面对这一起起比偷鸡不成蚀把米还惨的故事，正叔不禁要惴惴不安地揣度起来：
对于被反复*躏蹂**反复收割几至麻木的普通散户而言，是油然而生“龙眉大眼的你也有今天”的阿Q式快感，还是从中获得了经验教训并看到了希望之光？
文丨正叔
编辑丨杜海 出品丨正经社
一则中国将放开生育政策的传闻，让主营玩具产品的邦宝益智在10月17日、18日获得了连续两个涨停。
而在不久前，证监会刚刚披露了一起围绕邦宝益智的内幕交易案。这是正叔接下来要重点讲到的三起令人啼笑皆非而又莫名惨痛的案件之一。
一提到内幕交易，人们的印象都是机构勾结大户，利用信息优势，拉高出货，血淋淋地收割韭菜，违法违规获取巨额收益。而这一回，内幕交易主角也被扎扎实实地收割了一把。
时间回溯到2016年7月，收购娱乐游戏公司失败的邦宝益智，又打起了收购教育类企业的主意。
2016年11月，邦宝益智副总经理兼董秘李欣明，请深圳前海昊创资本管理有限公司（下称“昊创资本”）投资总监李某推荐收购标的。在李某的牵线下，邦宝益智与广东格灵教育信息技术有限公司（下称“格灵教育”）展开了收购方面的接洽。12月8日，李欣明、邦宝益智董事长吴锭辉、国金证券投行八部董事总经理宋乐真与格灵教育总经理柯宗荣在中间人李某的陪同下，进行会面。经过多次考察洽谈，双方于2017年3月25日签订了“购买资产框架协议”。这次收购的相关材料，均由国金证券项目主办人丁某准备。
故事主角并非普通散户，而是上海新日升传动科技股份有限公司（下称“新日升”）的董事长兼总经理黄建国。这位黄总关系多人脉广，认识邦宝益智多位高管，并通过这些高管认识了上述国金证券丁某团队。此后，黄建国与丁某共同在多个微信群中，通过业务咨询、参加活动、吃饭、电话等方式沟通联络。
2017年3月22日，黄建国跟丁某通话3次。那时，邦宝益智已经确定了关键的停牌时间节点，丁某开始密集准备收购事项相关材料。23日，二人再次通话后，黄建国联系了自己的妻子佘江琳。
3月24日，邦宝益智停牌前最后一个交易日。上午，黄建国再次跟丁某通话，随后佘江琳账户卖出了原本持有的ST生化、雷柏科技、冠福股份3只股票，用获得的资金买入邦宝益智8.77万股，买入金额302.6万元。而该资金的最终来源，是黄建国的工商银行账户及上海日升进出口公司账户。
3月27日，邦宝益智停牌，并发布公告称：公司正在筹划重大事项，该事项可能涉及重大资产重组，将于2017年3月28日起继续停牌。
令黄总及其夫人哑巴吃黄连的是，停牌几个月后的2017年5月23日，邦宝益智发布公告称 ，由于停牌期间市场发生变化，本次重组交易双方对标的公司整体估值、利润承诺金额等主要交易条款仍无法达成一致，公司决定终止本次重大资产重组事项。
5月24日起，邦宝益智连续3个跌后，开启了持续下跌一泻千里模式。
眼见形势极为不妙，黄总及其夫人不得不手起刀落，挥泪割马谡，于12月22日前将佘江琳账户买入的邦宝益智股份全部卖出，共计亏损135.8万元，丧失本金接近一半。
更为欲哭无泪的是，案发后，黄总还被证监会罚款30万元，损失又增加到了160多万元。也就是说，黄总这波操作，以巨亏55%收场。
每当夜深人静仰望星空的时候，不知黄总会不会独怅然而涕下长太息以掩涕兮？
或许可以让黄总稍感安慰的是，在大A近30年的发展历程中，栽在内幕交易这个大坑中的，并非只有他黄总一人。
正叔挑拣了较近的另两起典型案件。
跟黄总类似的，是袁智勇董事。
