龙芯中科全新cpu正式发布 (龙芯cpu详细的发展历程)

证券代码：688047 综合评级：A

·简介： 成立日期：2008年；办公所在地：北京；

·业务占比： 信息化芯片54.67%（毛利率44.61%）、工控类芯片24.59%（毛利率76.08%）、解决方案20.66%（毛利率51.45%）、其他0.08%；

·产品及用途：

1、信息化芯片： 国内数十家整机品牌推出了基于龙芯CPU的台式机、笔记本、一体机与服务器设备，已经广泛应用于电子政务办公信息化系统，并在金融、教育等应用中展开批量应用试点。在政务服务领域，基于龙芯的计算机与服务器已经在各类办公业务系统中应用达百万套以上。在金融领域，国内多家一线金融机具厂商已经推出了数十款基于龙芯CPU的现金类（如ATM机）和非现金类（如各类金融自助设备）解决方案，并在多家金融机构进行了落地应用。在教育领域，基于龙芯的中小学电子教室解决方案，大学科研教学实验平台方案等已经在上百所学校进行推广应用。

2、工控类芯片： 国内上百家主要工控和网络安全设备厂商推出了基于龙芯CPU的工控和网安产品，包括工业PC、工业服务器、工业存储设备、DCS（分布式控制系统）、PLC（可编程逻辑控制器）、交换机、路由器、防火墙、网闸、网络监测设备、数据加密通信设备等。上述设备已经在发电、输变电、石油管道、轨道交通、高速公路ETC系统、船舶运输控制系统等领域规模化应用或开展应用验证。龙芯CPU还应用于打印机、环境监测设备、智能门锁、跑步机等。目前龙芯CPU在关键信息基础设施领域应用还处于试点和应用验证的初步阶段，未来发展空间广阔。

·销售模式： 直销（99%）为主，经销为辅；

·商业模式： 2B模式，客户以G端客户、事业单位、工商企业为主；

·上下游： 上游采购芯片加工、电子元器件、外购整机板块、委外加工，下游应用至工控及物联网等领域，终端产品应用在电子政务、能源、交通、金融、电信、教育等领域；

·主要客户： 前五大客户占比60.86%，以G端客户、事业单位、大型工商企业为主；

·行业地位： 国内CPU框架设计厂商；

·竞争对手： 英特尔、超威半导体（AMD）、中科申泰、电科申泰、华为海思、飞腾信息、海光信息、上海兆芯等；

·行业核心竞争力： 1、框架设计完整性、稳定性、可靠性；2、生态链企业认可度；3、政府部门支持力度；

·行业发展趋势：

1、CPU行业需求稳定增长： 国内市场仍将长期是全球最大的CPU消费市场。首先，计算机的用户基数十分庞大，迭代更新支撑起较大的CPU需求。在电子政务、公共服务、能源、交通、金融、水利、通信等关键信息基础设施领域，国产CPU应用已在全国逐步铺开，对未来行业应用具有很好的示范和引领作用。其次，服务器芯片市场将继续在云计算与企业数字化转型中受益，尤其是在国内市场上，云计算市场规模未来几年将持续增长。最后，工业控制领域的嵌入式CPU需求广阔，我国作为制造业大国，目前正在向制造强国转型，智能化改造是重要方向，CPU作为智能化的核心部件，将广泛应用于工控系统当中。

2、我国政府对国产CPU领域的政策支持力度持续提高 ：*党**中央、国务院以及地方政府对该领域的支持力度逐步加大，政策日趋完善，为产业后续实现跨越式发展创造了良好的外部环境。在科技领域竞争加剧的大背景下，我国政府持续加大对国产CPU的支持，举措包括：1）对CPU相关企业的研发引导、资金支持以及财税优惠政策；2）支持企业通过兼并重组、国际合作等方式做大做强，提高国产化能力；3）加强应用端扶持，推动国产化采购工作，将应用国产CPU芯片的整机产品列入政府采购清单，鼓励软件、周边设备对国产CPU进行优化和适配；4）加强人才培养，2019年10月工信部发布消息称，将与教育部合作加强集成电路人才队伍建设，将集成电路设置为一级学科。

