文/福布斯中国
2019年的福布斯中国富豪榜上有99人不在今年的400人名单中，从落榜名单看，中国的顶级富豪所处的行业占比正在呈现出明显的结构性变化。近年来，医药相关的富豪人数增长势头迅猛，房地产相关富豪近年来占比下降明显。
高负债，抗风险能力较差的的企业经营模式也是富豪落榜另外一个原因，藏格控股肖永明高溢价回购巨龙铜业，留下庞大财务黑洞。9月肖永明被立案调查，和其违规占款有着很大关联。此外，2020年疫情对文化旅游、商业零售、景区景点、酒店餐饮等行业影响较大，经营情况的危机，导致了新华联的流动资金极为紧张。3月以来新华联的连续债务违约，将傅军拉入困难的境地。
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而谈及2020年资本市场的惨烈败局，陆正耀是一个绕不开的人物。在2019年凭借瑞幸咖啡的强势表现，陆正耀首次登上福布斯中国富豪榜，位列第194位。如今，随着瑞幸董事会自爆财务造假丑闻，他泥潭深陷。
陆正耀出生于1969年，福建省屏南县人，2007年至今先后创立了神州租车、神州优车和瑞幸咖啡。伴随着去年瑞幸咖啡在资本市场上有争议的“出色”表现，陆正耀第一次，抑或是最后一次登上各类财富榜。
从2020年3月，瑞幸咖啡自爆造假至今6个月，陆正耀的钱去哪了？
4月随着瑞幸咖啡股票价格的急速下跌，高盛随即披露瑞幸咖啡股东股票质押*款贷**发生违约的信息，*款贷**人对瑞幸咖啡股东Haode Investment Inc.（陆正耀与管理层）质押的7,640万股瑞幸股权进行强制执行，金额高达5.18亿美元(约37亿人民币)。
陆正耀虽未减持公司股票，但公司上市后通过股权质押套出了大量现金。这笔钱去了哪里？有二级市场投资人指出，瑞幸造假抬高股价后管理层通过质押套现，损害所有股东利益，这将是资本市场历史上最恶劣的行径。
5月20日，陆正耀发布声明称，“创业以来，我挣到的钱几乎全部投入到了实体企业中，质押瑞幸咖啡股票所得资金，也全部用于支持旗下各个企业的经营发展，没有用于个人挥霍，更没有转移资产，对此我愿意接受任何调查。”
虽然陆正耀对于资金的具体使用情况并没有更多的介绍，但也不难看出，自瑞幸的溃败，神州租车易主、神州优车新三板退市，陆正耀的资本游戏一路崩盘。一直以来，他旗下的三家上市公司维系着一种平衡，虽然瑞幸咖啡财务造假是触发这场雪崩的导火索，但神州优车的经营状况恶化或许是打破危险平衡的主要原因。
由于神州优车因无法披露2019年的业绩报告，要被强制摘牌，但从神州租车的业绩报告可窥探近年来神州优车业务经营所暴露出来的一些问题。2019年，神州租车汽车租赁收入减少至人民币16.50亿元，同比减少34.1%。车队租赁及其他收入为人民币1.57亿元，而去年同期则为人民币3.73亿元，主要由于来自神州优车的车队租赁需求进一步下跌。
由于神州优车的信息披露的极度不透明，我们无法得知2019年这家B2C的出行公司具体经营状况，但从其2017年的几笔融资能看出资本对他给予厚望。早在2017年初神州优车宣告完成46亿融资，其中上海银联创投认购其中24亿；上海浦银安盛隶属浦发银行认购其中10亿；此外认购5亿的是中金启元是由国家发改委和财政部等发起设立的产业引导基金；还有上海谷欣投资认购了7亿元。接着6月份，中国人保参与神州优车新一轮24亿元定增方案。陆正耀手持70亿元，动用神州优车迅速收编其港股的神州租车。
