第7章 总结与展望

第7章 总结与展望

7. 1 研究总结

在《中国会计指数研究报告（2017）》中，课题组为了适应我国经济体量持续扩大、上市公司数量日渐增多以及产业结构不断变化的发展现状，将会计宏观价值指数的编制样本由1273家上市公司拓展为全部A股上市公司。与《中国会计指数研究报告（2018）》做法一样，本报告沿用了该方法，对2019年第2季度至2020年第1季度的会计宏观价值指数进行编制与分析，系统考察了2019年以来我国的宏观经济形势。

结果显示， 2019年以来，会计宏观价值指数整体呈现出一些新的变化趋势和特点，具体如下：

（1） 2019年价值创造额指数呈低速增长的特点， 2020年第1季度价值创造额指数和价值创造效率指数都出现了下滑，这说明2019年中美贸易摩擦持续反复，外部环境不确定性加大，加上2020年第1季度新冠肺炎疫情爆发，这一重大公共卫生事件向中国经济社会发起了严峻的挑战，公司生产经营受阻。

（2）国有控股公司在价值创造总量上占有绝对优势，说明国有控股公司在国民经济发展中发挥了主导作用，但非国有控股公司的单位资产价值创造额更大，资源利用效率相对更高。在应对新冠肺炎疫情的冲击上，由于国有控股公司承担较大的社会责任，因此其价值创造效率指数下滑程度更大。

（3） 2019年员工薪酬所得占比最高，政府税收所得次之，随后是股东获利所得，最后是债权人利息所得。近十年来，政府税收所得占比持续下降， 2019年占比进一步下降到30. 77%，这表明在政府减税降费政策和配套举措频频出台下，公司切实享受到了减税红利，为公司达到一定的盈利水平做出了重大贡献。

（4） 2019年以来，华南地区经济总体增幅最快；华东地区价值创造额指数变化比较平稳，华中地区却表现出较大幅度的波动， 2020年第1季度两个地区的价值创造额指数均有所下降；东北和华北地区近年来增长幅度则相对平缓， 10年来价值创造额指数仍只在300点以下徘徊；西北地区价值创造额指数呈现大幅上升趋势，但也出现了较大的波动。

（5） 2019年以来，受中美贸易摩擦、经济下行压力较大以及新冠肺炎疫情影响，大制造业价值创造额指数和价值创造效率指数均有不同程度的下降。从大制造业细分行业的分析结果来看，我国大制造业正逐步从相对依赖资源的发展模式向创新型发展模式转型升级。

（6） 2019年以来，大服务业价值创造额指数持续保持较高水平，且呈现稳步上升趋势。但是， 2020年第1季度，受新冠肺炎疫情影响，国内为加强防疫力度，限制并大量缩减经济社会活动从而带来需求紧缩，价值创造额指数和价值创造效率指数均出现下降。大服务业的地区发展极不平衡，华东、华南及华北地区大服务业上市公司价值创造额远高于其他地区，大服务业各细分行业的价值创造实力分布不均。此外，大服务业国有控股公司的价值创造能力与效率要好于非国有控股公司。

（7） 2019年，农林牧渔业价值创造额指数和价值创造效率指数均出现迅速攀升，主要原因是猪周期和非洲猪瘟产生的生猪养殖业利润扩张，同时也带动了产业链上下游板块和猪肉替代品行业的利润回升，使得整个行业的价值创造额大幅增加。2020年第1季度，受新冠肺炎疫情影响，农林牧渔业价值创造额指数和价值创造效率指数再次明显下降。

（8） 2019年，金融业监管日趋严格，价值创造额指数和价值创造效率指数均从高点逐渐下降。2020年第1季度，由于实体经济受到新冠肺炎疫情影响，国家加大了金融对实体经济发展的支持，叠加金融业第1季度周期性因素，金融业价值创造额指数和价值创造效率指数均得到回升。

（9）从单个公司价值创造额排名情况来看， 2019年全样本价值创造额前19名上市公司的年度价值创造额高达千亿元，第20~100名上市公司的年度价值创造额也达到百亿元；前100名上市公司的价值创造额占比高达63. 97%，为上市公司贡献了高额的价值创造额；金融业和大制造业在前100名上市公司中，不论是公司数量还是价值创造额占比都较大；国有控股公司规模大，在前100名上市公司数量中占比较高，贡献了较多的价值创造额；由于金融业和大型国有企业多数在北京和上海，因此华北和华东地区在前100名上市公司中，不论是数量还是价值创造额占比都较大，而其他地区单个公司价值创造额相对较低。

随着会计指数研究的深入，课题组对会计宏观价值指数的编制理念和编制方法进行了细化，以求能更准确地把握各行业的运行状况和发展趋势。基于上述认识，课题组从总体编制结果、分配主体、产权性质、行业、地区以及公司层面排名等角度，对全样本、大制造业、大服务业、农林牧渔业和金融业的价值创造额、价值创造效率等进行了细致的分析和思考，得出了一系列富有启发性的结论。此外，本报告从微观企业价值创造额排名角度也进行了分析，分析体系日趋完善，以反映微观企业价值创造发展规律。可以说，会计宏观价值指数的编制工作愈发成熟，初步做到了从不同角度解释不同行业的发展趋势，能为各类利益主体（股东、政府、员工和债权人）制定合理和富有成效的经济决策提供有益的建议。

7. 2 研究不足

在过去一年，会计指数的研究范围和研究目标进一步明晰，研究方法日臻成熟，分析体系日益完善，理论和实践意义日渐凸显。但是，课题组的工作依然存在一些有待完善的地方，具体表现在以下两个方面：

第一，会计宏观价值指数的理论基础依然不够坚实，且未能反映宏观经济运行的全貌，在实践中的应用也有待进一步推广。在今后的研究工作中，课题组将致力于以马克思劳动价值论为指导，构建宏观视角下的会计理论体系，以夯实会计宏观价值指数编制的理论基础。同时，课题组将结合我国现阶段宏观经济发展的需求，致力于实现对非上市公司样本的覆盖以及对更高频数据的应用，构建包含上市公司与非上市公司，基于月度数据编制的会计宏观价值指数，以更为全面地刻画我国宏观经济运行的真实情况。此外，课题组将积极开展与实务界和有关部门的合作，大力推进会计宏观价值指数在现实经济活动中的应用与推广。

第二， 2018年我国会计准则发生了重大变更，变更内容涉及会计政策、会计调整、会计估计、会计差错、报告日后事项等多方面内容。由于公司会计信息是会计指数研究的基础，因此，会计准则的变更将会对会计指数研究工作产生重大影响。例如，新会计准则下会计科目所包含的会计信息可能与变更前完全不同，导致原有的会计指数编制方法不再适用。

展望未来，课题组将在已有研究成果的基础上，着力做好以下几方面的工作：

第一，以马克思劳动价值论为指导，致力于构建宏观视角下的会计理论体系，夯实会计宏观价值指数编制的理论基础。

第二，成立会计准则学习小组，尽快明确会计准则变更对会计指数研究工作产生的具体影响，合理调整会计指数的编制方法。

第三，进一步拓宽会计宏观价值指数的数据来源，加快推进指数编制样本对上市公司与非上市公司的全面覆盖，实现以月度数据为基础的指数编制与分析，提升会计宏观价值指数反映我国宏观经济运行的全面性与及时性。

第四，着力推动与实务界及相关部门的合作，进一步提升会计指数在宏观、中观和微观等各个层面的现实经济活动中的应用价值。