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苏宁易购，陷入破产清算传闻。

这则传闻来源于 “中城院要案中心”官网。中城院要案中心成立于2020年12月，是中城百亿产业研究院（清华大学资产管理有限公司成员单位）下设的法律服务机构，主要从事重大疑难复杂案件论证和探讨。

该机构称，7月4日，在中心帮助下， 有供应商启动向南京市中级人民法院申请苏宁易购破产清算程序， 向南京中院寄出整套书面申请材料，并在审判服务系统登记。

据了解，此次牵头的两家供应商彩虹电器和中建信息，去年12月，就货款拖欠问题，都曾与苏宁对簿公堂。

当时，南京中院出具了民事调解书。调解书要求，苏宁易购应于2022年1月21日前偿付一笔货款，余款分十期，从2022年2月份开始每月10日前支付直至付清。民事调解书生效后，供应商将逾期商业承兑汇票还给苏宁易购。

然而，苏宁易购不要说每月按时还款，就连首付款都没有付清，至今仍有262万货款本金付款义务未履行。

供应商认为其明显缺乏清偿能力，这才又向法院提出对苏宁易购进行破产清算的申请。

7月6日凌晨， 苏宁易购集团在微博发布声明称，网传“苏宁易购破产清算”系谣言。 苏宁易购目前经营一切正常，业务企稳向好。针对网上不实传闻和虚假信息，公司将依法追究法律责任，维护企业自身合法权益。

同一天，中城院要案中心回应称，中心协助供应商向法院提交苏宁易购破产清算申请的消息属实，向南京中院寄出的书面申请材料已被签收。为平息无端猜测，中心周内会再向法院提交一批苏宁易购破产清算申请，以后可能每周保持提交一批，直至人民法院作出是否受理的正式裁定。

按照法律规定，法院收到申请后要15日内要裁定是否受理，特殊情况可延长15日。

我们不妨等等看再做评论，但其现状不得不令人担忧。

据中城院要案中心消息，这2家供应商仅仅是代表， 总计有150多家苏宁易购的供应商都找到中心这边寻求帮助。

而且早在去年11月16日，就有传闻称苏宁易购12月底破产，当时苏宁易购立即发布声明并报案。

历史再次重演，曾经的零售巨头、家电王者究竟怎么了？

一、从零售巨头到ST易购

创办于1990年的苏宁，是国内最早的电器专营店。2004年，苏宁易购在深交所上市，收获资本市场无数认可。从零售起家到万店连锁，2009年，苏宁超越老对手国美，成为全国最大的商业连锁企业，风头一时无两。

苏宁易购的资金和债务危机似乎是在2020年下半年“突然”发生的。在那之前，苏宁一直不乏大手笔的投资和扩张举措。

有媒体统计， 2015至2019年，苏宁对外投资总额合计716亿元。 比如收购红孩子母婴电商、视频网站PPTV、团购网站满座网、网络广告公司好耶（中国）、天天快递、迪亚天天、万达百货、家乐福等公司；投资努比亚手机、伊电园充电宝、万达商业、TCL等公司；同时购入中国联通、华泰证券、易居（中国）、申万宏源、万达体育等公司的股票或存托凭证。

然而，这些投资目前大多未能给公司业绩带来正向影响。苏宁易购合计投入约3.66亿美元，购入PPTV 68.08%股份，2015年PPTV亏损11.61亿，苏宁易购将其转手卖给了关联公司。2020年度，天天快递和家乐福分别亏损12.26亿元、7.95亿元。

多元化投资失败，再加上主营零售业务疲软，苏宁一步步陷入资金链紧张的局面。

财务困境体现在账面上，翻看苏宁易购去年年报，截至2021年末，苏宁集团的总负债达到约1397.09亿元，资产负债率高达81.83%。其中，部分应付款项共约328.93亿元亦已逾期未支付。

2021年，苏宁易购全年的营收为1389亿元，同比下降44.94%；归母净利润为-433亿元，亏损持续扩大，同比增长912.11%。

纵览苏宁易购历年财报，自2014年以来， 苏宁易购的扣除非经常性损益后的净利润已经连续8年为负， 2019年至2021年，该项亏损更是大幅升至57.11亿元、68.07亿元和446.68亿元。

