7月开局可谓一波三折。

今日市场缩量下跌，昨夜美股也是一夜惊魂，经过上半年的震荡调整，7月开局市场表现差强人意。富二跟客官一样，也是倍感压力，需要一点“增量信息”来增添信心。这时候，客官不妨静下来看看，聪明的增量资金今年又是个怎样的动向？

增量来源1：北上资金

今年以来，北向资金大幅加仓A股市场，截至6月30日收盘，上半年累计净买入1833亿元，相当于是2022年全年净买入额的2倍，可以说是在疯狂买买买。

增量来源2：公募基金

权益基金新发规模近1700亿元

上半年共成立600余只公募基金，其中权益基金数量达320多只，占比超50%，募集规模达1699亿元；

偏股基金份额增长超1000亿元

上半年权益类基金（股票型基金+偏股型基金）份额增长超1000亿份，净流入资金超1000亿元；

ETF净流入超1400亿元

资金借道ETF入市的热情高涨，ETF资金净流入额合计1478亿元，其中680余只股票型ETF份额大增近2000亿份，规模增长超700亿元。（注：以上数据来自Wind，截至2023年6月30日）

为何要提增量的资金？都说股市是经济的晴雨表。事实上，资金量，尤其是增量资金，对市场的影响也非常大。只有我们知道增量资金从哪来，去哪里了，才能更好地应对当下的波动。

一般来说，当北向资金、公募基金、保险资金、社保养老金，此外还包括个人养老金等长期增量资金纷纷入场，就意味着市场的信心真正来了。

增量资金在过去的半年是如何流动的？

北向资金去哪里了？电力设备是“心头好”

上半年北向资金总计净流入1800亿元，同比去年同期的717亿元，涨幅超155%。

注：数据来自Wind，截至2023年6月30日

Wind数据显示，今年上半年，北向资金累计净流入1833.24亿元，较去年同期的717.99亿元增长155.33%。1月加仓最多，单月净买入额超1400亿元，创自开通以来的历史新高。此后，北向资金在3月份、6月份的单月净买入额也相对较高，分别为354亿元、140亿元。沪深300指数在1月、3月、6月的表现，分别为涨7.37%、跌0.54%、涨1.16%。

具体它们买了啥？重头戏仍是“茅指数”+“宁 组合”，十大重仓股中主要以电力设备是“心头好”，此外，食品饮料、医药生物、银行、电子及非银金融等行业为主。

其中，电力设备行持股市值达3256亿元，较去年年末增长136亿元。食品饮料、医药生物、银行、电子、家用电器、非银金融等行业，持股规模在1千亿元以上。

在经过4月、5月市场较为冷淡的时期后，北上资金为何又在六月重举大旗，开启买买买的过程？

主要有两点， 第一，对经济下半年预期向好、外资信心增加了。 6月制造业采购经理指数（PMI）为49%，比上月上升0.2个百分点，制造业的景气度正回升；

第二，上市公司业绩预期增长也是吸引“聪明资金”的又一要素 。截至6月30日，共有66家A股上市公司发布了上半年业绩预告，48家公司业绩预喜，可见“聪明资金”的鼻子还是特别灵敏的。

股票ETF逆市增长了2000亿份，谁是“吸金王”？

除了北向资金，还有一项增量资金的流向值得客官重点关注，那就是 股票ETF的流向 。

今年以来股票ETF逆市上涨，份额增长了2000亿份，并且在市场越跌的时候，买的越多，在市场震荡调整的4月、5月，沪深300指数分别下跌了0.54%、5.72%，股票型ETF规模逆流而上，分别上涨483亿份、744亿份，可以说是越跌越买。

越跌越买 是倔强还是聪明？

注：数据来自Wind，截至2023年6月30日

客官可能好奇，股票ETF究竟在买什么？

从行业来看，统计Wind数据可以，截至6月30日，统计股票ETF中行业主题ETF的资金流入情况，可以发现，最“吸金”的行业是电子行业，此外，客官可能以为是食品饮料等，但大黑马是医药行业ETF。医药板块表现平平无奇，但是持续有ETF资金加大流入，整体被净申购较多，市场上30多只医疗相关细分主题ETF基金份额净增600亿份。

灵活的ETF资金对市场热点、行业轮动把握得非常不错，对“*特中**估”、TMT及AI主题，包括芯片、半导体、游戏等等相关的行业一一扫货。

5月以来，截至6月30日，沪深300指数累计下跌4.63%，全市场股票型ETF份额却逆势增加1200亿份。ETF逆势加仓，说明了什么？

市场表现的再乏善可陈，但是仍有不少结构性机会值得挖掘，短期波动下，不要轻易放弃对市场的布局。

展望下半年，富二家认为，当前市场一方面受经济“弱复苏”的悲观预期压制，仍有下跌“惯性”，另一方面主要指数跌至年内低位，悲观预期逐步被充分纳入，指数下探空间或非常有限。

向前看，市场确定性在快速提升。

1、交易结构而言，季度末机构调仓期结束，进入业绩预告期，市场短期有“业绩”线的确定性机会；

2、“经济弱”被充分预期，且政策已在“出手”，“经济底”有望逐步确认；

3、市场估值、成交额等均在底部区域，处于高胜率区间。

近期进入了中报业绩预告期，客官不妨多多关注围绕“业绩”的一些投资机会。

放大镜看，7月上旬进入中报业绩预告期，市场围绕“业绩”线寻机遇。

行业配置上，布局TMT和“*特中**估”主线，关注复苏线机遇，其中，“*特中**估”板块主要是建筑装饰、石油石化和大金融等行业。

看完了增量资金的上半年的“来时路”，客官也许已经发现了，“聪明”钱一直在努力，不间断地在A股市场里面寻找机会。

近期市场的波动确实让人焦虑，不过拉长时间维度看，市场的位置目前仍处于历史相对低位。

以沪深300指数为例，Wind数据显示，截至7月7日，目前的PE-TTM值升至11.65倍，近10年的市盈率分位值为27.42%，估值处于历史偏低的位置。

经过震荡调整的上半年，A股估值进入历史相对低位，随着基本面逐步改善，预期进一步调整改善，外资、公募、保险长期资金仓位有望低位回补。

所以，在看过增量资金在今年上半年的买买买过程后，希望客*能官**够继续坚信一点：

站在市场，远远比判断市场更重要。

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