2017年的大笔定增之后神州优车的发展显然没有达到预期，并且随着各方势力的加入，出行市场的竞争也更加激烈。陆正耀或许自2018年开始就在承受巨大的压力。神州优车对于增长就显得迫在眉睫，而陆正耀也需要讲出新的故事，收购宝沃则成为了神州优车的一张新牌，他尝试推出了一个崭新而庞大的商业闭环。
陆正耀先后创立了神州租车、神州优车和瑞幸咖啡。图片来源：视觉中国
但观察神州优车对于宝沃的收购却显得复杂且多余，神州优车并没有直接收购宝沃而是通过陆正耀的同学王百因转了一次手。2018年末，为促成王百因的长盛兴业收购北汽福田旗下的宝沃汽车，神州优车为北京宝沃向北汽福田的借款提供了24亿元担保，并与长盛兴业母公司长盛亿鑫签署了《借款协议》，由公司向长盛亿鑫提供4亿元短期借款，用于对方短期资金周转。2019年1月，长盛兴业以39.72亿元收购北京宝沃67%的股权。而从神州优车披露信息看，7月29日，神州优车以现金41.09亿元的价格完成收购长盛兴业持有北京宝沃67%的股权。王百因的长盛兴业在这项收购中扮演的角色存疑，但私交上作为陆正耀的同学也让他在这场交易中的地位显得较为重要。
但令人惊讶的情况是，虽然神州优车支付了足够的现金给长盛。截至2020年1月15日，福田汽车却仍有14.81亿元收购款项尚未收到。在今年4月，瑞幸股价的崩塌，陆正耀股权质押爆仓，北汽福田及时抵债的措施非常让人惊讶；在瑞幸自爆造假前一日，北汽福田4月1日披露了关于北京宝沃股权转让后续相关事项的公告，北汽福田称北京宝沃另一笔对母公司的欠款，暂以抵债财产的净资产值预估折价40亿元抵偿指定借款，以物抵债后，北京宝沃将租赁上述资产使用。
从公开信息看，2016年到2018年的三年时间内，在福田下的宝沃汽车的亏损金额达到了40.14亿元，从有限的交易信息看，陆正耀巧合的在为过去几年的亏损买单。自2019年宝沃转入优车后，没有明确可信的证据能看出宝沃的亏损在缩小，反而随着庞大的广告投放，宝沃带来的负担在短期内可能更大。此外，愈发激烈的竞争下给专车业务带来的压力，使神州优车未来也难以预料。
刚刚上市的瑞幸怀揣大笔现金，本应从容不迫的扩张发展，但瑞幸的审计方安永提供的信息看，2019年4月至12月，瑞幸咖啡在第三方公司帮助下，累计制作虚假咖啡卡券订单1.23亿单；这时通过业绩造假推高股价，质押换出现金显得理所当然。但或许只有北汽福田真正明白，瑞幸的溃败，陆正耀已经失去了拯救宝沃的一切可能性，火烧眉毛的神州优车才是真正的无底洞。
2019年5月17日瑞幸咖啡登陆纳斯达克，创造了全球最快IPO纪录；从成立到上市，短短18个月时间；但瑞幸从上市到退市，也只用了13个月。陆正耀在其中扮演的角色难以定义。在发生造假丑闻退市后，公司管理层与董事会进行了大规模换血，近期瑞幸咖啡披露截至2020年7月份的业绩描述与展望，称目前瑞幸咖啡单店现金流已转正，根据目前经营状况，管理层预计，2021年瑞幸咖啡将实现整体盈利。在经历了年初新冠疫情，瑞幸似乎仍保持着不错的活力。如果情况属实，瑞幸刚一上市即开始作假的急功近利行为将更让人难以理解。
一位接近瑞幸董事会的知情人士对福布斯中国表示，很难单纯的评价陆正耀的好坏，但是瑞幸造假的确是没有能守住企业经营的底线。
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