如此看来，苏宁将被实施“其他风险警示”，戴上“ST”的帽子也就不难理解。

今年5月6日起，公司上市名称从“苏宁易购”改为“ST易购”。

原因是苏宁易购最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。

客观来说，打上ST不意味着被判了死刑，只要满足全年业绩为正、主营业务健康、无其他严重违规事项等要求，来年摘帽的可能性仍然存在。

不过放到苏宁易购身上，连续8年的扣非净利润亏损、2021年不增反降的营收都在证明，扭亏为盈对它来说并不简单。

二、自救压力大

如此看来，苏宁易购经营性盈利一直不尽如人意，前几年苏宁易购之所以能维持上市地位， 主要是通过非经营性收益来维持上市公司的盈利。

一开始是集团内部的资产腾挪。比如，将苏宁保理股权转让给苏宁电器，出售旗下门店及供应链仓储物业，将苏宁电器的股权转让给苏宁集团等操作不断。

后来，苏宁易购开始卖股权。2017-2018年经过3次出售清空阿里巴巴股权，换回140.56亿元，此后继续出售苏宁便利超市和多家物流项目公司，用变卖为自己输血。

可见 苏宁易购靠着资产出售为自己换来了大量资金， 其多年来四处投资的底气正来源于此。只会没想到想象中的产业协同，变成了拖着苏宁易购不断下沉的债务泥潭。

自2020年下半年至2021年中，为缓解资金危机，苏宁一次次拆分业务融资、大额定增募资，创始人张近东也频频质押股权、转让股份回血，但轮番推出自救措施后，苏宁仍未摆脱难关。

直至2021年7月， 江苏国资联合阿里、海尔、美的、TCL、小米、创维等社会资本成立联合体， 通过有限合伙基金“新新零售基金二期”，以88.27亿元收购苏宁易购16.96%的股份，苏宁才获得了一个喘息的机会。

而张近东也因此辞去董事长职务， 由来自阿里系的零售老将黄明端担任苏宁易购董事长。

黄明端主张 关闭部分亏损门店，聚焦主力家电3C业务， 优化自身主站和其它线上平台经营策略，提高经营效率。

2021年全年，苏宁易购已关闭门店658家，包括红孩子母婴店、家乐福超市、家电3C家居生活专业店，同期新开门店139家，主要集中在家电、3C、家居领域，资源聚焦正在显现效果。

经过策略调整后，其财务状况也在不断改善。

2017到2021年以来，苏宁易购经营活动产生的现金流量净额均为负值，今年一季度，其经营现金流已转正到12.96亿，同比增长176.83%。

今年1-3月，苏宁易购一季度EBITDA为2.6亿元，也实现季度转正，家电 3C核心业务在3月单月实现盈利。

最新的一季报中苏宁表示，公司在恢复与银企的合作，用增量授信补充流动性，保障经营稳定。

但离堵上窟窿还有很大距离。

截至2022年一季度，苏宁易购仍处于亏损状态，营收同比下滑64.1%，单季度净亏损为10.29亿元，净利润同比下降325.55%。其流动负债为1118.39亿，流动资产仅为742.64亿，在偿付借款方面，仍然显得捉襟见肘。

三、零售企业生存难

其实，不仅是苏宁易购深陷债务泥潭，曾经的中国家电零售行业的老大国美电器也焦头烂额。2017年至2021年，国美归母净利润均为负值，5年里已累计亏损193.22亿元。

苏宁和国美这两个曾经的零售业“巨头”，随着移动互联网勃兴，消费者购物偏好由线下转线上，电商淘宝、京东不断壮大，挤压着传统零售商的生存空间。

加之，疫情的不利影响，这个问题被放大，导致部分企业遭遇困境。

苏宁易购、国美等始终在努力自救，不断调整方向适应市场。

不过疫情形势依旧严峻，苏宁想要收获营收反扑仍然需要不短的时间。

但存量的家电市场不会等待苏宁，资本市场也不会为同情买单，留给苏宁的时间不一定充足。

新任董事长黄明端曾说“从谷底往上爬，不管哪个方向都是上坡”，希望苏宁早日看到回升的曙光。