摘要：央行方面表示，表外理财年底冲时点或得不偿失。
小金热评：今年以来增速抢眼的银行表外理财监管再迎新进展。央行将于2017年一季度评估时开始正式将表外理财纳入广义信贷范围，以合理引导金融机构加强对表外业务风险的管理。此举将如何影响市场上现存的的各类资产呢？一起来看看专家的看法~
在官方答记者问中，央行相关负责人表示，表外业务纳入广义信贷范围具体为：表外理财资产扣除现金和存款等之后纳入广义信贷范围，纳入后广义信贷指标仍主要以余额同比增速考核。
表外理财纳入广义信贷：去杠杆、防风险
对于为何将表外理财纳入广义信贷范围，央行负责人表示，一是表外理财底层资产的投向主要包括类信贷、债券等资产，与表内广义信贷无太大差异，同样发挥着信用扩张作用，如果增长过快会积累宏观风险，不利于“去杠杆”要求的体现与落实。二是目前表外理财虽名为“表外”，但资金来源一定程度上存在刚性兑付，出现风险时银行往往不得不表内化解决，未真正实现风险隔离。
从数据来看，也在侧面证实了这一点。根据11月金融统计报告，11月份社会融资规模增量为1.74万亿元，比去年同期大增7111亿元。这与表外信贷比重加大有很大关系。
其中，人民币*款贷**增加8463亿元，同比少增410亿元，委托*款贷**、信托*款贷**、未贴现的银行承兑汇票、非金融企业境内股票融资都出现增长。其中，委托*款贷**增加1994亿元，同比多增1083亿元;信托*款贷**增加1625亿元，同比多增1926亿元。
官方：表外理财年底冲时点或得不偿失
另外，需要注意的是，鉴于时间节点在2017年一季度，金融机构表外理财有可能在年底冲时点。对此央行负责人表示，避免冲时点行为，保持广义信贷平稳适度增长，才符合宏观审慎评估的要求。今年底若金融机构表外理财业务冲时点，会大幅拉高明年一季度乃至二、三季度广义信贷余额和同比增速，直接对明年前三季度MPA评估结果造成负面影响。
表外理财靴子落地，银行影响几何？
表外理财纳入广义信贷考核范围时点确定，对于银行方面的影响而言，也许将产生分化。
对于银行方面，光大证券分析师陈浩武认为，对大行来说是利好，尤其是基本面较好的建行、工行和中行，对于中小行来说是考验。他表示，这只是纳入广义信贷，因此对银行的风险资本计提以及拨备计提不会有较大影响，并不会大量占有银行的资金和对银行的经营造成较大影响。主要影响在于限制部分理财扩张迅速的股份制银行和试图弯道超车的城商行的表外理财扩张，对于表外理财资产较重的银行的利润会产生一定影响。
九州证券全球首席经济学家邓海清指出，城商行农商行或受较大影响，“加杠杆”“生力军”边际减少。就我国目前的城商行而言，在2016年目标M2增速（13%）的基础上加22%，即其广义信贷增速上限是35%。但截至2015年底数据显示，广义信贷增速排名前20的银行中，只有6家增速规模低于35%，最高一家城商行的增幅接近74%。
金融监管研究院孙海波指出，2016年上半年银行理财的增速是16%，如果将表外理财所有规模都纳入广义信贷的计算，仅仅扣除同业存款部分，对当前银行MPA达标会构成非常大的冲击。他认为，表外理财根据投资标的不同有很大的差异性，不应完全不加区别地纳入广义信贷计算框架。
债市遭遇雪上加霜？
此外，近期债券市场出现大幅下跌，而今年以来表外理财不少资金通过各种渠道进入了债市。如今表外理财纳入广义信贷考核范围时点确定，市场担忧将对本已疲弱的债券市场雪上加霜。
其中，天风证券银行团队评论称，央行有意将商业银行表内外业务统一管控起来，表外理财规模或将放缓，委外投资增速将受到较大影响，从而冲击债市。
民生证券李奇霖此前表示，委外放缓与否关键看底层资产穿透与否。如果不穿透，在负债成本倒逼下，反而会通过加大委外去杠杆维持资产端收益，对债利空有限。如果穿透，负债成本高企可能会逼银行去接非标，债市则面临去杠杆和量缩双杀。