一直关注我的朋友都知道，我是一直强调在股市炒股要看股票市盈率的。这种观念在我脑子里根深蒂固，为什么？看过我以前的文章《温故知新，重读《正确认识当前股票市场》依然使人清醒有现实意义》就知道了。
1996年12月16日的人民日报特约评论员文章《正确认识当前股票市场》给我们那一代股民上了难忘的一课，教训深刻，至今不能忘怀。现在大家都熟悉的股市交易涨跌停板限制规定，就是在那篇评论员文章发布后开始实施至今的。
时过境迁，当年视高市盈率的股票为股市的恶魔，是造成股灾的罪魁祸首。如今亏损公司也被允许上市发行股票了，股票市盈率这块遮羞布就被彻底撕掉了，没有谁会再认为股票的市盈率高个问题了。
但是，上市公司归母净利润这个指标依然是大家投资股市，判断一个公司股票价值高低时首先考虑的重要指标。因此，无论是投资者（包括散户股民和专业投资机构），还是上市公司自己都十分重视，乃至公司自己就会出于某种目的，有意无意“粉饰”这个指标了。
我们都知道，尽管股票市盈率的高低不再受到市场投资者关注了，但是，它依然会对投资者判断一家公司股票是不是值得投资产生重要影响。而计算股票市盈率的公式就是：股价/每股收益。要知道股票的每股收益，自然要用到公司净利润这个指标。我就不知道是约定俗成，还是有硬性财务准则规定，目前大家都是默认以上市公司归母净利润来作为上市公司净利润的。因为，公司归母净利润的全称是“归属于母公司所有者净利润”。不懂会计专业知识的散户小白也会想当然认为，这个利润就是属于公司全体股东能够享受的，能够拿来分给股票持有者的利润。
但是，且慢高兴！无论是深交所、还是上交所的股票上市规则都规定，公司分配利润是要以母公司报表中可分配净利润为依据。
可是， 上市公司归母净利润并不等于上市公司母公司的净利润。
因此，我们大家津津乐道，十分关注的上市公司归母净利润，只是用来让大家看的利润，并不是能够拿出来分给的股东的真利润。别看“ 归母净利润 ”与“ 母公司净利润 ”只是一字之差，里面的学问和玄机可大了。
举个例子大家就明白了。不少上市公司都有公司员工股权激励计划，毫无例外这些公司的利润考核指标，都为“经审计的归属于上市公司股东的净利润”。因此，但凡实施了员工股权激励计划的上市公司，为了公司员工能够得到激励的廉价甚至是白送的公司股票，同样毫无例外必须保证公司的归母净利润必须保持一定幅度持续增长。我以前在多篇文章中引用过格力电器、海尔智家和美的集团这三家公司，近十年的母公司净利润和归母净利润统计表格，今天我要再引用如下：
这张表就能发现，十年前这三家公司都未实施员工股权激励计划时，各家母公司净利润（表格上面一行）和归母净利润（表格下面一行）的差距并不太大。比如说2013年格力电器母公司净利润是59亿元，美的集团是50亿元。两个公司相差只有9亿元。
而十年后（2022年）格力母公司净利润增长到了223亿元，可美的母公司净利润却仅有125亿元。两个公司相差却高达98亿元了。
而要是看归母净利润，那美的集团就相当靓丽了。不仅年年保持持续增长，而且从2020开始就成功超越格力电器了。去年美的集团的归母净利润有295亿元，而格力电器仅有245亿元。格力比美的少了50亿元。
为什么去年美的集团母公司净利润比格力电器少98亿元，而归母净利润却能比格力多50亿元？我不是会计，不知道这个账是怎样做出来的。我只知道，看报表美的集团归母净利润这十年，年年像等差数列递增，而母公司净利润却连续两年下降了。因为公司员工股权激励计划不考核母公司利润这个指标，因此没有人关心，甚至不少人根本就不知道从哪里去看母公司净利润，更别说有人议论分析了。
公司股权激励计划不考核母公司利润指标，投资者不关心这个指标，是不是这个指标无关紧要呢？显然不是，如果你是投资上市公司，需要靠公司分红获得投资收益，而不是靠炒股的高卖低买赚差价，绝对不能忽视上市公司的母公司利润的多少，因为这是公司每年能够分红多少的依据。如果母公司利润表上可供分配的利润不多，归母净利润再多也白搭，只能用来欣赏。这其实就是为什么格力电器一家公司给公司股东的现金分红，比美的集团和海尔智家两公司加起来还多的根本原因。不是美的和海尔不想给自己公司的股东多分红，而是自己母公司账上可供分配的利润加起来还没有格力电器一家公司多啊。你让美的和海尔怎能做到像格力电器一样分那么多给股东。
综上所述，格力电器之所以能够分红那么多，那是因为公司真赚了那么多钱。而其他公司，尽管看起来赚了很多钱，但那些都是属于归母净利润，只能用来看，用来饱眼福的。
至于上市公司是不是有本事合法合规，把公司的利润按照自己的需要，腾挪成母公司净利润或归母净利润呢，那是专业的技术问题。专业的事，还是让专业的人去干吧。我只知道母公司净利润不敢虚增，因为账面数字多了，实际分配时拿不出现金怎么办？而归母净利润就好办多了，反正只是数字，多少无所谓。就像商誉，明明早就花出去没有的钱，依然可以一直挂在账上，比如说，美的和海尔账上不就是有500多亿这样的商誉吗，没有谁会担心的。
说到这里我又有一个不切实际的天真想法了。既然上市公司利润分配要以母公司报表中可分配利润为依据，那么计算上市公司的股票市盈率，就不应该以合并报表后的归母净利润为计算依据，而是应该以母公司净利润为依据来计算股票的真实市盈率啊！果真如此计算，格力电器和美的集团、海尔智家的股票市盈率是多少呢？
上图是本周收市后这三家公司的总市值，以此来计算其市盈率是这样的：
格力电器市盈率：2089亿/223亿=9.36倍
美的集团市盈率：4097亿/125亿=32.77倍
海尔智家市盈率：2258亿/57亿元=39.61倍
如果大家都认可了我这种算法，就知道格力电器与美的集团和海尔智家比被市场低估了多少了。我想这也是高瓴资本的基金会宁愿卖掉美的集团而独守格力电器的原因之一吧。当然，这也是董明珠从不卖出一股格力电器股票，自己需要用钱时宁愿将自己持有的格力电器拿去质押*款贷**也不卖出的原因吧？因为她肯定比我们更知道自己手中的格力电器股票能值多少钱。反之，你看无论是美的集团的何老板，还是方董事长需要钱时就不会拿美的集团股票去质押，而是赶紧乘股价高时卖了换现金的原因。说什么要做慈善和个人生活需要都是托辞。
最后我想请教一下懂会计的专业人士，是不是也有合并报表后的归母净利润比母公司净利润还少的上市公司呢？我知道大千世界无奇不有，肯定会有这样的上市公司的。希望有人能够找出来，并分析其产生的原因。谢谢！