随着锋尚文化、美畅股份、蓝盾光电、康泰医疗四家企业创业板IPO获准注册，以及锋尚文化、美畅股份等开始启动询价，创业板离注册制背景下的新股挂牌交易时间已经不远了。与沪深主板、深市中小板相比，创业板将与科创板一样实行差异化交易制度，个人以为，投资者须谨防个中的炒作风险。
创业板能够推出差异化的交易制度，科创板功不可没。科创板作为中国资本市场改革的“试验田”，承担着探路的重任，试点注册制、更加包容的上市公司制度，以及实行差异化的交易制度等，都是科创板改革的成果。创业板改革基本照搬照抄了科创板的经验，亦是科创板改革红利的释放。
创业板实行差异化交易制度，具体表现为新股挂牌前五个交易日不设涨跌幅限制，自第六个交易日开始涨跌幅限制为20%。目前沪深主板新股挂牌首个交易日涨跌幅限制为44%，第二个交易日开始涨跌幅限制为10%。由于新股发行市盈率有23倍的“高压线”，实际上也属于低价发行新股，导致近些年来“新股不败”神话持续在A股市场上演。而且，由于10%的涨跌幅限制易于助涨助跌，导致某些新股能够持续涨停，开板时股价其实已经处于高位。
创业板在实行差异化的交易制度后，由于创业板也试点注册制，新股实行市场化发行，其股价估值的高低，客观上将对挂牌后的走势产生重大影响。科创板由于定位于高新技术产业与战略性新兴产业，估值普遍较高，因此，科创板新股的表现也呈现出“冰火两重天”的一幕。一方面，某些科创板新股在挂牌后大幅上涨，中签者获利丰厚。但另一方面，由于发行价较高，科创板新股也现出快速破发的现象。类似的一幕，今后将大概率会在创业板上演。
创业板实行差异化的交易制度，并非只是做对新股，而是在证监会同意注册新股上市后，存量上市公司股价都实行20%的涨跌幅限制。从10%到20%，显然并非只是涨跌幅放开那么简单，将涉及到市场炒作模式、做庄模式、风险控制、风险防范等多个方面。
相对于10%的涨跌幅限制，20%的涨跌幅限制在放大了收益的同时，也会进一步放大投资风险。科创板由于有50万元的门槛，适格投资者数量有限，但创业板适格投资者较多，因此，做好创业板差异化交易制度背景下的风险防范，无疑是非常有必要的。
从科创板实行差异化交易制度的结果看，个股涨跌仍然在正常范围内。20%的涨跌幅限制，也导致科创板股票连续涨停或跌停的现象并不多见，即使是连续两个交易日涨停或跌停的亦同样如此。因此，创业板实行差异化交易制度后，由于涨跌幅度的放大，连续涨停或跌停或同样难以出现。
日前，科创50指数正式发布。从科创50指数今年以来的走势看，大涨或大跌现象较为常见。个人以为，这是由于科创板20%涨跌幅制度引起的，今后创业板指数再现科创50指数的一幕，当然是非常有可能的。创业板差异化的交易制度，对于指数与个股而言，其实也存在助涨助跌问题，这无形中将会加剧市场的震荡，股价波动幅度将变大。对此，投资者必须有充分的认识。如果再用老旧的习惯性思维看待创业板个股的涨跌，那么注定会为之付出代价。