分分合合是资本的游戏，是控股股东的权力。
用“风声大，雨点稀”来形容分拆上市是不为过的，毕竟直到中国电建的新能源集团股份公司真正的实质性动作之前，分拆上市是处于 干打雷不下雨的状态。做大做强是合并和兼并，一度是企业的发展目标，包括曾经的海航，万达和恒大等若干民企，但事实已然证明了从扩张失控到债务缠身的失败局面。而国内的A股市场几个合并案例也并不成功，从比较早的中国的神车，到后来的中国能建合并葛洲坝，再到大连港合并营口港变身辽宁港，除了中国中车被爆炒过又回到股价当初的原点附近以外，中国能建和辽宁港的股价表现平平。1+1并未如想象的大于2，能说是合并个寂寞么？
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查看一下被称作中国神车的中车自2015年以来的财务数据，营业收入在2110-2419亿之间波动，净利润在103.03-118.18亿之间波动，每股收益0.38元波动，可以说不好不坏中规中矩，也可以说和是否合并的关系不大。而中国能建的营业收入和净利润从2015年录得超过50%的涨幅，但股本扩张后的每股收益0.16元波动，股价并未有太大的起色，实属正常。至于辽港股份的股价则是单边下跌，跌破2元的整数关口后一蹶不振，能说是费了较大的力气和成本后取得了成功么？
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与合并相反的做法则是拆分，不管拿出优质资产还是一般资产进行拆分，对于上市公司来说，都是让财务数据变得难看而又必须面对的事情。所以中国电建的股价以大跌的表现来回应公司的分拆上市。中国电建2022年全年实现营业收入5716.49亿元，实现净利润114.35亿元。准备拿出来分拆上市的电建新能源，2022年实现营收83.95亿元，净利润20.68亿元。从营业收入计算，新能源集团公司只占到了中国电建的1.47%，但净利润却占到了24.63%，可以看出该公司是中国电建的优质资产是毋庸置疑的。分拆上市后，中国电建的利润可能下降2成，影响还是比较大的。所以中国电建的股价连续下跌，就是很自然的事情。
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中国电建的股价下跌了1元，市值已经下跌了170亿，在如此下跌通道形成的态势下，继续下跌应该是必然。而新能源公司的上市路线图也已经明了：中国电建在2022年完成了近150亿元的定增之后，分拆新能源集团公司，确定引入10名战略投资者。本次增资完成后，电建新能源的注册资本由60亿元人民币增加至75亿元人民币，然后再到A股市场上市。到目前为止，市值的下跌的170亿几乎等同于中国电建和新能源拿到的150（定增）+15亿（战投），在A股的融资目标是多少，百亿级别还是更多？对于是否失去新能源集团的控股权是没人担心的，反正都是央企或者国资控股。只是最后的结果是什么，中国电建走下坡路，新能源集团蒸蒸日上是一种可能，齐头并进也是一种可能。
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国企分拆上市，阿里也要分拆上市，对于目前实行注册制的A股市场而言，都是不大不小的利空，那么A股在扩容已经驶上快车道的形势下，上证指数还能维持住3200一带实属不易，许多个股交投清淡不死不活成为一种常态，ST股跌破一元后的连续跌停走向退市也是一种必然，造假的退市的沦为仙股的也会逐渐增多。新股不败成为了过去，1元以下的准仙股群体也在扩大，剩下的唯一悬念就是几分钱的仙股会不会有，什么时候有的问题了。
合并与兼并是资本的加法操作，拆分上市则是减法的操作。如同天下大势，也是分久必合合久必分的，人活着就是在折腾，资本也是根据形势闪展腾挪，操作好了，一飞冲天。操作不好，也许一蹶不振，一切都是事在人为，是否合规合法，是否真正的做业务做实体，而不是在玩资本游戏。
乱花渐欲迷人眼，夜阑卧听风吹雨的时候，有一个挥之不去的疑问就是：注册制也罢，分拆上市也好，我们的A股市场究竟要有多少只股票上市，才是终极目标？显然，这个问题是没有答案的。
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