估值是一种简单且有效的投资方法，"贱买贵卖"，低估时买入，高估时卖出，是根据估值来进行投资的基本原理。
估值是大周期择时的重要指标，具体体现为，低估值不代表马上会涨，高估值也不代表马上会跌，它不是短线择时指标，它的作用在于帮我们识别出市场在大周期级别的贵与便宜。
估值为普通投资者提供了一种 简单、易掌握且有一定效果 的投资方法，按照这种方法来投资， 在市场低位保持高仓位，在市场高位只留低仓位，可以保证我们不会犯大错 ，只要能做到这点，很大概率是赚钱的。
在经历了1月的整体性反弹行情、2~4月的结构化行情、5月的回调行情之后，市场又来到了一个新的拐点。
往下，是重回去年低点，所谓疫情后一系列乐观预期全部落空，往上，是继续当初预期中的经济复苏行情，短期高频经济数据不佳所导致的5月回调，只不过是复苏过程中的一个小波折。
在这个重要的拐点时刻，我们有必要审视一下目前A股市场的估值高低位置，并由此决定自己的股票仓位多少最为合适。
判断的依据是 核心宽基指数估值、温度计、风险补偿收益率、股债收益比 这四个指标，通过它们，我们可以 "定量"地判断出市场估值高低位置。
指标教程文章： 《四个指标、四幅图，教你准确把握股票市场的估值高低》
1.核心宽基指数估值
核心宽基指数，是对A股市场代表性最强的指数，包括：上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、科创50等。
宽基指数适用于用市盈率PE来判断估值高低，所以我们这里看它们的PE。
沪深300的历史PE走势：
2014年底部时，沪深300的PE最低到过8倍，2018年底部时10倍，2020年初是11倍，现在是12.02倍，离2020年初有9%的距离，离2018年底有17%的距离。
指数宝中沪深300的最新估值状态是："较低"。(估值状态分为五档：很低、较低、适中、较高、很高)
其他核心宽基指数，上证指数、上证50、中证500、中证1000和科创50的估值状态都是"适中"，创业板指是"很低"。
总的来说，现在市场整体的估值状态是"较低"。
受疫情影响，去年很多企业盈利下滑，根据公式：市盈率PE=股价P/每股盈利Eps，在股价不变的前提下，Eps下滑会导致PE上升，但是今年没有了疫情这个因素的影响，Eps会回升。这是主观上的一点考虑。
2.温度计
温度计是我们自研的一个指标，它等于31只申万一级行业指数的PE分位数和PB分位数的平均值的平均值。
温度计度量的是A股市场所有行业板块的整体估值高低状态。它的取值范围为0～100%，指标值越低说明估值越低，反之估值越高。
下图是温度计的历史走势图，叠加中证全指价格走势：
最新温度计值是37%，处于中性偏低位置。
3.风险补偿收益率
风险补偿收益率是指，相较于无风险收益率(十年国债收益率)，投资股票资产所能获得的风险补偿收益率有多高，它可以用来判断股票市场估值的高低情况。
风险补偿收益率 = 风险收益率 - 无风险收益率= 1/市盈率(PE) - 十债YTM
其中，我们选取万得全A指数来代表风险资产，也即A股，同时以十年国债到期收益率(简称“十债YTM”)来代表无风险利率。
下图是风险补偿收益率的历史走势：
历史上，当风险补偿收益率小于0时，说明股票市场是极度高估的，当风险补偿收益率大于4%时，说明股票市场是极度低估的，往往对应历史级别的底部。
最新风险补偿收益率是2.96%，对应市场估值位置是：中性偏低。
4.股债收益比
股债收益比代表的是投资股票的分红收益，是投资债券收益的多少倍，它度量的是股票资产相较于债券资产的长期配置价值。
股债收益比 = 股票的股息率 / 债券的到期收益率
当股息率大于债券到期收益率，也即股债收益比大于1时，此时股票资产的长期配置价值是明显高于债券资产的。
下图是股债收益比的历史走势图：
历史上，股债收益比高于1就算低估了，高于1.1一般都对应市场底部，而最新的股债收益比高达1.38，正处于历史极高区间。
但是目前上证50的股价并没有跌到一个比较低的位置，之所以会出现这么高的股债收益比，还有一个原因，那就是十年国债到期收益率目前处于历史最低区域，仅2.66%。
从股债收益比看，目前估值历史最低。
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综合上述四个指标，目前整个A股市场的估值处于" 中性偏低 "状态，依据这个结论，目前 股票仓位维持6~7成比较合适。
如果再结合短线技术面看， 7成仓 最佳。
