据商务部和海关总署 2023 年第 23 号公告，锗和镓相关物项实施出口管制； 出口管制不是禁止出口，符合相关规定的将予以许可。

锗主要聚焦在红外、 光纤和光伏领域，海外储量较为丰富。

镓主要聚焦在半导体、LED、磁材、 光伏领域，中国是全球主产国。

此外欧美 2008 年开始持续更新战略矿产列 表，诸如*土稀**、铟、锡、锑、萤石等战略矿产是新能源、芯片等高科技产业 发展不可或缺的矿产元素。

本文重点梳理锗、镓、*土稀**等三大核心稀缺战略资源相关产业链以及市场格局。#金属##有色金属#

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锗

锗是一种非常重要的稀缺资源，具有良好的半导体性质，最开始被应用于半导体行业；而后由于高红外折射率、色散率低等光学性质，常被应用于红外光学、光纤通信、太阳能电池、聚合催化剂及医药等高新技术领域。

光伏级锗的主要应用为太阳能电池锗衬底片，相比于传统的硅衬底片，锗衬底片具有能效比高、抗辐射能力强的特点，典型产品如锗衬底砷化镓电池。

当前锗有望受益存量市场红外+光纤稳增长，增量市场光伏太阳能拉动。

中国锗的产出主要来源于褐煤矿,开采便利,因此,在全球锗产量中位居前列。

全球锗生产集中度较高，中国和俄罗斯两国的产量占全球的70%，我国是全球最大的锗生产国，近十年来累计供应全球68.5%的锗。

中国主导供给，伴生特性导致供给受多种含锗矿山的开采量共同影响，除原生锗以外，再生锗（从含锗废料中回收的锗金属）也是锗行业的重要原料来源，但产量不稳定。

锗的产业链主要分为上游资源开采冶炼，中游提纯和深加工到下游终端应用。上游环节环保要求高，盈利波动大。

上游资源的提炼难度最低，但受环保压力大；中游的深加工环节技术难度最大，核心技术关键，利润也相对丰厚。

锗的产业链示意图：

资料来源：十月新材网

锗环节主要参与厂商包括云南锗业、驰宏锌锗、罗平锌电、盛屯矿业等。

云南锗业行业优势明显，拥有丰富、优质的锗矿资源，锗产品销量全国第一，是目前国内最大的锗系列产品生产商和供应商。目前公司矿山开采的矿石及粗加工产品不对外销售，仅作为公司及子公司下游加工的原料，公司已经探明的锗金属保有储量合计达689.55吨，2022年材料级锗产品产量31.17吨。

驰宏锌锗是中国最早从氧化铅锌矿中提取锗用于国防尖端工业建设的企业之一，为“两弹一星”的成功研制做出过贡献。公司是中国最大的锗生产出口基地，锗产量约占世界产量10%，目前已探明的铅锌伴生锗金属在600吨以上，约占全国保有储量的17%，公司2022年锗产品产量55.86吨。

镓：第三代半导体催生需求激增，供应紧张

镓属稀散金属，广泛应用于半导体、光伏、磁材等风口行业，是未来半导体行业不可或缺的基础材料。

原料镓可分为原生镓及再生镓两类，目前市场较多的是原生镓，即通过铝土矿冶炼或母液中提取，90%的原生镓是由氧化铝工业副产生产。

根据智研咨询数据，全球镓金属储量有27.93万吨，我国镓金属储量占比68%，具有资源优势。

从供需来看，全球镓消费量逐年递增，现有产能无法满足需求增长。

中国几乎主导全球供给，出口管制或将影响镓金属国际格局。

镓资源主要厂商有中金岭南（2023年计划产16.5吨电镓）、中国铝业（拥有约200吨/年金属镓产能，2022年金属镓产量为146吨）、福达合金（正在对拥有镓产量的开曼铝业进行重组）。

