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大宗商品：铁矿 | 钢材 | 硅锰硅铁 | 煤焦 | 不锈钢 | 镍 | 铜 | 锌 | 铝 | 玻璃 | 沥青 | 燃料油 | LPG | 原油 | 纸浆 | 天然橡胶及20号胶

铁矿

【行情复盘】

I2009合约增仓37832收于770.5元/吨，I2101合约增仓4423收于697.5元/吨。

【重要资讯】

1. 中国物流与采购联合会6日消息，据中国物流与采购联合会发布，2020年6月份全球制造业PMI为49.1%，较上月上升6.7个百分点，升幅较上月有所扩大，连续两个月环比上升。亚洲、非洲、美洲和欧洲各区域制造业PMI较上月均有较为明显的上升，除美洲制造业PMI回升至50%以上外，其余各洲制造业PMI均在50%以下。

2. 记者从多位地方投融资人士处独家获悉，日前财政部已向省级财政部门下达了新一批地方新增专项债额度。此外，2000亿补充中小银行资本金的额度尚未下达，需要各省以具体方案单独争取。5月下旬，全国人大批准2020年新增地方政府专项债务限额为3.75万亿。扣除提前下达的2.29万亿额度及补充中小银行资本金的2000亿额度，本次下达的额度为1.26万亿。

3.现货方面，日照港 PB粉775元/吨，日照港金布巴折标准品825元/吨左右。

【交易策略】

1.套利：本周澳洲巴西发全球均有回落，澳洲发中国降幅更大，澳洲冲量结束后供应压力预计有所缓解，目前港口库存累计主要是块矿、球团累计幅度较大，粉矿压力有限，若成材坚挺，铁矿在大贴水下也难打出空间，建议平仓多01热卷空09铁矿策略。

2.期权策略：建议卖出09看涨期权平仓，即卖I2009-C-800平仓。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

钢材

【夜盘复盘】

期货：夜盘螺纹震荡上行。Rb2010尾盘收于于3642元，hc2010热卷收于3636，螺纹10-1价差收于141，热卷10-1价差收于139，10月卷螺差收于-6元,1月合约热螺差-4元。

现货：昨日华东大雨成交偏弱，但北方成交较强，全天成交24万吨。华东主流出厂报3540元，持稳。华东热卷3740-3760元，部分涨20元左右。

【重要资讯】

1.波罗的海干散货指数是全球经济的晴雨表，反映着世界几条主要航线的即期运费变化。其主要涉及粮食、铁矿石、煤炭等粮食及原材料的运输，与经济的景气程度密切相关。二季度以来，中国经济快速回暖，随着中国复产复工加快，企业开始补充库存，基础设施投资的支出开始增加，由此导致国内对铁矿石需求大增，带动中大型散货船日租金大涨。

2. 日前，中国宝武与重庆钢铁管理对接会在重庆钢铁会议中心举行。中国宝武*党**委书记、董事长陈德荣在会上指出，中国宝武牵头重组重庆钢铁意义重大；重庆钢铁自重组以来取得重大成绩；重庆钢铁要加快创新发展，成为中国宝武旗下企业标杆，为中国宝武成为全球钢铁业引领者发挥引领作用。

【策略】

1、单边：从钢厂建材出库数据看，近期出现好转。但幅度尚不大，需进一步跟踪后期需求好转力度，从钢厂出库水平来看，目前出库水平与6月平均数相当。螺纹的问题在于产量过高，但华东华南独立电弧炉平电亏损超100元多已有时日，在厂库不断累积的情况下，独立电弧炉开始有明显减产，但需观察其减产力度。另外有部分长流程开始从螺纹转产热卷或其他盈利更高的品种，且唐山有炒作限产。盘面近期仍较为坚挺，建议短空离场。目前10螺纹贴水幅度较小，需现货上涨拉出上行空间。若多单建议配置在01合约。

