文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）

有朋友问，投资股票基金，如果最后大家都赚钱，那谁在亏钱呢？

投资股票基金，收益并不一定来自某个投资者亏损。

如果投资妥当，是可以做到所有投资者都长期赚钱的。

因为投资股票基金，并不是一个「零和游戏」。

零和游戏

什么是零和游戏呢？

比如说两个人猜拳。

每个人出100元，一把定胜负。如果两个人出的一样，就继续比，直到有一方获胜。

这种情况下，赢的一方会把200元都拿走，赚到100元。

输的一方会亏掉100元。

这就是零和游戏：一方的收益，必定意味着另一方的损失。

参加游戏的所有人，他们的收益和损失全部相加起来，为零。

赌博就是一个典型的零和游戏。

参与赌博的所有人，收益和损失相加起来为零。

考虑到*场赌**通常还要从中抽取一些费用，所以甚至是负和游戏。

在零和游戏里，一些没有什么经验的普通人，如果对上高手，那自然是输多赢少，只有被收割的份儿。

这种游戏，很多时候是出现在一些没有现金流的品种上。例如赌博、虚拟币、以及其它可以炒作的物品。

投资是正和游戏

不过，我们投资股票基金，是一个正和游戏。所有参与者的收益加起来，是可以为正的。

因为投资股票基金，本质上是投资背后的上市公司，上市公司是可以产生盈利现金流的。

A股上市公司的长期盈利增长速度，在年化10%上下。

整体上来说，所有的参与者，都可以享受这个年化收益率。

（1）所有的股票的平均收益，这个可以看中证全指。

这个指数是从2004年底1000点起步，到2023年6月28日收盘，点数是4816点。

指数默认不考虑分红收益。如果把每年分红再加入，那点数是6167点。

也就是A股全部股票，从2004年以来，大约上涨了6倍多。

如果通过一些股票基金来投资A股，可以获得比中证全指更好的收益。

A股有一个股票基金总指数（指数代码：H11021），包含了A股全部的股票基金。

这个指数，从2004年底的1164点，上涨到2023年6月28日的9599点。

拉长时间来看，股票基金整体的年化收益率，比中证全指更高一些。

2023年6月还是在熊市底部，股票资产收益低于历史平均收益。

如果到3星级以上，收益会更可观一些。

（2）换句话说，如果不考虑投资手续费、税费，所有股票基金投资者的收益之和，会等同于股票基金总指数的收益。

扣掉相应费用之后，所有股票基金投资者的收益，也仍然可以超过股票市场平均收益。

所以投资股票基金，并不需要谁亏钱，是可以做到所有参与者都赚钱的。

我们只需要在低估的时候买入，避免买的太贵，所有的参与方都是可以盈利的。

不好的投资行为，带来负收益

不过实际投资过程中，很多投资者的感受往往不是这样的。

前段时间，有基金公司，做了一份《2022年公募基金投资者盈利洞察报告》，里面有相应数据：

从2019年7月1日，到2022年6月30日，三年时间里。

基金投资者的平均收益，落后于基金本身收益大约15.76%。

大多数基金投资者的收益，大幅低于股票基金的平均收益。

为什么会这样呢？

主要是很多人经常会追涨杀跌、频繁交易。

（1）大多数投资者买入股票基金，往往是牛市大涨之后。

例如2021年初3星级，当时百亿规模新基金比比皆是。

2022年5星级，新基金平均规模只有几个亿，很多老基金被赎回30%-50%。

高点买入低点卖出，会损失大量的收益。

正确的做法应该是反过来。

（2）另一个原因是频繁交易。

之前有基金公司做过调研，散户持有股票基金的平均时间，只有3个月上下。

这个长度，不足以等到股票基金稳定盈利。

并且频繁交易也会带来更多的交易手续费，吞噬收益。

总结

想要获得好收益，就得克服上面两点。

做到低估买入，耐心持有～

不过，这些说起来容易，实际执行起来却很难。

像在5星级，投资主动优选投顾组合、指数增强投顾组合，其实目的就是为了买的便宜一些。

同时螺丝钉也会写一些投资文章和内容，帮助大家度过熊市底部的阶段，坚持到下一轮牛市到来。

好品种+好价格+长期持有=好收益。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。