近几年，在资本的助推之下，休闲卤制品行业进入扩张加速期。继煌上煌2012年9月登陆深交所后，2016年11月周黑鸭赴港上市，2017年3月绝味食品登陆A股市场，一时间资本市场就多了“三只鸭子”。

作为上市鸭脖“三剑客”里业绩最好的公司，周黑鸭在2018年却营收与利润双双下降，2018年财报是周黑鸭自2016年11月上市以来业绩表现最不理想的一份年报，也显示出周黑鸭在2018年的处境之艰。

多重因素挤压 净利润暴跌30%

3月27日晚间，周黑鸭（1458. HK）发布2018年度业绩报告。年报显示，截止2018年12月31日，公司实现营收32.1亿元，与上年同期相比下降1.2%；归属本公司所有人应占利润为5.4亿元，同比下降29.1%。

事实上，周黑鸭早在1月发布的盈利预警中提到，预期2018年归属本公司所有人应占利润将同比下降约30%。

年报中称，营收下降的主要原因是电商业务。市场竞争加剧，令周黑鸭线上渠道收益降低，电商业务的收入从2017年的3.45亿元下降12.1%至2018年的3.03亿元。此外，销售成本上升7.5%，原因是原材料成本的增加、由华北加工厂引起的设备设施折旧增加和劳工成本上涨；为了支持业务扩张，增加人力使得行政费用同比上涨25.8%。

在多重因素的挤压下，周黑鸭的2018年度净利润暴跌30%。

此前曾被沽空 品控问题遭人民日报曝光

在发这份年报之前，周黑鸭还遭到了做空机构Emerson Analytics的“*击狙**”，而周黑鸭一直坚持否认Emerson指出的种种问题，现在看来却是有一种“死鸭子嘴硬”的感觉。

Emerson认为周黑鸭日平均客单量、客单均价等销售数据被夸大，其华中地区的实际收入可能比2018年上半年所报告的低32.8%，并认为该公司2018年实际利润仅有2.55亿元人民币，较公司预计的5.33亿元人民币少了52.2%，股价按8.8倍市盈率算的话只值2.4港币，比当天发布报告时的收盘价低逾三成。

之后周黑鸭澄清称，这是由于报告者对POS系统运作及销售人员日常工作的误解导致的。周黑鸭否认批量取消订单以致财务存水份的说法，并称集团从未将任何没有支付记录的已取消订单入账记录为销售或收入。

Emerson第二篇沽空报告列出了周黑鸭湖南长沙一家铁路商店的详细销售单，对周黑鸭短期内大量取消订单进行了质疑，周黑鸭仍发出澄清公告，称报告属“无稽指控”、“没有事实依据”。

更关键的是，周黑鸭的品控曾经出现问题，甚至上了人民日报。

据人民日报报道，店员不需要健康证就可以在周黑鸭的门店工作，而规定是要持证上岗。中国农业大学食品科学与营养工程学院副教授朱毅在微博上表示：“周黑鸭员工有的没有健康证是硬伤；多好的规矩，多高的标准，具体执行的人不到位，都不行。”

除此之外，记者发现店里售卖超过保存期的鸭脖、鸭翅、鸭锁骨等等。周黑鸭的卤味一般是可以储存一段时间的气调“锁鲜装”，按照规定，所有卤制品都必须在生产后的5天内卖掉。大量用户投诉周黑鸭的产品不新鲜，看来不是空穴来风。

周黑鸭还能不能好好*鸭做**

就目前的情况来看，休闲卤制品行业仍在高速增长。根据周黑鸭所聘请咨询公司Frost&Sullivan的调查数据，2015年卤制品市场的规模为521亿元，以18%的复合年增速增长，2015-2020年的年复合增长率将达到18.2%，增至1201亿元。

问题是，面临市场竞争加剧、成本上升、内部品控等多重问题的周黑鸭，能不能痛定思痛，找出一条有效的路径，继续好好*鸭做**？