五一小长假将至，A股市场在经历了4月的挖坑调整后，总算是能进入短暂的修整期，让大家好好调整状态以迎战节后的行情。在这个空档期，旌阳带着大家全面回顾一下4月的A股行情，希望借此机会能让大家对A股市场的运行脉络有更加清晰的认识！
一，市场消息篇：5件大事对证券市场造成深远影响！
1，国内疫情：本轮国内疫情发展的起点在3月初，但是从3月中开始，上海疫情出现集中爆发，整个4月单日新增病例数除了4月1日在9875例以外，截至4月29日，每天新增都超过万例！其中4月13日是本轮疫情的最高峰，单日新增感染人数高达29517例，之后开始逐渐回落。到4月29日，单日新增又回到了10703例，基本上和4月1日快要持平了。也就是说，4月国内疫情完成了冲高回落的过程，从这个趋势看，5月疫情应该会快速降温。
对于A股市场和全国经济来说，疫情在上海集中爆发，影响是十分巨大的。经济上，疫情肆虐已经不再只是冲击消费业了，开始向供应链发起冲击。月中就传出了蔚来、小鹏等造车新势力停产的消息。除了汽车产业链外，半导体同样受冲击严重。由于新能源汽车和半导体是A股市场中赛道板块的两大核心代表，导致最近一段时间这两大主题都处于单边下行状态，对整个A股市场都有拖累。幸运的是管理层已及时发现问题，并开始着手应对，月中工信部和上海本地已经开始多举措支持在沪重点企业稳定生产，已有多家企业入围复工复产白名单。
2，美联储加息预期：美联储3月开始已经进入加息周期，从A股市场同期表现上看，可以说美联储加息和国内疫情，是造成A股3月到4月挖深坑调整的两大主要原因。3月美联储加息落地后，A股市场修整了半个多月。随着时间推移，4月底时全球资本市场再次被美联储5月初加息预期所笼罩，出现新一轮杀跌。除了A股外，美股也没有逃出大跌的命运，4月23日，美国三大股指全面遭遇了一个“黑色星期五”，其中道指大跌近千点。昨天，在A股市场大幅反弹的背景下，美股三大股指再次暴跌，道指重挫逾900点，纳指暴跌逾4%创一年半最大跌幅，且纳指月跌幅创14年纪录。如果下周美股续跌，无疑就会对节后A股开盘走势造成负面影响。
美联储加息预期除了造成全球资本市场动荡外，也造成人民币汇率大幅贬值。其实整个4月人民币汇率一直保持贬值状态，但在4月19日后，贬值幅度开始明显加快，半个月从6.35一路贬值到6.65附近。至于汇率贬值的影响，理论上是利好出口利空进口，但实际上短期内大幅贬值或升值，对全国经济都会造成负面影响。仅在A股市场中，就预估有2600多家公司存在汇兑损失。除此之外，短期内加速贬值也会加剧外资流出的压力，这对实体经济和资本市场都是坏事。在汇率大幅贬值的过程中，央行也调整了外汇存款准备金率，至于会不会改变汇率贬值的步伐，也是5月我们要重点关注的事情。
3，一季度GDP数据发布：4月中旬，统计局发布了1季度的GDP数据。初步核算，一季度国内生产总值270178亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%，比2021年四季度环比增长1.3%。虽然今年1季度GDP较去年4季度实现环比增长，但却略低于市场普遍预期。按照今年年初管理层制定的5.5%全年GDP增长目标来看，要完成这个目标，今年后3个季度的压力不小。尤其是在国内疫情冲击和国外输入性通胀双重风险夹击下，要完成目标的难度就更大了。
值得注意的是，4月30日统计局刚刚发布了4月的PMI数据，较3月大幅下滑至47.4%，再次运行在荣枯线之下，制造业总体景气水平继续回落。很明显，这是上海疫情带来的连带影响。如果二季度后面2个月不能把疫情压下来，那么二季度的GDP增速有可能再次低于预期，这是我们要高度警惕的系统性风险！
4，新股大面积破发：4月以来，A股市场出现了新股破发潮，首日破发的新股占比过半！而今年以来，上市新股首日破发比例也高达28%。其中科创板首日破发比例超过50%，是新股破发的高发区！在月中时，一家半导体公司甚至出现了近4成中签散户选择弃购，涉及金额高达7.8亿，这是A股近30年来的罕见一幕！
