最近科技股是如火如荼呀，根本没有半点回调的意思，而荔枝酱的智飞这几天天天小幅下跌，完全没有看盘的兴致，所以呢，闲暇时间，也开始看看科技行业。

众所周知，2019年是5G建设的元年，2020年5G建设将更上一层楼，所以搞懂科技股，也是很必要的。不过科技股不像其他行业那么简单，各种专业名词，荔枝酱也是看的脑袋瓜大，就像玩游戏里花里胡哨秀操作一般，看不懂的很多，不过呢，个人认为有些细分领域或者专有名词不懂就算了，看不懂就先不买呗，毕竟等级强大后，平A专治各种花里胡哨。

唠嗑这么多，其实想说的是5G细分领域很多，没入门的看不懂就算了，但是5G基建一定要把握住，毕竟这次疫情对国内的GDP的打击很大，所以呢，拯救GDP需要防水，地产是一方面（PS~近期大家有没有嗅到地产悄悄放松的味道？）另一方面就是抓5G基建啦。今天要给大家分享的智慧灯杆就是5G基建的标的之一。

一、为什么是智慧灯杆

2019年12月18日工业和信息化部原部长、中国工业经济联合会会长李毅中在“看2020财经峰会”上表示，如今5G已经成为各国竞相追逐的热点，但将5G技术转化为现实的生产力，首要工作是5G技术的产业化。

他认为5G技术产业化需从两方面着手，一是建5G网络，二是5G终端的制造，全国大概需要用七年时间建设600万个5G基站，总成本在1.2万亿至1.5万亿元。

随着5G应用的推广，5G基础设施建设成为政策红利的既得者。而智慧路灯是5G站址资源补充&智慧城市重要载体，因此随着5G基站的建立，智慧路灯也跟着享受政策红利。

由于5G中频为3.5-4.9GHz相比4G频率增加了近2倍，真空损耗增加2-6dB，传送距离大约是4G的一半，穿透能力远不及低频，需要增加的补盲点预计远高于4G。5G组网需要宏站广覆盖加热点区域小站扩容和补盲，均匀分布于城市中的灯杆作为5G站址资源有着天然的优势：首先，灯杆随人口密集度分布广泛均匀，可以满足5G小微站在组网密度方面的需求；

其次，灯杆高度适合小站，5G小基站挂载高度在10-15m时覆盖范围较好，灯杆高度一般是9-15m，二者正好匹配；

再者，灯杆地理坐标精确，便于维护和管理；

最后，灯杆供电网络完整，便于小站的施工建设。

二、智慧灯杆市场情况

近几年，在政策支持的背景下，国内智慧灯杆项目落地进度明显加快。2015年至今，全国智慧灯杆招标项目数量呈现递增趋势，前期由于主要是试点建设。2017年增速下滑，但在政策的带动下，2018年恢复大幅增长，到达718个。2019年上半年智慧灯杆的项目的招标量达到了2018年的73%，全年预计维持高速增长趋势。

2018年OFweek评选了2018年中国智慧灯杆15强，华体科技名列第一，除了以下15家，较活跃的还有华为、中兴、浙江晶日、方大智控和顺舟智能灯。

三、华体科技概况

从上表可知，目前国内智慧灯杆的龙头企业是华体科技，买股票一般都买龙头企业即可。本篇文章主要也是想给大家粗略分析下华体科技。

华体科技是一家集照明方案设计、产品研发制造、工程项目实施、物联网智能管理维护四大业务板块为一体的户外照明企业，主要优势业务包括智慧路灯、文化照明产品、LED户外大功率照明产品、城市景观亮化工程及公共设施。

目前公司已是我国西部地区最大的路灯企业，目前公司已在全国各地建立了20个营销网点，业务已进入安徽、山东、青海、河南、湖南、湖北、重庆、云南、贵州、河北等，业务布局全国，目前已经和中国铁塔、华为、腾讯等巨头分别开展合作。

看完公司的简介，可能有些朋友要鄙视一下了，不就一根电线杆吗？有什么了不起的，而且卖电线杆都只是一次性收入，明后年就没有业绩了。

事实上，公司是一家现金流企业，卖电线杆是一次性收入，公司的智慧灯杆根据配置不同，单价从1万到6-7万不等，运营下来整体平均在2-2.5万一杆。2018年以前主要产品是夜景照明和文化定制灯，2018年开始智慧路灯初见规模，当年公司在智慧路灯的灯杆业务实现交付近2300套，收入4720万元，智慧路灯单价约20538元。在智慧路灯等高附加值灯的拉动下，公司2018年产品均价为6768元，相比2017年的5480元同比增幅为23.5%。

