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5亿变现60亿！当人们还在标榜和回味王思聪在电竞领域独具慧眼，完成了人生中的“N”个小目标时，曾被“王校长”重金打造、华丽登场的直播平台熊猫TV却在3岁零5个月时，以一句“我们江湖再见”曲终人散。如今，还剩斗鱼、*牙虎**、Bilibili摸索前行……
“融资寒冬来临，直播产业热潮正在衰退”“管理出现问题，战略决策失误”“一直找不到盈利模式，早已沦为王校长玩腻了的玩具”，一时间，关于这家“土豪公司”退隐江湖的缘由众说纷纭。
2015年10月20日，熊猫TV正式开启公测，“有钱、任性”则成为了熊猫TV进军直播界时的专属标签，期间更是开出5年3000万的天价合约，从斗鱼挖来《英雄联盟》知名退役电竞选手PDD，轰动了当时的直播界。
更厉害的是，熊猫TV还接连力邀了周杰伦、Angelababy、林俊杰、鹿晗、陈赫等一大批影视明星上平台直播互动，以拉动人气。
凭借王思聪的资源以及流量效应，短短两个月时间，熊猫TV的月活跃用户达到8000万，月活跃主播数超过15万，跻身直播界的三甲，这个奇迹更加坚定了王思聪将熊猫TV打造成“泛娱乐直播平台”的信心。
2016年7月，熊猫TV与芒果娱乐、腾讯视频联手打造的国民女神养成类网综《HELLO！女神》上线。一向不羁的王思聪罕见地全程在线，更数度站台，可见其在该档节目上的用心程度。
在*电总广局**、《中国广播影视》杂志社主办的“TV地标（2016）中国电视媒体综合实力大型调研成果”发布会上，该节目荣获当年年度网络节目，其中仅熊猫TV上的累计观看人次就破了6亿。于是，资本开始进入。
2016年9月，熊猫TV完成6.5亿元A轮融资，2017年5月，兴证资本领投10亿元的B轮融资，创办仅一年多，熊猫TV的估值就达到了50亿元，成绩斐然。
然而一场突如其来的打击让“不想早日站队”的王思聪彻底“凉凉”。
2017年1月，《hello!女神》却因涉及到“低俗”，被要求下架整改； “那一刻（王思聪）其实就已经对这件事失去了耐心，”一位曾在熊猫TV工作的高管透露说，在王思聪的计划中，熊猫TV在保持游戏电竞领域的主播优势地位的同时，向娱乐、综艺、户外、体育等多种泛娱乐直播内容拓展。
《hello!女神》被迫叫停后，王思聪开始渐渐淡出公司的经营管理，或许熊猫TV就是他的一件失去了兴趣的玩具。
尽管如此，在外界看来，熊猫TV依然是在王思聪土豪光环庇护下“不差钱”的大平台。
熟料“所谓的10亿融资，根本没有全部到账”，据前熊猫TV内部人士爆料，“我们的B轮本身是乐视领投的，但那时候贾跃亭和乐视出了问题。乐视的款就压根没到。”雪上加霜的是，“在长达22个月的时间内没有任何外部的资金注入。”
艾媒咨询高级分析师刘杰豪对熊猫TV之殇分析道：“熊猫TV偏重游戏直播，与王思聪本人在电竞圈知名不无关系。但王思聪初期带来的流量没有良性的商业盈利模式支撑，最终使得熊猫TV在行业内无法正常运转。”
虽然盈利模式单一已经是业内老生常谈的问题了，但在高额的服务器、宽带运营、主播薪水，以及版权等成本的压力下，绝大部分游戏电竞直播平台都没能彻底摆脱盈利模式的困扰和亏损的状况，即便是宣布开始盈利的头部公司斗鱼与*牙虎**，也难以免俗。
究其原因，首先为平台过于依赖主播。直播平台的营收主要由直播收入、广告和其他收入构成。
公开资料显示，“游戏直播第一股”的*牙虎**在2018年总营收为46.634亿元，同比增长113.4%，其中第四季度营收为人民币15.049亿元，与上年同期相比增长103.1%,其中直播收入为9.92亿元，占总营收的95%。
无独有偶，融资总额已高达70亿元，估值250亿元的斗鱼在去年收入也突破40亿元，尽管斗鱼新增了赛事直播互动网咖，但电竞直播同样占据了主要收入来源的80%。
两家头部平台由于高度依赖人气主播获得粉丝打赏，导致平台不敢轻易转型变革，即便是率先打样的*牙虎**在招股书中也披露道：“如果不能持续吸引有才华和受欢迎的主播，未来也会受到负面影响。”
另一方面，由于能引流直播用户前来打赏的超人气主播仅占10%，这也使得大部分直播平台日子过得比较难熬。
大多数高薪主播们，往往只能赚到吆喝，却不能将其上百万或千万的身价变现。
加之电竞直播平台的特殊性，使得粉丝的主要焦点还是集中在电竞本身的画面上，大部分平台的付费率、人均付费也比较低，靠从用户打赏中抽成，比较难收回给主播上的签约费。
至于弹框广告、跳转链接就更是杯水车薪，说穿了电竞直播就是一个赚吆喝、不赚钱的行业，目前而言，大多数平台能活下去基本靠融资。
此外，短视频APP也对整个直播行业带来了巨大冲击。短视频渗透率从2017年一季度的20.5%增加到2018年一季度的42.1%，对应的月活数从2.31亿飙升到4.61亿。
其中，月活大于10万的App有10个，4个App突破亿级大关。中国互联网络信息中心发布的第43次《中国互联网络发展状况统计报告》报告显示，随着短视频市场的逐步成熟，用户规模已达6.48亿，用户使用率为78.2%，2018年下半年用户规模增长率达9.1%。
作为手机用户新增的宠儿，短视频成为了“屏霸”新利器。
中国互联网络信息中心2月发布的网络直播使用率报告显示，2018年网络直播用户比2017年减少了2533多万人，其中在真人秀、游戏、才艺等几个方面都有所降低。
加之因平台监管制度不健全等问题，近年来，一些品行不端的主播因给社会带来不好影响，频频被封杀，导致了社会对主播的普遍印象开始下降。
由此可见，盈利模式单一和日渐被挤压的用户时间，是悬在每个游戏电竞平台上头上的一把利剑，经历了燎原之势的泛滥生长后，游戏电竞平台已经演变为少数头部公司的游戏。
内忧外患下，2018年下半年已有大量中尾部直播平台倒闭或被收购，而在熊猫TV宣布倒闭后有报道则称，一位在腾讯的高管透露，如果熊猫TV的报价低一些，死的很可能就是斗鱼了。
作者：滕鹏
编辑：王云
本文有删减，
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