历史较低水平？今天我们就以申万一级行业指数为例，来看看当前各行业的估值水平到底如何。
市盈率
从市盈率的角度，目前市盈率位于近十年较低分位水平的有医药生物、交通运输、有色金属、通信、建筑材料等行业；从近三年和近五年的分位水平来看，银行、计算机等指数的市盈率也处于历史较低水平。
图表2：申万一级行业市盈率情况
资料来源：Wind，截至20220823；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎
市净率
从市净率的角度，目前市净率位于近十年较低分位水平的有银行、非银金融、房地产、医药生物、传媒等行业；从近三年和近五年的分位水平来看，通信、计算机等指数的市净率也处于历史较低水平。
图表2：申万一级行业市盈率情况
资料来源：Wind，截至20220823；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎
通过梳理各行业指数当前的估值情况，我们可以看出，从无论从市盈率还是市净率的角度，目前医药和泛科技板块的估值处于历史相对较低的位置；而医药和科技从长期看都是成长性相对较好的行业，目前或许正是逢低布局、以时间换空间的好时机。
图表4：医药生物（申万）市盈率情况
资料来源：Wind，截至20220823；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎
中欧基金葛兰 是医药领域优秀的基金经理之一，她认为创新相关的市场还远未触及国内市场的天花板，海外市场也在逐步蓄力中。具体到公司层面，企业转型创新的趋势仍在延续，创新药临床申请数量逐年创出新高。创新质量方面，近几年整体研发管线布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，甚至有全球竞争力的创新品种诞生。从早期临床管线来看，一方面跟随海外最新技术的相关分子快速涌现，另一方面品种布局更加的多样化，而这些变化都有望促进创新的长期景气度得到维持。随着海外临床的逐步推进，预计我国创新产品也将在海外逐步进入收获期。此外，在销售层面，国内优秀企业销售合规性持续提升，更加趋向于临床价值导向，也更有利于公司长期稳定成长。与此同时，国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群，在部分细分领域达到了全球领先的水平，此外，我们认为相关服务商的竞争力更多的体现在平台的技术和管理能力，龙头企业的市占率大概率仍将持续提升，保持其较高的景气度。 （来自基金定期报告）
图表5：电子（申万）市盈率情况
资料来源：Wind，截至20220823；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎
诺安基金蔡嵩松 是科技领域优秀的基金经理之一，他表示：“行业供给和需求会受到一定程度的影响，但中长期看，由科技创新带来的行业景气度不会轻易改变，另外我们一直强调，我国半导体产业未来最大的机会在国产替代，今年就是国产替代的元年。在这种时候，我们不应该被当前市场的下跌所影响，不应该对产业的发展视而不见。我们的投资理念遵循产业投资，伴随产业的优秀公司成长，但不可避免的是，有些阶段市场会对一些扰动做出极致的反应，这时候就需要我们保持理性分析客观判断。” （来自基金定期报告）
从中长期看，目前包括 医药、科技等多个行业 的估值都处在历史上很低的分位水平，也许正是逢低布局或是利用定投策略在相对低位积累筹码的时候。各位投资者朋友，对于看好的行业，可以选择相关的指数基金进行配置，也可以选择在相关行业表现优异的主动管理型的基金进行投资。只要我们坚持价值投资、组合投资、长期投资，最终大概率会取得满意的回报。
选好产品，到中信建投！让财富保值增值不再困难！
作者：徐海鹏,S1440622040017,P1020364100006；
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金销售机构提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。请认真阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件。本文不代表中信建投证券观点，仅属于基金投资策略讨论，不作为投资建议，本报告的调研内容为后续整理，不保证整理内容与调研原文完全一致，另外基金经理观点可能发生变更；文中信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其撰写人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更；我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，文中所提具体基金、股票等证券仅用于举例，不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议；历史业绩不代表未来，不作为同管理人/基金经理/投资策略其他产品未来收益水平的保证，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券以及作者无关，基金产品详情请阅读基金法律文件，并以之为准，基金投资有风险，决策须谨慎；第三方不得以商业目的对本文所载内容进行复制、转载，如需复制、转载的，应申请授权并注明来源，且不得对文中内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
基金定投专门风险提示：定期投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代零存整取储蓄的等效理财方式。