2、套利：反套策略离场，可考虑螺纹1-5正套。

3、期权：持有卖出螺纹10合约3480元看跌期权，同时卖出3800看涨期权。

（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

硅锰硅铁

【复盘】

昨日SM2009合约减仓4511手收于6598元/吨，SF2009合约增仓2057手收于5910元/吨。

【重要资讯】

1.2020年6月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2142.15万吨、钢材2133.62万吨。本旬平均日产，粗钢214.21万吨，环比减少0.01%、同比增长5.70%；钢材213.36万吨，环比增长2.79%、同比增长3.95%。

2. Mysteel统计沿海港口进口锰矿库存：天津港297.4增10.8，钦州港117.4减1.1，总计429.8增9.7。天津港分矿种变化：南非128.7增9.5，澳矿61.8增2.5，马来14.1减0.5，巴西16.9增2.2，加蓬43.5减2.2，加纳11.4减0.2，科特迪瓦19.2减1.2，其他1.8增0.7。

3. 河钢7月硅铁定价6100元/吨，较询盘涨50元/吨，较6月上调170元/吨，采购数量2096吨。

4. 6日硅锰弱势，钢招低于预期，厂家进入亏损，减产略增，6517内蒙现金出厂6300-6400，贵州6350-6450元/吨。6日硅铁盘整，钢厂价格略显混乱，市场观望为主，主流72硅铁报价5600-5700，75报价5700-5900元/吨。

【交易策略】

硅锰: SM2009合约上涨。随着海外矿山8月期货报盘持续的下调，接受前期高价锰矿资源的商家同样进入亏损。由于部分厂家进入亏损，宁夏区域做零售的厂家减产相对较为明显，而南方部分企业也表示有减产意愿出现，内蒙和广西区域则表示有降耗意愿。近期建材需求呈现明显季节性走弱，且已存在一定超季节性下滑迹象，华东地区长流程利润已低位，钢厂利润预计逐步承压，后期钢厂或存在检修减产，原料预计也偏弱，硅锰现货弱势震荡为主。

硅铁：SF009合约震荡。目前现货紧张，目前主流钢厂招标价格表现差异较大，钢招价格略显混乱，短期内还是以钢厂招标为主。长期来看，对于后期市场还是会存在一定担忧，交割库高库存，硅铁现货价格可能会偏震荡运行。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

煤焦

【行情复盘】

J2009减仓18485手收于1875.5元/吨；JM2009减仓4231手收于1190.5元/吨。

【重要资讯】

1.澳大利亚旺比迪煤炭公司（Wonbindi Coal）子公司芒特拉姆塞煤炭公司（Mount Ramsay Coal）表示，目前正在推进位于澳大利亚昆士兰州巴拉拉巴南（Baralaba South）新建煤矿项目。该项目旨在对博文盆地尚未开发的冶金煤开采区进行勘探，项目完成后原煤产能预计将达到500万吨，生产年限约为19年，产煤主要出口至亚洲地区。

2. 指数高开高走，单边上行，沪指大涨近6%，创2年半新高，两市成交量逾1.5万亿，创5年新高，市场情绪极度亢奋，近200股涨停。截至收盘，沪指涨5.71%，报收3332点；深成指涨4.09%，报收12941点；创业板指涨2.72%，报收2529点。沪股通净流入67.0亿，深股通净流入97.4亿。

3.现货方面， 日照钢铁控股集团有限公司对焦炭采购价下调50元/吨，调整后具体情况如下：准一级（湿熄）冶金焦：灰分≤13，硫份≤0.75，CSR≥58，CRI≤30，全水≤7，降后执行省内1890元/吨，省外1900元/吨；均为到厂承兑含税价，7月7日0时起执行。

【交易策略】

1.套利：山东主流钢厂已开始降价，近期钢厂焦炭库存恢复较快，前期偏紧格局明显缓解，且建材需求淡季、钢厂利润承压，焦炭现货价格预计存在一定调整，幅度取决于生铁降幅，由于盘面已体现了两轮降幅，建议可考虑部分减持空01焦化利润。

2. 建议卖出J2009-c-2000看涨期权，同时卖出J2009-P-1800期权，构建卖出宽跨式。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

