今天我们继续来学习可转债的相关知识。本期主要和大家讲讲可转债的核心：转股溢价率。
我们主要分享三个方面的内容
第一，什么是溢价率？
第二，转股的4要素。
第三，转股套利。
首先我们看看溢价率
和可转债相关的溢价率其实主要有三个。
第一个叫做纯债溢价率。
讲的就是可转债的债权部分，相对其存在价值的高估或低估状态，它是等于可转债的价格减去纯债价值，再除以纯债价值。
那么什么是纯债价值呢？简单来说就是可转债的债权部分转换成可比性质的债券，它值多少钱？类似于转股价值，只不过转股价值我们知道它是可转换成股票的价值，
纯债价值的计算和转股价值相比起来就非常的麻烦，需要考虑到到期时间利率、信用风险久期等等，非常的复杂。一般都是由计算机直接计算出来的，我们直接看这个数据就可以了。
纯债价值它到底有什么用呢？
如果我们将可转债按照债性和股性来划分，一般来说就是当正股价格高于转股价格的时候，可转债它就处于股性区域，此时可转债的价格波动会更大，当正股价格低于转股价格时候，
此时可转债的价格一般都会比较低，并且波动比较小，这时候就属于可转债的债性区域。
股性区域可转债的价格主要是由转股价值决定，在转股价格不变的情况下，那它就和正股密切相关。
正股涨可转债的价格也会涨，正股跌可转债的价格也会跌，波动会更大，而债性区域可转债的价格主要就是由纯债价值决定的。
这里的策略主要是一些低风险的套利策略为主，不同区域，有哪些策略，我们后面会和大家做一个分享。
第二个溢价率其实就是正股溢价率。
它是等于正股价格减去转股价格，再除以转股价格。反映的就是正股价格相较于转股价格的高低情况。
正股溢价率为正，说明正股价格高于转股价格。此时可转债它就是处于股性区域，反之则是处于债性区域。
第三个就是转股溢价率。
上一期内容我们也简单介绍过了什么是转股溢价率，那么这里我们再提一下，它是等于可转债的价格减去转股价值，再除以转股价值。
这里我们着重的介绍一下转股价值以及转股溢价率的计算公式。这两个公式非常非常的重要，一定要熟悉。
因为后面我们在讲可转债投资策略的时候，这两个公式也会用到，这里面其实它牵扯到了两个非常重要的变量，可转债的价格以及正股的价格，实际上它们是相互影响的。
转股价值等于可转债的面值，一般都是100元除以转股价格，然后再乘上正股价格。
假设转股价格它是5元，那么意味着一张可转债可以转换成20股。如果当前的股价是6块钱，那么它的转股价值就是120元。
同理正股价格为5块钱，那么它转股价值就只有100元。
那么由于面值是既定的100元，因此其影响转股价值的就两个因素，转股价和正股价格。
转股溢价率等于可转债的价格减去转股价值，再除以转股价值，反映的其实就是可转债的价格相对于转股价值的高估程度。
如果是折价，它溢价率就是负的。
从公式中我们也可以明显看到，影响转股溢价率就是三个因素，可转债的价格，转股价格以及正股股价，关于这几个变量之间的关系，在投资策略部分我们都会详细做分享。
转股溢价率它其实就三种情况，一是折价，第二个就是零溢价率，第三个溢价就转股溢价率为正。
由于可转债和正股它都是在二级市场上交易的，因此理论上来说溢价率应该是为0，也就是说在不考虑摩擦成本的情况下，转股价值是120，那么可转的价格也应该是120元。
因为如果不相等出现折价的情况，比如说转股价值是120，而可转债的价格只有100块钱，那么我们就可以进行转股套利，把可转债转换成股票，然后卖出股票套利。
实际上在投资过程中，我们会发现，几乎所有可转债的溢价率基本上都是正的，
也就是说可转债的市场价格基本上都是高于它的转股价值的。
之所以会溢价，本质上是由可转债的股债双重属性决定的。
我们想象一下就是两个标的a的价格是100块钱，可能大涨也可能大跌，大涨赚钱。大跌亏钱。
B的价格同样也是100元，也可能大涨也可能大跌情况和a是一样的。
但是有一点不一样，就是不管怎么涨跌，几年之后有人愿意以100元加上一点利息的价格买走，那这种情况下肯定是选b更划算，毕竟理论上的波动都是一样的，但是b基本上可以保本，所以这就是溢价率，总是为正的根本原因。
什么是溢价率就先简单介绍到这里啦，下一篇给大家带来转股的四要素，有不理解的地方欢迎讨论交流，希望对大家有所帮助。
投资有风险，入市需谨慎。