我们知道，新股的发行价是发行人根据自身的经济情况，结合未来发展的规律，由主承销商和发行人根据市盈率来确定的。由于在制度上对双方缺乏足够约束，造成我国新股发行价长期虚高。其结果要么是新股过了解禁期后，大股东和高管层大幅套现；要么就是市场不认可发行价，上市后开始连续调整。不管是哪一样，最终都是我们散户来埋单。值得庆幸的是，最近上交所已召开座谈会，考虑将大比例破发纳入券商评价！这意味着监管层已经开始注意到新股发行价虚高的问题，并开始制约承销商的权利，有利于A股市场长期稳定健康发展！
5，政策面利好组合拳：除了上文已经提到的工信部打通供应链困局和上交所制约承销商外，整个4月政策面利好几乎没有停过，而且覆盖了多个维度。财政政策方面，主要抓手是为疫情冲击行业解困、房地产政策松绑和扩基建。4月16日，财政部表示，今年实施好积极的财政政策，要坚持稳字当头、稳中求进，财政政策发力适当靠前，用好政策工具箱、打足提前量，早出台政策，早下拨资金，早落地见效，着力稳定宏观经济大盘。4月27日，中央财经委员会也强调将全面加强基建，这意味着基建投资或还在发力初期！
货币政策方面，4月12日国常会发声，点明将适时运用降准等货币政策工具，支持新能源汽车消费！3天后，央行宣布降准0.25个百分点，共计释放长期资金约5300亿元。
金融政策方面，证监会等多部门多次发文，鼓励机构增加资本市场投资；提高中长期资金占比，扭转过度依赖“明星基金经理”的发展模式；吸引更多外商直接投资和证券投资。
综合消息面来看，近期利好在持续发力，利空在逐步落地。不过长假第一天，却有几个新的利空传出，比如美股大跌、PMI走低，和宁德业绩暴雷等，多少都会对节后行情产生影响。
二，市场资金篇：产业资本和外资护盘，内资机构杀跌！
产业资本方面，最近旌阳统计到的结果是，今年内已经有450多家上市公司宣布完成回购或发布了回购预案。如果加上上市公司大股东增持的话，数量就更多了！其中绝大多数的增持和回购都集中发生在3月和4月的急跌期，算得上是护盘A股的主要力量之一。
除了产业资本外，外资在这轮急跌行情中的表现也尚可。数据显示，整个4月北向资金净流入197亿，虽然整体流入量不算太大，但起码没有为A股市场添乱。4月的主跌期发生在4月20日至4月26日，这几天里北向资金总体净流出-4亿，其他时间段都在流入。
内资机构方面，由于养老金、社保基金等大资金主要目的是维稳，不会贸然在弱势时大幅减仓，所以公募基金的调仓动向更需要关注。数据显示，目前公募基金手中的*弹子**有6000亿左右，持仓市值也接近6万亿，是我们A股市场中的核心主力。不过旌阳统计出的交易数据却显示，整个4月机构席位明显以大幅卖出为主。下图显示，4月时只有3个交易日机构席位买盘大于卖盘出现净流入，其他绝大多数时候机构席位都以卖出为主。
其中，4月26日机构席位净流入一天后，4月27日卖盘甚至创出了最近半年来的最大记录。对应A股市场这两天的表现上看，4月26日大盘续跌时机构席位确实在逢低抄底，但4月27日反抽仅一日，机构席位就选择大量高抛，短时化严重程度可见一斑！这或许就是证监会等监管部门4月多次提到引导长线资金入市，提高公募基金管理能力的原因！
三，大盘行情篇：挖坑止跌企稳，反转为时过早！
整个4月A股行情大致可以分成3段：4月1日至4月19日、4月20日至4月26日、4月27日至4月29日。运行区间在2863-3290之间，月内最大跌幅达到13%，比3月小幅缩窄。整个市场的运行结构较3月来说要简单一些，是缓跌后破位，急跌后反抽止跌的走势。
从技术面上看，几个关键点位值得大家注意：
1，4月1日-4月19日：四月上半段，在清明小长假后，4月6日大盘还在延续3月趋势向3300点整数位发起冲击。不过4月7日的中阴完全打破了反弹趋势，把大盘再次拉回震荡轨道，4月11日情况出现明显恶化，大盘再次中阴杀跌，已经来到3月下旬构成的箱体平台底部3170附近。这次大盘重挫由两大利空冲击造成，一是中信证券大幅下调了茅台的目标价，导致茅台大跌压盘；二是蔚来停产风波，汽车产业链重挫拖累大盘。如果不是次日国常会发声提前告知降准预期护盘，恐怕当时大盘就会进入下行通道。虽然4月12日到4月19日，大盘仍然运行在前期平台3170-3300之间，但细心的投资者可以发现，这几个交易日大盘一直被压制在均线束之下，重心还在不断下移，为下一阶段破位下行埋下了伏笔！这段行情中，4月11日是4月行情的第一个重要减仓点。