不锈钢

【昨日复盘】

夜盘，不锈钢主力收于13385，涨60，涨幅0.49%；不锈钢指数持仓45126（+987），不锈钢仓单1013（+0）。盘面跟随镍价走势表现为小幅冲高回落后。

【重要资讯】

1、2020年7月6日青山集团启动8月盘价再度开启，其中，304热轧窄带12500元/吨，环比持平；304热轧大板12900元/吨，环比上涨100元/吨；广东甬金304冷轧8月销售指导价五尺13300元/吨，环比持平；福建宏旺304冷轧四尺报价13000元/吨，环比持平。

2、太钢不锈2020年7月高碳铬铁采购价为6100元/50基吨，现金含税到厂价，环比上月下降100元/50基吨，常量采购，交货期为7月15日至8月15日。

【交易策略】

1、单边：炼钢利润的持续，使得7月不锈钢厂的产量仍在缓慢爬坡，叠加个别不锈钢厂复产，则后期市场供应量将会继续增加。钢厂资源发送的分散化，使得市场库存表现为连续的降库。市场的后续供给压力增加，需求端亦有所放缓，供需端有望背离。当前铬铁、镍铁价格小幅松动而整体仍显坚挺，钢厂成本结构性倒挂，不锈钢面临“上有供应、下有成本”的弱势震荡格局，叠加宏观情绪的波动，短期宜观望。

2、套利：盘面基差整体偏小，则做多基差策略（接现货抛盘面）可延续（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

镍

【昨日复盘】

隔夜，LME镍收于13400，涨400，涨幅3.28%；库存234216，减48。宏观情绪激发基本金属共振式反弹，镍盘面大幅上涨。

1、据市场消息，7月6日，市场出现印尼高镍铁成交价965元/镍（仓底含税），成交量1万吨左右。

2、印尼时间6月22日17点18分，振石控股集团旗下雅石印尼投资有限公司在纬达贝工业园区投资建设的首台电炉（4#炉）胜利出铁。

【交易策略】

单边：当前宏观情绪影响下的基本金属的共振走势依旧明显，而镍基本面的供、需端都面临频繁变化。菲律宾镍矿出口趋于宽松，国内NPI利润延续，将激发短期国内现有镍铁产能增、复产，国内的NPI产量有小幅增加预期，叠加印尼NPI产量、产能继续增加，内外供应端的负反馈将持续。7月国内需求端亦将继续增加，表现为国内300系不锈钢的增产，7月后300系不锈钢产量或将趋稳，钢厂提前备原料节奏也逐渐放缓，叠加废不锈钢经济性已恢复。则镍需求增量放缓而供应连续增加，基本面利空格局持续。在资金情绪与基本面完全背离的情况下，短期或观望为宜。

套利：随着国内300系产量增量空间的放缓，且国内范围内的原生镍已连续表现为过剩，则可考虑待比价抬升后内外正套反复操作。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

铜

【盘面回顾】

昨日伦铜反弹，收于6140美元/吨，涨125美元/吨，涨幅2.08%，减仓4235手至29.4万手。

【重要资讯】

1、美国6月Markit服务业PMI终值47.9；前值：46.7；预期：47。机构评美国6月ISM非制造业PMI：美国服务业在6月大幅反弹，几乎恢复到新冠病毒大流行前的水平，而服务业占美国经济活动的三分之二以上。但疫情的再现迫使一些餐馆和酒吧再次关门，这对正有所进展的复苏造成了威胁。

2、【Santander铜矿暂停运营】铜矿商Trevali Mining周五称，旗下秘鲁Santander矿山总计82人新冠病毒检测呈阳性，该矿山运营已暂停。

【交易策略】

1、近期市场的风险偏好进一步回升，美国6月ISM制造业数据52.6重回扩张区间，好于市场的预期。6月非农就业回升480万人，显着高于市场预期的300万，也延续5月以来的回升趋势；失业率从上月的13.3%回落至11.1%。5月解封以来，美国的就业、零售、制造业PMI等数据均显着反弹，且反弹力度和速度均是远超市场预期，显示美国经济修复较快，尤其是快于市场预期，美股纳斯达克继续创历史新高。智利铜矿扰动不断，干扰进一步提高，目前铜矿因疫情已经减产近50万吨，下半年供应端收缩的预期仍然很强。目前铜价还保持上升趋势，短期内关注上方6350美元/吨（内盘50000元/吨）的阻力，多单止损线在48600元/吨。

