兴业银行一季度营收端遭遇双降致净利润同比负增长——净利息收入同比下降6.2%，主要压力来自一季度重定价等因素扰动下净息差下行；而本是其核心竞争优势的中间业务收入同比下降42.5%，为营收负增长的主要拖累因素。
方斐/文
4月28日，兴业银行发布2023年一季报，一季度实现营业收入554.10亿元，同比下降6.72%；实现归母净利润251.15亿元，同比下降8.93%；年化ROE为14.92%，较2022年同期下降3.12个百分点。期末总资产为9.83万亿元，较年初增长6%，其中，*款贷**较年初增长3.2%，存款较年初增长3.4%。
兴业银行一季度归母净利润同比负增长，主要是营收端受息差收窄、中间业务收入波动影响而承压。
从营收分项来看，兴业银行一季度中间业务收入同比下降42.5%，为营收负增长的主要拖累因素，主要是2022年四季度债市波动对客户投资风险偏好造成较大影响，理财、财富代销类中间业务收入下降，同时也存在一定的高基数效应。
兴业银行一季度净利息收入同比下降6.2%，其中主要压力来自一季度重定价等因素扰动下净息差下行。不过，一季度其他非息收入表现较好，较2022年四季度债市大幅波动时期已有较好恢复，一季度投资类收益（公允价值变动损益+投资收益+汇兑损益）同比增长49.1%。
从资产端来看，兴业银行一季度总资产、*款贷**总额同比增加11.4%、11%，增速较2022年年末分别增加3.7个百分点、下降1.5个百分点，一季度非信贷类资产配置形成对扩表的主要驱动。在*款贷**方面，一季度新增信贷投放1575亿元，其中，对公信贷投放节奏提前，一季度增量信贷均由对公端贡献，“早投放、早收益”策略为全年净利息收入增长奠定较好基础；零售信贷需求仍有待修复，一季度零售信贷余额较年初下降0.8%。
从负债端来看，兴业银行一季度存款总额同比增加11.1%，增速较2022年年末增加1.2个百分点。从结构上来看，活期存款揽储效果较好，一季度活期存款同比增加7.8%，增速较2022年年末增加7.2个百分点，拉动活期存款占比较2022年年末提升0.5个百分点至38.1%。
在定价方面，兴业银行资产端收益率主要受一季度重定价、增量信贷以对公为主而有所承压，随着后续零售信贷需求回暖，定价压力有望逐渐减缓。而负债端活期存款的较好吸收，对负债端成本管控有一定程度的利好。
总之，兴业银行一季度营收受息差收窄、中间业务收入波动影响短期承压，但信贷投放节奏灵活调整，对公信贷靠前发力奠定全年利息收入基本盘。
规模扩张驱动不敌收入端双降
兴业银行一季报显示，营收增速为-6.72%、拨备前利润增速为-7.31%、归母净利润增速为-8.93%，业绩表现弱于同业。根据安信证券的分析，兴业银行一季度业绩增长的主要驱动因素是规模扩张，主要拖累因素是净息差收窄、非息收入同比减少、成本支出增加。
从量的角度来看，兴业银行对公*款贷**投放较为强势，零售信贷投放不及预期。
在资产端方面，一季度，兴业银行资产同比增速为11.39%，高出2022年同期1.02个百分点；其中，同业资产、信贷投放、金融资产在增量资产中的贡献比例分别为48.9%、27.7%、26.5%。
一季度，兴业银行新增*款贷**1575亿元，*款贷**结构上呈现“对公强势、零售不足”的特征。企业*款贷**（不含贴现）一季度净增加2356亿元，在当前宏观经济恢复基础尚不牢固的背景下，兴业银行主动加大对基建、制造业、战略新兴产业等领域的支持力度。零售*款贷**一季度净减少158亿元，预计主要受按揭提前还贷及个人消费类信贷需求较弱的影响。
在负债端方面，一季度，兴业银行负债同比增长11.63%，高出2022年同期1.32个百分点；其中，同业负债、存款对增量资金的贡献比例分别为43.5%、30.7%。
一季度，兴业银行新增存款1605亿元，通过加大对一年以内普通定期存款和大额存单以及活期和通知存款等结算性存款的考核力度，一季度活期存款在总存款中的比重较年初环比提升0.5个百分点至38.1%。
从价的角度来看，兴业银行一季度净息差环比、同比下行明显。据安信证券测算，兴业银行一季度净息差出现明显下行，预计主要受资产端收益率下降拖累，而负债端在低成本存款保持良好增长态势下稳中有降。资产收益率降幅较大，一方面源于*款贷**重定价的影响，另一方面高收益资产可得性下降，包括收益率相对较高的零售*款贷**增长不及预期、收益率较低的同业资产冲量明显。
此外，中间业务收入同比也明显减少。一季度，兴业银行手续费及佣金收入增速大幅下行，降幅达42.5%，主要有以下两个原因：
第一，资本新规下存量理财老产品的权益类资产需要在2025年以前完成整改清退，为避免集中兑现收益造成经营业绩波动较大而进行分批兑现，2023年一季度考虑到资本市场表现较弱未计提存量收益，从而使得理财老产品出现收益增量缺口。
第二，受资本市场波动和2022年理财破净潮影响，兴业银行理财新产品中高费率含权类产品规模下降，同时现金产品费率也有所下调，导致理财新产品手续费收入也有所下降。
一季度，兴业银行其他非息收入同比增长48.2%，主要源于兴业银行在2022年四季度利率上行阶段加大高收益债券配置力度，增厚投资收益。
中银证券认为，兴业银行一季度净利息收入同比下降6.2%，规模保持高增长，息差表现略低于预期拖累利息收入，主要源于公司重定价一季度更为集中，未来三个季度影响或大幅减少。一季度手续费同比下降42.5%，资管新规实施后，理财股权浮盈兑现回表导致2022年高基数。
总体来看，兴业银行一季度业绩压力有一次性基数原因、重定价结构集中和拨备计提平稳，业绩增长前景需持续观察上述影响因素未来的变化趋势。