3、国内政企与重点行业市场空间广阔，未来国产CPU的潜力巨大： CPU市场主要分为三类：政务及重点行业市场、企业级市场以及消费级市场，它们的需求特点各异。 政务及重点行业市场，对安全性和定制化的要求远高于消费级市场，同时对产业生态的要求相对较低，与国产CPU当前的发展现状非常契合，所以此板块是近期国产CPU的核心市场。 企业级市场对产业生态的要求高于政务但低于消费级市场，此板块是国产CPU未来重要的增量市场。消费级市场对产业生态的要求最高，对性价比较为敏感，迭代周期短，是国产CPU长期需突破的目标市场，尤其是在桌面CPU生态方面还有较大的差距，还需要重点弥补。近两年采用国产CPU的桌面和服务器产品发展迅速，但市场份额仍不足5%，增长空间巨大。

4、国产CPU存在赶超机会： 我国CPU技术水平与国外相比虽然存在一定差距，但正在快速逼近国际先进水平。首先，国内关于CPU的知识储备趋于完善。以龙芯中科为代表的国内CPU设计企业在CPU指令系统架构和微结构方面积累了较为丰富的经验。其次，国内技术人才的积累也在日趋丰富。随着国内芯片设计市场的不断扩大，在行业内已经沉淀一批技术人才，龙头设计企业都具备了稳定的核心设计团队。最后，CPU进入后摩尔定律时期升级速度趋缓，国产CPU性能与国际主流水平逐步缩小，存在赶超的可能。新技术、新架构将为国产CPU带来发展契机。云计算、人工智能、5G、边缘计算、区块链等技术的发展和成熟，将对传统计算需求形成巨大挑战，并创造出新的计算技术需求。同时，除了X86和国内广泛使用的ARM架构之外，开源指令系统未来也将成为重要选项，中小企业也可以利用其免费特点，摆脱Wintel和AA生态体系的历史包袱。

·大股东： 持股比例为21.53%；股权质押率：0%

·管理层年龄： 39-54岁，高管及员工持股：天童芯源、天童芯泰、天童芯民、芯源投资、天童芯正共5个持股平台，覆盖192人；

·员工总数： 822人：技术539，行政管理124，销售127；

·人均产出： 2021年人均营收：146万元；人均净利润：28.8万元；

·融资分红： 2022年上市，累计融资（1次）：24.62亿；

·资产负债表（2022年Q1）：货币资金0.98，应收账款5.2 ，预付款1.2， 存货5.68 ，其他流动资产0.3； 固定资产3.28， 无形资产1.12； 短期借款0 ，应付账款2.48， 合同负债0.15 ；股本3.6，未分利润3.48，净资产14.35，总资产19.87，负债率27.8%；

·利润表（2022年Q1）： 营业收入1.81（-37.08%），营业成本0.71，销售费用0.21（+20.84%），管理费用0.23（+20.12%），研发费用0.5（+5.83%），财务费用-0.02，投资收益-0.07，其他收益0.06；净利润0.36（-41.74%）；

·核心指标（2019-2022年Q1）： 净资产收益率：45.25%、7.1%、18.8%、2.58%；每股收益：0.62、0.2、0.66、0.1；毛利率：57.29%、48.73%、53.75%、61%；净利润率：39.77%、6.63%、19.71%、20.07%；

· 核心竞争力

1、长期坚持自主研发形成的技术和能力积累

龙芯中科是国内唯一坚持基于自主指令系统构建独立于Wintel体系和AA体系的开放性信息技术体系和产业生态的CPU企业。与国内多数企业购买商业IP进行芯片设计不同，龙芯中科坚持自主研发核心IP，形成了包括系列化CPU IP核、GPU IP核、内存控制器及PHY、高速总线控制器及PHY等上百种IP核。

与国内多数CPU企业主要基于ARM或者X86指令系统融入已有的国外信息技术体系不同，龙芯中科推出了自主指令系统LoongArch，并基于LoongArch迁移或研发了操作系统的核心模块，包括内核、三大编译器（GCC、LLVM、GoLang）、三大虚拟机（Java、JavaScript、.NET）、浏览器、媒体*放播**器、KVM虚拟机等。形成了信息化基础版操作系统Loongnix和工控类应用的基础版操作系统LoongOS。