2018年1月3日至2018年4月17日，拓尔思计划收购微梦传媒。4月16日，拓尔思跟微梦传媒及拓尔思旗下两家子公司耐特康赛、广州科韵签署股权收购框架协议。当天上午9：33，微梦传媒董事长赵充电话通知微梦传媒董事袁智勇，收购事宜已定，拓尔思即将停牌。21分钟后，袁智勇立即通过自己的股票账户买入拓尔思股票1300股；紧接着，卖出自己持有的网宿科技股票，并于下午一时再次买入拓尔思股票8000股。
这起并购事件最终也成了乌龙。停牌三个多月后复牌时，拓尔思也迎来了连续3次跌停的命运。这波操作，袁智勇董事不仅亏损了1万元，还被证监局罚款3万元，共计损失4万元。
同样悲催的，还有三位“史上最为悲催的董监高”。
证监会6月6日公布的行政处罚决定书显示，广东证监局对邓飞、刘晨、刘煜内幕交易“德豪润达”股票行为连发三张罚单，罚单显示：
德豪润达收购雷士电商股权过程中，三人均为法定内幕信息知情人（时任德豪润达董事会秘书邓飞全程参与，时任雷士电商的财务总监刘晨经常需要就财务数据问题与德豪润达的邓飞等人进行沟通联系，时任雷士电商实际控制人康某廉代表人刘煜具体经办与德豪润达磋商收购雷士电商相关事宜）。
三人均在公告停牌前的敏感期买入“德豪润达”股票。事与愿违的是，长达7个月的停牌过后，抛出的40亿元收购方案反而带来了连续3个跌停，跌幅高达30%。三人只好忍痛挥泪斩仓。最终，邓飞控制的账户共计亏损141.05万元，被罚款15万元；刘晨共计亏损4.20元，被罚款3万元；刘煜共计亏损3.50万，被罚款3万元。
值得一提的是，这起堪称史上最为悲催的董监高内幕交易中，邓飞使用的是公司专用的德豪润达LED芯片事业部员工认购“股票激励”账户，刘晨、刘煜使用的都是自有资金。
面对这一起起比偷鸡不成蚀把米还惨的故事，正叔不禁要惴惴不安地揣度道：
对于被反复*躏蹂**反复收割几至麻木的普通散户而言，是油然而生“龙眉大眼的你也有今天”的阿Q式快感，还是从中获得了经验教训并看到了希望之光？
令人感慨的是，直到案件认定的最后一刻，黄总还在对自己的行为进行辩解：
其一，本案所涉收购事项最终以失败告终，因而不应当被认定为内幕信息；
其二，内幕信息发展变化相关信息缺失，既然相关信息始终没有公开，对市场就没有影响，当事人就无法利用所谓的“内幕信息”；
其三，本案在证据方面以言辞证据为主，客观证据不足，达不到证明标准；
其四，本案交易行为不存在异常性，符合以往交易习惯；
其五，调查部门调取电子证据的收集过程不符合法定要求，相关调取流程没有记录，给当事人阅读的电子证据没有密封。
但是，证监会最终认定：
1、案件所涉信息是否构成内幕信息，与重组成功与否无关，只要重组在推进过程中，当事人知悉（或推定知悉）并利用该信息交易，即构成违法；
2、证据卷第五卷中存有邦宝益智重大资产重组事项的系列公告，能够体现内幕信息的发展变化及阶段性公开的过程，当事人所说相关信息始终没有公开，没有证据支持；
3、言辞证据与客观证据的比例问题并非衡量证据是否达到证明要求的标准。本案言辞证据与客观证据相互印证，能够证明违法行为的成立；
4、本案当事人当日与内幕信息知情人通话，次日令其配偶交易涉案股票，且交易金额为开户以来最高单日买入成交金额最大值，交易特征明显异常，符合推定内幕交易的条件；
5、本案电子证据的取证过程有相关记录，符合法定程序。在案电子证据一式两份，一份密封给法院备查，另一份开封由案件审理人员和当事人共同阅读。电子证据形式符合法定要求。【《正经社》出品】