2、套利：铜消费开始出现季节性下滑，近期废铜增多，也替代了不少精铜的需求，前期投机性囤货的货源也从市场流出，国内进入垒库状态，现货开始转弱。从价差的角度来看，近月机构持仓开始出现减仓的现象，逼仓的可能性在下降，建议正套盘离场。

3、期权：沪铜08买入跨式继续持有：买CU2008-P-44000买CU2008-C-46000。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

锌

【昨日复盘】

期货：隔夜LME锌震荡回升，收盘涨0.84%，收于2052.5美元/吨。隔夜沪锌高开盘整，主力合约2008涨0.57%，停盘前收于16815元/吨，沪锌指数持仓增加1545手至19.7万手，07-08价差较昨日收盘大幅收窄，尾盘收于-15。08-09价差较昨日收盘小幅收窄，尾盘收于35。

现货：昨日上海0#锌主流成交于16780-16860元/吨，双燕、驰宏成交于16800-16880元/吨；0#锌普通对7月报升水70-80元/吨；双燕、驰宏对7月报升水70-80元/吨；1#锌主流成交于16700-16780元/吨。

【重要资讯】

1.7月6日消息，日本三井矿业和冶炼公司(Mitsui Mining and Smelting)周一表示，其位于秘鲁的两座锌矿在关闭三个多月后，已于7月2日恢复运营。

【交易策略】

1、单边：原料端在海外矿产国陆续解封的情况下，外矿供应偏紧的预期已经有所改善。同时受矿石价格高企影响，国内矿石供应的紧张状态也有望边际改善。伴随原料供应格局的逐渐宽松，精矿加工费的触底回升或将继续缓解供应端的运营压力。在冶炼利润逐渐回升之际，部分低成本新增产能也已开始投放。而需求端在进入季节性淡季之后，消费增长的下行压力正在不断积累。叠加南方暴雨的持续侵袭，使得需求环比下降预期加重，库存端也再度进入累库状态。在供增需缓的格局影响下，短期锌价恐面临一定的调整压力，可逢高轻仓试空。

2、套利：在地方政府的支持下，商业收储的政策支撑仍有一定的托底作用。但在需求增长乏力的拖累下，正向结构或将进一步收窄。但近强远弱的Back结构料将延续，暂时观望为宜。

3、期权：沪锌08卖出宽跨式：卖ZN2008-P-16000卖ZN2008-C-17000(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

铝

【昨日复盘】

期货：隔夜LME铝震荡回升，收盘涨1.43%，收于1635美元/吨。隔夜沪铝高开盘整，主力合约2008收盘涨0.64%，停盘前收于14165元/吨，沪铝指数持仓减少787手至43.3万手。07-08价差较昨日收盘小幅波动，尾盘收于270。08-09价差较昨日收盘小幅收窄，尾盘收于225。

现货：昨日上海地区现货价在14410-14420元/吨之间，无锡地区价格在14430-14450元/吨之间，较上周五价格小幅抬升，升水大幅回落至升水30-50元/吨之间。

【重要资讯】

1.马来西亚AK矿业公司于两周前恢复铝土矿生产，预计7月份产量约35,000吨，该公司一消息人士透露。“我们于两周前拿到了开采许可，并恢复生产，”该人士表示，6月份他们生产铝土矿约20,000吨，目前持有约60,000吨库存。该公司铝土矿年产能120万吨，于今年1月采矿许可到期后暂停生产。2019年产量约50万吨，2020年预计生产铝土矿20万吨。上月末他们出口约60,000吨铝土矿到中国，计划于下周出口第二船同样数量的铝土矿。

