令人惊讶的是，近日，拼多多创始人黄峥的身价暴涨，成为内地第二大富豪，仅次于马化腾。按照6月24日收盘价，目前中国市值前五大互联网公司分别为：阿里巴巴、腾讯、美团、拼多多、京东。其中，排名第二至第五的，都是所谓的“腾讯系”。

在“直接投资+整合并购”的资本策略下，腾讯正在催生出越来越多新的巨头，组成庞大的“腾讯系”。

腾讯的半个“儿子”拼多多

对于年仅40岁的黄峥而言，创立拼多多还不到5年时间，就已经成为内地第二大富豪，身家超过3200亿元人民币，仅从创富的角度来看，已经是不折不扣的神话。

拼多多与腾讯的第一次携手，是在2016年7月，拼多多成立一年之后的B轮融资上。7个月后，腾讯投资与高榕资本、凯辉基金、红杉中国再投2.13亿美元，帮助拼多多完成C轮融资。2018年4月11日，拼多多上市前夕，腾讯投资与红杉中国投资13.69亿美元，让拼多多的估值来到了124.45亿美元。现在，拼多多的市值已经冲到了380亿美元，粗略估算，腾讯的浮盈在50亿美元（约合人民币352亿元）以上。

拼多多成功的重要背景在于，公司挖掘出了庞大的下沉市场，而且开拓的时机恰到好处。尤其是在疫情暴发后的不到半年时间里，拼多多股价再度翻番，市值站上了1千亿美元大关，也再一次强化了其口红商品的属性：经济越是不景气，市场的需求越大。

但风头正劲的拼多多，其公司用户的快速增长，并没有带来财务上的收益。这种补贴烧钱的做法，反而加剧了亏损，今年一季度，拼多多的亏损扩大到了32亿元。而且，从营收规模来看，拼多多的营收增速也开始快速放缓，去年一季度，拼多多的营收同比增速为228%，今年一季度，营收同比增速只有40%多。

现在拼多多的活跃用户已经超过6亿人，对拼多多而言，这既是一个相当大的成就，但同时也意味着，公司距离天花板可能已经越来越近。到这个时候，资本市场就不再将拼多多视为一家成长期的公司，而是一家完全成熟的公司，并以更严格的标准来要求这家公司。如果拼多多一直不能摆脱成长期的缺陷，尽快实现盈利，资本市场将会失去耐心，到时候，才是对拼多多的真正考验。

京东、美团的最大股东，是强势的腾讯

4月份，腾讯投资官网现已正式上线。据介绍，其投资方向为：文娱传媒、消费零售、民生教育、金融科技、企业服务和海外投资。腾讯投资的公司超过800家，其中70多家已上市，超过160家是市值或估值超10亿美金的独角兽。而早在两年前，腾讯投资的600多家公司，新增的价值就已经超过了腾讯自身的市值。

更有意思的是，作为强势投资方，很多被投公司的单一最大股东，已不是创始人，而是腾讯。

比如，王兴在美团的股份是9.84%，腾讯是18.09%；京东，刘强东持股15.1%，腾讯是17.9%；搜狗，腾讯持股38.73%，搜狐33.45%。与之类似的还有蘑菇街、*牙虎**、斗鱼、阅文集团、腾讯音乐......如果按照《公司法》“谁占大股谁是老板”的理论，这几家公司，在所有权上，腾讯才是大老板，从分红的角度，腾讯要拿大头。

当然，王兴、黄峥、刘强东，都是强势的管理者，不会寄人篱下任人摆布，过去美团花了13亿元抢下一块支付牌照，要推美团支付，拼多多在长大后开始力推自己的App，京东尝试过自己做云和支付，都是为了保持独立发展。“腾讯投资是要寻找代理人，扶持新的巨头。”一位投资人分析。

以上只是庞大“腾讯系”的冰山一角。此外，快手、每日优鲜这些还没上市的，以及腾讯在海外投资的一些隐形小巨头，都可能在未来成长为巨兽，为腾讯版图添砖加瓦。

腾讯收网：不为友，就为敌，别无选择

腾讯“选品”的眼光很犀利。一是多多益善，广撒网。以游戏直播为例，有名号的平台几乎都被收入囊中。二是没有弃子，知乎、B站、快手......只要是垂类中有影响力的企业，腾讯不错过任何机会，也不放过可能的风口。三是，在战局不明朗时，腾讯会同时下多个赌注，将赛道里的前两名都拿下来，最后推动合并，从而完成大一统。

对于被投企业来说，最香的还不是腾讯的真金白银，而是不断开放的集团核心资源和能力扶持。

腾讯对此从不讳言，投资官网就有一个“增值服务”栏目，在所有打包服务中，赫然就有“PR、GR支持”，即与腾讯产业政策部携手合作，为投资公司提供政府关系及事务方面的协助，包括分享公共战略经验、政府政策解读，并在关键时候提供危机处理支持。这也就是宣布：将集团核心能力输出到每一个分支战场，对小弟们来说，是件大好事。最终，巨头联合将其他玩家直接淘汰出局。

对于巨头而言，可以实现1+1＞2的结果，但对于用户而言，却可能遭遇1+1<2的窘境——失去更多选择余地，获得更少的议价空间。这是否意味着，巨头距离垄断又更近了一步？

腾讯的统治力正在变强，是极有耐心的长期投资者。今年3月拼多多的定向增发，以及今年5月京东的增发，6月蔚来的增发，腾讯都进行了增持，这让它所持有的股份不被稀释，始终保持在一个相对较高的比例。但随着美团、京东、拼多多等公司日益成长为新巨头，腾讯又用合并的方式催生了一批巨无霸，这些新势力开始打乱此前两极分化的局面。

腾讯越来越像一张网，以它自身为中心节点，用流量和投资，将其他关键节点的公司连接起来。每个节点都相互独立，但没有任何一个会脱离网格线而存在。

用*牙虎**创始人李学凌的话说，不与腾讯为友，就要与它为敌，别无选择。对于更多创业公司来说，想要在巨头的夹缝中突围，难度越来越大了。

部分资料综合自：燃财经、三联生活周刊、螺旋实验室