2，4月20日-4月26日：在一季度GDP数据披露几天后，叠加5月美联储加息预期临近，彻底冲散了降准利好，A股开始出现新一轮杀跌。这轮杀跌也是4月的主跌期，也让大盘再次跌破了3000点整数关。从技术上看，4月20日大盘再次下破了3170支撑位，表明降准底被打破，是4月行情的第二个重要减仓点。4月22日，大盘逼近3月中旬阶段低位，同时也再次来到2019年5月到2020年3月的大级别箱体2850-3030上方不远。当日大盘也在这个箱体上方止步，并未继续下跌，不过次日开盘直接低开进入箱体内，最后的遮羞布已经被撕下了。4月26日，大盘继续向箱体下沿2850靠拢。
3，4月27日-4月29日：中央财经委员会强调全面加强基建，是这几个交易日大盘反弹的发令枪。除了国内政策面利好堆积外，疫情降温、美联储加息预期即将落地，以及大盘短期超卖，则是大盘反抽的内在驱动因素。4月27日早盘，大盘继续向下逼近2850重要支撑位，在不到2850前止跌开始反抽。虽然当日反抽力度不小，不过并未收复5日线，表明当日反抽仅仅只是修复了技术超卖，也意味着次日多空双方会在5日线附近争夺。不过没想到的是，4月29日多头开始突然袭击，大盘快速站稳了5日线，并向10日线发起冲击。此时也来到3030箱体上沿部分。
总体来看，4月大盘是挖坑后的止跌走势。但运行到目前位置，大盘实际上还在2019年5月到2020年3月的大级别箱体之中，并未有效突破。即便节后能突破，继续往上走也还有多条压力带和均线压力位。要面临的第一道关是逐渐向下的20日线，能突破20日线，后面的关口就是3170-3300压力带，也是短期重压带！目前大盘下方的第一支撑位在5日线处，第二支撑位还是2850。
四，市场热点篇：5大核心主线轮动*攻反**！
回顾整个4月行情，由于大盘在3月的基础上出现续跌，让市场信心受到巨大冲击，几乎所有的主线热点月内都是下跌状态。虽然没有一个板块贯穿整月逆势走高，但是避开大盘急跌期，分阶段看还是有热点在某一时间段表现强于大盘！比如4月上旬的化肥、猪肉、种植业、预制菜、物流、后疫情主题等；4月中旬昙花一现的汽车零部件；4月下旬急跌后的基建侧主题，基础建设、水利、建筑节能、地下管网等。但如果考虑了机构调仓数据后，可以发现，这些热点中，有机构席位参与的是化肥、猪肉、汽车零部件和基建主题的所有分支。
化肥：俄乌冲突印发的全球化肥危机，涨价是驱动整个板块走强的主要逻辑。在旌阳看来，资源涨价是A股市场中极易被炒作的主题，主要原因就是资源涨价对相关上市公司的业绩推动效果最直接。化肥板块在4月初板块稳步走高，但却没能抗住4月20日之后的单边急跌。不过交易数据却显示，板块急跌后，机构席位仍有参与，而不是快速离场。
猪肉：整体走势和化肥驱动，逻辑上炒的是猪周期反转。根据此前市场预测，猪周期在3季度会出现拐点，3月时机构开始加大进场力度，明显是在打提前量布局。不过4月时也没有抗住系统性风险，在4月20日之后出现大幅补跌。和化肥不同的是，猪肉在急跌过后，进场并未再次进场，或许仍在等机会。
汽车零部件：在供应链危机被摆上台面前，整个汽车产业链处于连续下跌过程中。不过月中汽车零部件因上海疫情断供风险大增后，相关部门出手补救，也引起了机构资金的抄底。不过从走势上看，整个板块在月中只有短暂企稳，之后快速下行，这和汽车供应链复工复产力度仍然不高有关。由于4月中旬进场的机构资金基本被套，且4月20日的急跌过程中机构仍在加仓，所以这个基本面处于最差的板块，后面仍会因为困境反转而具备炒作机会。
基建：典型的政策面利好堆积推动起来的板块，整个主题包括多个分支，机构席位在4月上半月进场力度不足，但却在最近几天的反抽过程中明显加大的进场力度。但值得注意的是，基建和房地产一样，未来的弹性并不是太足，所以在思路上以中短线关注为主，不具备长期价值。
从机构席位的整体调仓路径上看，修复超跌的地产、汽车零部件、化肥，以及4月底开始领涨的基建，4月中旬渐入高潮的一季报，仍然会是5月上旬市场关注的焦点。