【交易策略】

1、单边：原料端在山西多家企业实施弹性生产的情况下，供需紧平衡的格局正加速向短缺方向移动。叠加暴雨引发的矿石供应趋紧，短期氧化铝价格或将加速补涨，并在一定程度上侵蚀铝企的冶炼利润。但由于前期炼厂的利润积累相对丰厚，氧化铝价格的快速上涨或难影响新增产能的扩张意愿，部分压减产能也将如期投放。而需求端在进入传统淡季之后，消费增速的环比下行已开始影响库存端的去化速度。在出口及内需订单继续承压的情况下，我们认为库存周期或将转入垒库状态。不过在目前铝水直供比例依然较高的情况下，实际铸锭量的相对有限将继续干扰仓单量的形成。在资本干预效率日渐高企的情况下，软挤仓风险或难以彻底消除，近月铝价也将维持强势，观望为宜。

2、套利：在疫情持续趋缓的积极环境下，终端需求的持续修复使得库存端维持在去化状态。同时在地方政府支持本土企业增加商业储备的政策影响下，月差结构也有一定的托底预期。在可流通仓单数量依旧有限的情况下，Back结构料将继续维持，反套操作需注意风险。

3、期权：沪铝08卖出跨式：卖AL2008-P-13500卖AL2008-C-14500(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

沥青

【行情复盘】

BU09合约昨日收盘2912点，夜盘收2890

BU12合约昨日收盘2878点，夜盘收2848

外盘方面，周一（7月6日）WTI 2020年8月期货每桶40.63美元跌0.02美元，布伦特2020年9月期货每桶43.10美元涨0.30美元。中国SC原油期货主力合约2009跌1.4元/桶至308.9元/桶。

【重要资讯】

沥青现货方面，中石化西北、川渝、华南等部分炼厂价格推涨30-50元/吨，中石油华北、东北炼厂推涨50-100元/吨之间。华东现货主流价2670-2700元/吨，山东地区2450-2700元/吨，华南地区主流区间2650-2730元/吨。

成品油方面，昨日山东地炼汽柴油均价小幅上涨，汽油均价4990元/吨，柴油均价4723元/吨。

【交易策略】

近期受多地大雨及洪水影响，沥青终端需求及运输存在一定影响，产区与销区资源出现错配。短期炼厂库存可能积累，但炼厂整体挺价能力较强，关注后期天气转好后终端需求恢复情况，沥青现货及盘面易涨难跌。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

燃料油

FU09合约昨日收盘1742点，夜盘收1734点

FU01合约昨日收盘1911点，夜盘收1916点

LU01合约昨日收盘2601点，夜盘收2589点

周一（7月6日）新加坡高硫燃料油指数244.62美金/吨，低硫燃料油指数319.77美金/吨。

外盘低硫月差强势，内外盘价差震荡收窄，国内01合约高低硫价差与外盘接近持平，目前来看LU估值相对合理，短期趋势跟随原油，大概率震荡偏强。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

LPG

周一LPG回落-0.5%至3561，现货持平，华南广石化2688，华东小幅上涨至2660, 炼厂端开工提升承压产量下降，汽油需求预计边际回升缓解成品油过剩，醚后碳四市场有所走强，PDH利润回升导致开工持续上涨但巨正源pdh停车导致外卖丙烷，CP/石脑油和CP/汽油的估值相比低估，中国将投产4套乙烯裂解装置，pdh装置也有望7月投产，石脑油利润跟随汽油回落。沙特CP OSP最终定价360，较预期高15美金，CP8月334美金。现货端低位小幅推涨，估值回归后化工需求边际增加，短期预计现货见底，但新的交割库可能将公布，长期由于减产维持看多（以上观点仅供参考，不做入市依据）