另外，第三代半导体材料的兴起将带来大量镓需求。

氮化镓（GaN)是第三代半导体材料的代表，与传统硅基材料相比，其具有临界击穿电场高、电子迁移率高、频率特性好等特点，特别适用于中低压、高频、高速电力电子系统。

行行查 | 行业研究数据库 资料显示，氮化镓产业链包括衬底、外延、芯片设计、制造、封测、下游应用等多个环节。

衬底方面来看，目前，氮化镓显示出广阔的发展前景，尽管只有少数厂商展示商业化的氮化镓技术，但已有许多公司投入氮化镓技术进行研发。

氮化镓具有与MOS制程的相容性和低成本的优势，将逐步取代MOSFET并实现新的应用。

资料来源：安世半导体

日本厂商在衬底方面占据领先地位，我国氮化镓核心材料、器件设计制造创新能力比较薄弱，碳化硅衬底主要有天科合达、天岳、中电科、中环股份、沪硅产业等；国内从事GaN单晶生长的企业有苏州纳维、东莞中镓、上海镓特和芯元基等。

外延是GaN器件的主要成本，氮化镓外延技术壁垒高，难以在短期掌握。住友电工、Cree和Qorvro是主要玩家；国内4-6英寸硅基GaN外延片实现量产，聚力成和苏州晶湛具备先发优势。

氮化镓产业链拆解：

国内GaN器件IDM企业有苏州能讯、英诺赛科、大连芯冠等；海威华芯、三安集成提供GaN器件代工。中电科13所、55所也具备GaN器件制造能力；士兰微、世纪金光、泰科天润也都是IDM模式。采用Fabless模式的企业有GaN System、EPC、Dialog等，由台积电等代工。三安光电、闻泰科技、赛微电子、聚灿光电、乾照光电等是国内GaN器件主要厂商。

根据Yole咨询测算，2025年氮化镓射频器件市场规模有望达到20亿美元，2019-2025年CAGR达18%。射频器件市场规模的增长将带来大量氮化镓需求，从而拉动对原生镓和再生镓的需求。

*土稀**

*土稀**非“土”，是化学周期表中镧系元素和钪、钇共十七种金属元素的总称，具有特殊的光、电、磁等物理化学特性，可与其他材料合成各种性能优异、品种繁多的新型高性能复合材料。

根据美国地质调查局（USGS）公布数据显示，2022年全球*土稀**资源总储量约为1.3 亿吨，其中中国储量为4400 万吨，占比约33.8%，越南储量2200 万吨，占比约为16.9%，巴西和俄罗斯储量均为2100 万吨，占比16.2%，前四大*土稀**资源持有国资源储量合计超过全球总储量的83%，资源分布集中度较高。

从我国*土稀**资源类别上来看，内蒙古、山东、四川主要为轻*土稀**资源，而南方*土稀**主要为重*土稀**资源。

近年来我国不断加大*土稀**资源的掌控力度，从成立六大*土稀**集团到现在“一南一北、一轻一重”的分布态势，*土稀**资源整理工作持续推进。

为了保护环境和遏制资源过度开发，2006年以来，中国开始实行*土稀**开采总量控制指标管理制度，2022年指标配额继续提升。

开采指标中北方*土稀**、中国*土稀**集团占比最大，合计达到总指标的 90%以上。

*土稀**产业链包括：原矿开采/废料回收—精矿/初级氧化物—萃取分离成盐类—焙烧为氧化物—电解成金属—各种材料—相关产品—最终应用。

*土稀**产业链全景图：

资料来源：iFind

从行业产值看，上游镨钕和镝铽价值量大，下游钕铁硼磁材占比大，镨钕镝铽氧化物—镨钕及镝铽金属—钕铁硼—电机—汽车等为核心产业链。

国内*土稀**永磁龙头厂商包括金力永磁、中科三环、正海磁材、宁波韵升、英洛华、大地熊、厦门钨业、安泰科技、中科磁业、银河磁体等厂商。#7月财经新势力#

“能源结构转型+智能化趋势”抬升*土稀**永磁需求空间，伴随能源结构转型，新能源车、风力发电等领域对高性能钕铁硼永磁材料需求有望持续增长。全球主导地位进一步夯实，产业政策驱动及技术升级背景下，永磁材料环节产业附加值或将提升，国际市场话语权增强。

随着智能化趋势的发展，工业机器人、人形机器人领域有望成为后起之秀，推动高性能钕铁硼需求量攀升。

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