2、产业生态优势明显

龙芯中科坚持走自主创新与生态建设路线。公司经过持续积累形成自主指令系统架构LoongArch，自主研发了包括处理器核心在内的上百种核心模块，取得了400余项专利。龙芯中科是国内CPU企业中极个别可以进行指令系统架构及CPU IP核授权的企业，是极个别在股权结构方面保持开放、未被整机厂商控制的企业。目前，与公司开展合作的厂商达到数千家，下游开发人员达到数十万人，基于龙芯处理器的自主信息产业生态体系正在逐步形成。

3、行业地位突出

“龙芯”系列是我国最早研制的通用处理器系列之一，于2001年在中科院计算所开始研发，得到了中科院、国家自然科学基金、863、973、核高基等项目的大力支持。通过长期积累，公司已拥有一系列自主专利和知识产权，技术优势突出，产品竞争力较强，处于国内通用处理器行业的领先地位。公司推出了自主指令系统，掌握了CPU IP核的所有源代码，拥有了操作系统和基础软件的核心能力，成为国内自主CPU生态的构建者。

4、团队优势

龙芯中科长期坚持“又红又专，红重于专”的人才选用和培养标准，在长期发展过程中锻造了一支有灵魂、有战斗力、能啃硬骨头的团队。

·风险提示

1、仲裁和诉讼风险

截至招股说明书签署日，公司存在1起与MIPS技术许可合同相关的仲裁事项。发行人与MIPS公司于2011年、2017年签署了MIPS技术许可合同，获得了研发、生产、销售基于MIPS指令系统的芯片许可等权利，公司有权定期支付许可费直接延续MIPS指令系统的许可。2019年，芯联芯声称MIPS公司将上述MIPS技术许可合同转让给芯联芯，转让自2019年4月1日起生效。发行人与芯联芯从未直接签署过任何合同，芯联芯也从未向发行人提供MIPS公司与其签署的协议的完整版本。截至招股说明书签署日，北京互联网法院诉讼案件和北京知识产权法院诉讼案件正在审理过程中；广州知识产权法院诉讼一审裁定龙芯中科对管辖权提出的异议成立，移送北京知识产权法院处理。若前述诉讼案件审理结果不及预期，可能对发行人的品牌和声誉造成进一步的不利影响。

2、转向自主指令系统的风险

2019年至2021年，公司销售的主要产品基于MIPS指令系统。报告期内，发行人销售的产品中基于MIPS指令系统的产品合计销售收入占主营业务收入的比例约70%左右，占比较高。2020年，公司推出了自主指令系统LoongArch。目前发行人已为全面切换至基于LoongArch指令系统的产品做好技术和市场准备。2021年7月开始，公司信息化业务已经转向基于龙芯自主指令系统LoongArch的3A5000系列处理器，工控业务开始转向基于龙芯自主指令系统LoongArch的系列处理器。

尽管3A5000系列处理器已通过众多客户的产品验证、LoongArch指令系统生态已形成一定基础并正在高速发展，但与Wintel体系和AA体系成熟生态相比，龙芯处理器的软件生态完备程度和整体成熟度偏低，相较于Intel、AMD等国际CPU龙头企业，处理器性能与市场主流高端产品尚存在一定差距。公司在以基于LoongArch指令系统的新产品替代以往各系列处理器的过程中仍可能面临软硬件磨合、生态建设、客户拓展等困难，存在转向自主指令系统后产品市场开拓不及预期的风险。

3、市场竞争风险

公司基于信息系统和工控系统两条主线开展产业生态建设，产品主要销售于关键信息基础设施自主化领域。在全球计算机领域，CPU商用市场基本被Intel、AMD两家占据，发行人尚处拓展早期，相较于Intel、AMD等国际CPU龙头企业，公司的处理器性能与市场主流高端产品尚存在一定差距，处理器软件生态完备程度和整体成熟度偏低，产业链中合作企业的数量及合作的紧密程度仍有较大提升空间。面对龙头企业带来的竞争压力，如果公司未来无法持续提升技术实力和企业规模，可能在激烈的行业竞争中处于不利地位。

4、客户集中的风险

报告期内，公司前五大客户收入合计占营业收入的比例分别为67.92%、70.24%、60.86%，下游客户集中度相对较高。由于公司主要客户为央企集团和大型民营科技企业，如果公司主要客户群体的经营状况、采购战略发生重大不利变化，或由于公司研发失败等原因，将可能会对公司经营产生不利影响。