上一篇分享了一套本人总结使用的分析框架，今天以去年操作的一只股票为例，具体介绍使用方法。
这是一家2020年9月上市的次新股，上市即被资金爆炒，之后进行漫长的下跌趋势，这是新股正常都会经历的过程。
财务分析
近几年财务指标
公司商誉仅为16.21万，可以忽略不计，因此未在框架中列出。
营业收入每年都有增长，比较稳定。
毛利率、净利润率、三费这3个指标需要结合分析。
毛利率长期保持40%以上，非常优秀，证明企业经营的是一门好生意，毛利率也是我在分析股票是最关注的指标之一。
净利润率也是逐年提升，对比三项费用中销售费率下降，初步判断为近2年净利润率提升来至于企业销售费率下降。
三费中占比较高的主要是销售费率，这是消费行业的普遍特征，需要花费大量资金投入广告推广。财务费率长期为负，表明企业没有有息负债。
资产负债率长期保持在30%以下，并且逐年下降。
经营性现金流/净利润比值长期保持在1以上，表明净利润中大部分是现金。
基本面分析
公司简介可以看到该公司主营业务为卫生巾、婴儿纸尿裤和成人*禁失**用品等一次性卫生用品的研发、生产和销售，主要产品包括卫生巾、婴儿纸尿裤、成人*禁失**用品等。公司坚持多品牌差异化的发展战略，旗下拥有“自由点”、“妮爽”和“好之”三个品牌。
2021年年末数据
2022年年中数据
2022年年末数据
从产品分布来看，营业收入中卫生巾占比达到80%，主要收入来源也就是卫生巾。
业务简单容易理解，自从关注分析之后还专门问过老婆，才发现她平常使用的也是这个公司的产品。
市场需求非常稳定，女性每月都会使用，主要竞争对手：豪悦护理和可靠股份主要业务都在婴儿卫生用品，所以公司在卫生巾这块还是具有较强的竞争力。
公司的市场占有率主要分布在川渝地区、云贵陕地区，前面财务分析可以看到由卫生巾产品的毛利率已经是非常优秀了，可提升的空间有限，那么如何提升公司业绩呢？从年报中得知公司的策略是 布局电商渠道 ，希望通过电商渠道提升其他地区的市场占有率，2021年电商渠道收入已达到14%，2022年半年报显示电商渠道收入已达到18%，相比2021年已提升了4个百分点，最终2022年全年电商渠道收入达到23%，电商渠道营业收入同比2021年增长76%。（2022年全年数据是后话，在决定买入之前是没有此数据的，此处仅用于说明）。
既然得知了公司策略是布局电商渠道，那么后续跟踪关注企业的重心也就应该放在这一点上，带着这个问题去看2022年半年报。
2022年半年度主要数据
2022年半年报，公司营业收入仅下降了2.86%，但净利润同比下降40%，乍一看可能会被吓到，既然发现了问题，那么就要弄清楚净利润大幅下降的原因，还是去看半年报财务数据。
2022年上半年营业收入同比减少2100万（7.6亿-7.39亿），但是净利润却减少了5363.98万（1.32亿-7836.02万）。
2022年半年度利润表数据
这里找到了答案，2022年上半年销售费用同比增加了3500万（1.71亿-1.36亿），公司在电商渠道加大了资金投入，换来的是2022年上半年电商渠道收入1.38亿，同比增加51.96%，说明钱虽然花了，但是效果也很明显。搞清楚净利润大幅下降原因了，心里也有底了，一切都朝着预期的方向发展。
综合分析，该公司主要卖卫生巾，业务简单容易理解，财务报表健康，由于市场主要在川渝地区和云贵陕地区，公司开始布局电商渠道开拓市场。
操作回顾
之前的文章提到过，好生意、好企业、好价格。经过前面的分析，该公司经营的是一个好生意，也是一个好企业，剩下的就是好价格了。现在来看，当初的建仓时机选择不好，并不是一个好价格，导致按照既定的投资策略越跌越买时，前期买入的价格过高，最高浮亏达到了20%，虽然操作不完美，不过因为逻辑清楚，最终仍然获得了34%收益。
总结这次操作，虽然选择了好生意、好企业，但是并没有选择到一个好价格，现在看来建仓时机选择在了一个下跌趋势没有明显放缓的时间，显得急躁了，导致最终收益大打折扣，记住这个教训。股票投资就是这样，需要不断地反思，保持冷静，才能稳定的得到回报。
回过头看最好的建仓时机应该是在2022年8月13日公司发布半年报的时候，也就是上图的红框区域（股价10元左右），下跌趋势放缓，且半年报净利润大跌原因也找到了，业绩增长逻辑电商渠道收入得以证实。虽然因为中报净利润大跌导致股价最低跌至8.35元，但随后不到半年时间就涨到了20元。如果是在10元附近建仓，那么将能获得接近翻倍的收益。
这就是分析框架的具体使用，通过财务分析和基本面分析来找到企业的关键点和存在的问题，然后再去年报里寻找答案，带着问题去看年报才能抓住重点，更有效率，否则即便把年报从头看到尾也没有找到最有价值的东西。
声明：本人目前未持有该股，仅作为介绍分析框架使用举例，以此买入盈亏自负。