13精利用最新录得数据做的研究报告之224期：
2022年寿险公司股东累积盈利效率排行榜：平安第一、友邦第二，近14年来他们累积盈利效率已超1100%！
先说结论 ：
1 、定义累积盈利效率指标
股东累积盈利效率 =(统计年份末公司净资产-股东累积投入资本+股东累积分红)/ 统计年份末公司股东累积投入资本*100%
公司累积盈利效率表达的含义是，公司从成立至2022年末的累积盈利与股东累积投入的比值。
2 、2009-2022年期间，寿险行业净利润规模达到1.54万亿元。截止到2022年末，股东累积投入资本规模超过6000亿元，行业净资产规模约1.46万亿元。
2009-2022年股东累积分红6796亿元，分红公司数量也呈现增长态势。需要指出的是2009年之前分红公司数量相对较低。
2022年度寿险行业19家公司分红金额约1120亿元，达到历史次新高。
2022年寿险行业累积盈利效率为255.9%！
其中”TOP7+1”股东累积盈利效率647%，而中小型保险公司仅有4.4%。
虽然表面上看行业累积盈利效率超过了255%，但从76家累积盈利效率看，甚至仍有44家公司是累积亏损的，头部寿险公司高盈利掩盖了行业内大多数公司仍然亏损的现状。
3 、“13精”统计了2022年度76家寿险公司的累积盈利效率。
股东累积盈利效率排名前十的公司：
股东累积盈利效率年化值排名前十的公司：
正文：
去年我们计算了寿险行业的股东累积盈利效率，可见 2021年度寿险公司股东累积盈利效率排行榜。
同样，我们新增收录了2022年寿险行业所有公司的所有者权益变动表。基于此，“13精”也给出了2022年度各家寿险公司的累积盈利效率。
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什么是股东累积盈利效率？
“13精”定义的 股东累积盈利效率（累积ROE） ，计算公式如下：(统计年份末公司净资产-股东累积投入资本+股东累积分红)/ 统计年份末公司股东累积投入资本*100%。
由于我们暂时没有收集到2009年之前的所有者权益变动表。
因此，股东累积分红只能统计近14年的情况。
这在一定程度上，会低估2009年之前就有分红的公司的累积盈利效率。
需要补充说明的是，针对部分公司存在盈余公积或未分配利润转增资本的情况，我们在其股东累积盈利额上做了调增处理。
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寿险行业股东累积盈利效率状况
2009-2022年期间，寿险行业净利润规模达到1.54万亿元。截止到2022年末，股东累积投入资本规模超过6000亿元，行业净资产规模约1.46万亿元。
从财寿险行业对比来看，寿险行业创造的净利润规模约是财险的3倍左右。
需要说明的是，上述寿险行业数据是基于76家公司加总计算而得。
我们并没有使用公司累积净利润作为分子，原因有二，一是净利润没有考虑其他综合收益的影响； 二是我们无法获取全部公司自成立以来的利润数据，可获取的区间仅是近14年。
“13精”采用“统计年份末公司净资产-股东累积投入资本+股东累积分红”，作为公司成立至今的累积盈利考量。 公司期末净资产包含了累积利润、累积其他综合收益的影响，唯一不足的是没有包括分红因素。因此，我们加入了股东累积分红。
同样，股东累积分红也会受到2009-2022年统计区间的影响。相比净利润而言，股东累积分红所带来的估计偏误会更小。
2009-2022年股东累积分红6796亿元，分红公司数量也呈现增长态势。需要指出的是2009年之前分红公司数量相对较低。
2022年度寿险行业19家公司分红金额约1120亿元，达到历史次新高。
值得注意的是，从行业层面看，2009年累积盈利效率已经为正，即股东已经实现盈利，且近14年累积盈利效率逐年上升！
2022年寿险行业累积盈利效率为255.9%，也是财险行业（144.1%）近两倍。
当然这是从加权平均的计算结果。如果简单平均来看，寿险行业股东累积盈利效率平均值为81%，中位数仍是-15%。
虽然表面上看行业累积盈利效率超过了255%，但从76家累积盈利效率看，甚至仍有44家公司是累积亏损的，超过一半数量公司。 由此来看，大部分寿险公司“好像”是被平均啦！
不难发现，累积盈利效率的分化还是很严重的。 头部寿险公司高盈利掩盖了行业内大多数公司仍然亏损的现状。
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不同规模类型公司的股东累积盈利效率
接下来，我们分别给出了”TOP7+1”和中小型保险公司的累积盈利效率。
TOP7+1，指的是中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险、太平人寿、泰康人寿、人保寿险和友邦人寿。
2022年”TOP7+1”股东累积盈利效率647%，而中小型保险公司仅有4.4%。
实际上，2022年”TOP7+1”公司股东累积投入约2361亿元，累积盈利额15277亿元； 中小型公司股东累积投入额高达3671亿元，但累积盈利额仅剩161亿元，相比去年底减少了703亿元。
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2022年度寿险公司股东累积盈利效率排行榜
需要强调的是，限于数据的可获取性，对于2009年之前有过分红的公司，该指标会略有偏低。
可能受影响比较大的是成立年限较早且有分红的公司。
需要说明的是，受近四年中国平安股票回购的长期服务计划影响，共计回购约57亿元，导致平安寿险资本公积下降，因此影响了股东累积投入的计算（导致下降约57亿元）。 对此，我们在计算中调增了股东投入额。
考虑到有些公司的统计年数有所差异，我们还进一步对累积盈利效率进行了年化值处理。
从股东累积盈利效率年化值统计来看，平均值为-2.6%，中位数为-1.62%，最小值为-28.6%，最大值为15.4%。
其中累积盈利效率的年化值超过10%的公司有两家。
从股东累积盈利效率年化值统计分布来看，类似于正态分布特征。
“13精”统计了2022年度76家寿险公司的累积盈利效率。