原油

周一原油小幅上涨，Brent+0.7%至43.1, WTI-0.42%至40.59，宏观上疫情与经济恢复同时发生，可以看到最新的gasbuddy统计的汽柴油需求在假期只有同比的八成，不及预期。原油方面bakken重要管道关闭可能导致进一步减产，另一方面OPEC+减产持续超预期，俄罗斯novak称仍未决定是否延长大幅减产，需评估市场，沙特上调亚洲官价下调欧美官价，Brent月差走弱至-0.14，WTI近月月差-0.1，CFD走弱至-0.55、DFL走弱至-0.92，整体现货方面有所走弱，forties升水0.5。利润方面汽油回落柴油走强，RBBR9.01，HOBR9.05，东向套利窗口小幅回落但仍在高位，石脑油利润由于中东供应下降亚洲化工需求攀升进一步走强，中国出口需求较弱，中国地炼汽柴油利润大幅下跌，将进一步施压地炼开工率，但汽油需求恢复带动异辛烷市场，山东滞港超过20天，炼厂开工承压。7月成为供需最关键一个月，炼厂开工将恢复500万桶迎来旺季，是否会被疫情影响旺季需求从而影响炼厂开工（原油需求）成为核心矛盾，目前看来汽油需求恢复不及预期，同时油有脱离美股的趋势，短期观望，长期看多。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

纸浆

【前日复盘】

纸浆高位回落。主力SP09合约报收4430点，下跌-8点或-0.18%。

【重要资讯】

木浆市场：东北地区俄浆市场供应量不多，周初盘面无明显波动，业者交付前期合同为主。部分俄针叶浆含税参考价4350元/吨；布阔货少，含税参考价3550-3600元/吨。天津地区进口阔叶浆现货市场供应量平稳，盘面窄幅震荡整理。据闻市场含税参考报价：桉木浆、杨木浆3500元/吨，鹦鹉3550元/吨。（卓创资讯）

文化用纸：山东德州方源纸业双胶纸订单平稳，观望市场为主。目前55-80g原浆双胶纸出厂含税现金参考报价4800元/吨。四川成都地区铜版纸市场交投平平，经销商表示订单一般，价格整理为主。目前经销商含税出货市场价：157g雪兔5000元/吨。（卓创资讯）

援引中国木业信息网消息：俄罗斯副总理阿布拉姆琴科办公室日前宣布，自6月29日起俄不再执行欧亚经济联盟关于木材及其制品出口定期临时报关的规定。根据俄政府第721号令，俄取消木材及其制品（欧亚经济联盟对外经济活动统一商品目录第44类）出口定期临时报关制度，希通过此举杜绝出口商品数量和金额瞒报谎报的现象。

【交易策略】

双胶纸市场终端需求有限，经销商备货积极性不高。SP主力09合约短线多单持有，宜在4420点前期高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

天然橡胶及20号胶

【前日复盘】

RU相关：主力RU09合约强势运行，报收10650点，上涨+40点或+0.38%；日胶主力JRU12合约报收156.8点，上涨+1.2点或+0.77%。云南WF报收10200-10400元/吨，海南全乳报收10350元/吨，产地标二报收10000元/吨，泰国烟片报收12600-12700元/吨。

NR相关：NR09合约报收8980点，上涨+15点或+0.17%。新加坡主力TF09合约报收120.4点，上涨+0.8点或+0.67%。青岛保税区美元胶市场报价走高10美元/吨，报盘正常。泰标现货或近港船货报收1250-1260美元/吨，马标11月船货报收1290美元/吨，泰混11月船货报收1300美元/吨。

合成胶相关：山东丁苯1502报价8100-8300元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价8400元/吨。中石化华东丁二烯报价3600元/吨。

【重要资讯】

援引盖世汽车消息：意大利交通部发布的数据显示，今年6月意大利新车销量下滑-23%，至13.24万辆。1月至6月，意大利今年累计销量下滑-46%，至58.40万辆。面向车辆短租公司的销量下降-66%，相比5月-92%的跌幅有所收窄。行业协会ANFIA和UNRAE都预计，如果政府不出台旧车报废计划来刺激销量，今年意大利的新车销量将下降-37%，至120万辆。

【交易策略】

国内海南地区胶水收购价格止跌反弹，加工厂控价艰难，目前浓乳方向胶水重回12000元/吨以上。第三方统计上周青岛保税区区外库存小幅去库约-0.5%。轮胎产线开工率弱势运行，出口轮胎的恢复增量不足以弥补替换胎的出货缓慢，整体成品库存继续增长。RU09合约短线多单持有，止损宜上移至10510点前期高位处。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）