行业集中度高、供需长期偏紧，草甘膦价格将长时间维持高位，一体化IDA厂商利润空间更大！
国盛证券认为，草甘膦作为全球第一大除草剂，环保监管下，行业供需进入中长期紧平衡状态，价格将维持高位，考虑到成本和环保因素，一体化IDA工艺综合优势显著，一体化企业将享受高盈利空间。
1）格局良好，全球草甘膦进入中长期紧平衡
草甘膦是全球第一大除草剂品种，生产过程污染严重，环保壁垒高。
目前全球65%产能位于中国，在我国日趋严格的环保监管下，行业未来新增产能极少，且大量落后产能已在过去数次衰退周期、近年严格的环保监管中遭淘汰。看竞净格局，目前全球草甘膦CR2=49.0%、CR3=62.4%,集中度高议价能力强。
看供需格局，近年来行业经历了持续的产能出清，根据卓创资讯，2017年我国草甘膦产能为93.7万吨，2021年已削减至75.2万吨，开工率由54%上升至79%，社会库存亦处于低位。
全球草甘膦进入中长期紧平衡时代。
2）全球农产品高景气，草甘膦价格联动强势
全球人均耕地面积的持续减少，1961年全球平均耕地面积为0.36公顷，2018年已下降至0.18公顷，粮食安全重要性日益凸显。
近期，“欧洲粮仓”乌克兰遭遇地缘政治事件，全球农产品价格强势上涨。截至目前，国际大豆、玉米价格已相比2020年初分别上涨63%、48%。
农产品的高景气带来下游对农药价格更强的承受能力，亦助于提升农民种植热情，草甘膦价格联动强势。
2020年6月至今，草甘膦价格由2.09/吨上涨至目前6.28万/吨，累计上涨200.48%。未来在良好的行业格局下，草甘膦将进入长期景气时代，价格中枢相比过去抬升。
3）一体化IDA生产工艺综合优势显著
草甘膦的生产工艺主要包括IDA法和甘氨酸法，海外拜耳37万吨产能均为IDA工艺，我国草甘膦产能以甘氨酸法为主，产能50万吨，IDA法产能20.2万吨。
经过对比，IDA工艺竞争优势突出：
环保方面，甘氨酸路线“三废”排放大，每吨草甘膦副产废液约为5吨，三废或副产物数量高达13种，甘氨酸生产过程中也产生污染物；IDA法污染相对小，且处理量少，易处理和综合利用，IDA法相对环保；成本方面，经对比，发现实现氢氰酸-羟基*腈乙**-IDAN-IDA-双甘膦-草甘膦一体化的IDA法厂商最具成本优势，原材料成本约2.76万元/吨。配套磷化工产业链的甘氨酸工艺亦具有竞争力。
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