在搜狗IPO前，我曾经对长期发展表示乐观，经过长期经营，这家公司已经成为中国互联网行业重要一级和重要的流量入口。IPO之后，搜狗的股价有些颠簸，在今年美股1到4月后的市场整体调整中，搜狗股票也随之走低。但是在此后市场重新向上的过程中，搜狗股价又一路走高，两个来月竟然创出了近80%的涨幅。而此后，特别最近，伴随美股进入今年的第二波调整，搜狗股价再度迎来下行周期。也正是在美国市场告别颠簸的10月，进入11月之际，搜狗发布了三季度的财报，搜狗是否能在美股市场趋稳后再来一波呢？
从三季度财报来看，截至9月30日，搜狗总收入超18.8亿元，同比增长10%。而搜狗手机输入法继续巩固其领先地位，日活跃用户数较一年前增加32%，达到4.05亿。根据易观数据，稳居国内以DAU计的第三大手机应用。
从输入法到浏览器，再到以搜索为核心的流量变现，搜狗稳扎稳打构筑了自己在传统互联网的商业模式，即从用户基本需求出发，到更具扩展性和接触点的应用，最后是营收等商业目标的达成，搜狗在这方面做的很好。从财报来看，直到今天在这一环节都依然保持增长，三季度10%以上的营收同比增长并保持盈利，企业的财务状态非常健康，为其在新方向的突破奠定了坚实的基础。
众所周知，搜狗本身接下来的技术突破，以及资本市场关注的焦点就是AI。AI这东西说起来就是四个字儿“人工智能”，但是不同的公司切入点却是大相径庭。在这方面，搜狗的切入点一直是我感觉务实而符合其商业逻辑的，即“坚持以语言为核心，深耕自然交互和知识计算两大方向”。这充分利用了搜狗以其“龙兴之地”输入法为起点，以用户输入为入口的产品特质。
于是，搜狗的AI切入点没有空泛的谈大数据，也没有一味的烧钱搞多么高精尖的领域，更不会分神去追热点。这两年其AI技术始终紧扣基于语言的用户交互环节，更充分利用其通过输入法和搜索在语言知识方面的积累深耕知识计算，进行AI布局，其中的代表就是用户语音的识别、合成、语义分析、机器翻译，并在此基础上结合人脸识别等技术，构成一套用户输入识别的AI产品体系。这一路径本身是对搜狗现有优势的进一步放大而基于用户输入过程的AI化，输入后的反馈过程中进一步获得流量，也就更容易完成商业的闭环。
同时，诸如语音识别、语义识别下的机器翻译的技术路线也更加清晰，还可以很快将最新的技术进展应用于商业产品之上。从搜狗披露的最新数据来看，其中文语音识别错误率进一步下降20%以上，中英文语音混输错误率则更是下降50%以上。在此推动下，到9月底，搜狗手机输入法日均语音请求达5亿次，由此可见，搜狗的AI技术并非只是一种概念，其创新始终在推动产品微创新，进而提升用户体验，自然也会提升商业能力。
而搜狗在硬件上的布局也可谓其AI战略的延伸，在中国互联网产业领域，一直有所谓“下半场”之说，其背景就在于中国互联网发展至今，用户覆盖率已经极高，以传统模式拓展新用户来保持企业增长已经很难。但是，互联网的的场景渗透却在加强，用户与互联网的接触点早已不是电脑和手机那么简单。基于这样的趋势，搜狗顺势进入硬件领域也是明智之举，何况其切入点继续紧扣已有的做搜狗糖猫积累的硬件产品优势和在翻译等AI领域的技术优势，搜狗翻译宝Pro、搜狗录音翻译笔这样的硬件产品紧扣搜狗擅长的用户场景，可以充分体现搜狗的技术优势，让搜狗的流量体系进一步延伸。
事实上，搜狗的AI路径也充满了想象空间，因为未来无处不在的互联网将更大程度依赖输入，比如智能家庭中的声控，无人驾驶导航的声控，海外旅游产品的交互，都是高频应用场景，而如果基于搜狗的搜索能力进一步结合用户输入反馈，诸如家庭设备导购，出行路线沿路餐厅的信息，海外商业网点推荐，这样的商业闭环也就自然形成。也就是说，搜狗完全将这种“输入+反馈”的流量模式形成为一种基础能力，赋能更多行业，构成新的技术平台，这样的技术和商业发展空间够大够分量。
所以，AI并非一种“炫技”，解决用户问题的AI才是真AI，搜狗结合自身技术优势的AI路线正是一种相对低成本又有清晰技术和商业演进路线的务实选择。而与一些常常还停留在PPT和样品之上的AI技术来说，对于投资者来说，这样的路线也更容易动态判断，因为你时刻可以通过实际的产品感知其价值和效果。
更重要的是，搜狗目前的产品态势是有成熟产品创造营收，在未来技术方向All in在AI技术的方向，即有稳健的现金流保证企业的发展，又有足够的资金和技术投入去提升AI技术。从搜狗披露的数据来看，其三季度研发费用同比增长29 %，占总收入的18.3 %，远高于行业平均水平。尽管这方面开支可能进一步增加，但由于搜狗的AI战略始终清晰，加之其成熟业务营收的稳健，搜狗整体的财务足以在相当长的时期都保持健康状态，这又让搜狗与那些依然处于烧钱亏损状态企业区隔开来。事实上，在最近两年挂牌的中概股中，搜狗也是不多的营收持续增长，且保持盈利，现金流稳健的公司。
投资技术创新公司确实需要耐心，技术研发产生巨大的商业价值也常常是一个量变到质变的过程，具体投资上也常常需要择机而动。在刚刚过去的10月，美国股市，特别科技股经历了近几年都少见的市场波动和巨大的跌幅，这样的大趋势下，也难有股票可以抵抗趋势。结合最新的财报和搜狗未来的财务预期来看，搜狗目前已经进入了一个超跌区间，处于一个近期的价值洼地。近期随着美国中期选举展开，且财报季尚在收尾阶段，美股或许还有波动和震荡，这个阶段投资者在观察选股的时候，搜狗也是中概股中非常值得考虑的标的。