除了卖杆的收入，公司还有租金收入。看到这里，估计有些朋友纳闷了，政府 掏钱买杆，应该是政府的资产，华体怎么还能收租金？

事实上，电线杆是政府买断的，是政府的资产，但是华体帮忙运营，收的租金与政府分成，所以政府靠收租金就能把前期投入的灯杆的钱收回来。而这些租金的钱都是靠运营商掏腰包，当然最后买单的还是消费者，这也是为何5G套餐贵的原因之一吧。

据悉，公司与运营商的合作方案是一站的租金为5000元；天网和人脸识别，公司只提供搭载的空间和电力网路，一年800元；显示屏广告投放，在丽江开始运营，一个商户一年20万，同时可以打20个发布；智慧停车，体量比较大，分成已经实现；多杆合一，上海已经建设很多，红绿灯等都集成到灯杆上，这部分收入非常大，集成费用等都是公司运营收入，有的是租用，有的是直接付费。

三大运营商都要铺设基站，智慧灯杆属于小基站，中国铁塔属于大基站，小基站还需要负责边缘计算，即把一些数据打包处理一下，一起发往大基站，因此50-60%的灯杆上需要装。主干道在35-40米之间一个灯杆，所以150米，需要一个小的站，每个运营商制式不同。摄像头基本上每隔一个路灯都安装摄像头，100米左右就有一个摄像头。如果5G建设完毕，无人驾驶开始实行，那如此长的高速公路，将需要密集铺设灯杆，所以公司业绩会爆发，当然这是长远来看。

业绩方面，2019年前三季度公司实现收入5.25亿元，同比增长40%，但是中标的几个大项目都还没确认收入扣非归母润为0.8亿元，同比增长95.92。单三季度，公司营业收入为2.12亿元，同比增长108.82%，归母净利润为0.3亿元，同比增长96.41%。

数据来源：wind

但是截止至今年1月底，公司并没有发布2019年业绩预告，而此前券商预计2019年全年公司归母净利润可达到1.49亿元，同比增长112.07%，也就是券商预计2019年第四季度，公司归母净利润为0.69亿元，较18年同期增长200%，但是没有发布业绩预告，因此，可以判断，2019年第四季度公司归母净利润增幅低于60%，因此财报出来之际或许会给买入的机会。

初看华体科技的朋友，可能会觉得这公司并不行，应收账款一堆，不过公司的项目基本上都是同政府合作的，所以不用担心有过多的坏账。不过应收账款多，也表明公司回款慢，若快速扩张，有可能会导致现金流紧张的问题，好在前不久公司的可转债项目已获批，现金流问题也得到了保证。

数据来源：wind

四、华体科技的弊端

从公司所处赛道角度来看，公司确实很不错，但是公司也有自身的弊端。前文所述公司2019年第四季度预计会大幅低于券商的预期值，无关于公司手上没有订单。可以肯定的是，目前公司手上订单是充足的，理论上业绩是没问题的。但是事实就是2019年第四季度公司业绩不及券商预期，主要在于公司的会计政策是沿用老的收入确认的原则，项目验收之后才能确认，所以中标的几个大项目才没确认收入，假设改成完工比法，2019年公司的业绩肯定是超预期的。

此前在调研纪要中也看到公司有表示要修改当前的会计准则，具体改没改要看财报。另外，受疫情的影响，今年一季度业绩应该也很差，若华体科技一季度业绩很好，那就是明显的调账了。公司2019年年报和一季度财报披露的时间应该相差无几，到时候可以验证下。

除了以上问题外，今年6月22日，公司将迎来5981.48万股解禁，占总股本比例的58.6%，因此需注意该巨额解禁，对公司股价造成的冲击。

数据来源：wind

五、总结

毫无疑问，今年5G建设要加速，智慧灯杆只是5G建设的一个小点，也是大家比较容易忽略的点，但是逻辑很清晰，这个行业就是充分享受政策红利，在大水漫灌的情况下，再怎么差的企业，业绩也不会差太多，并且还是行业龙头企业，所以华体科技还是值得期待下的。（PS~本文仅仅只是个人的一个投资逻辑的思考过程，不等于推票，当然，如果你有华体科技的资料，欢迎发来和我讨论；另外如果有要去调研的朋友，能小窗我一下么？谢谢啦~）