国际原油期货价格本周上演历史性的极限“蹦极”。4月21日，美国WTI5月原油期货从10美元/桶直线下跌至-40美元/桶，这是自石油期货从1983年在纽约商品交易所开始交易后的历史中首次。随后，在空头获利平仓以及投机客“火中取栗”的抄底盘推动下，WTI原油期货6月合约突然迎来了意外的大涨。
国际原油价格的史诗级暴跌，还引爆了中国银行“原油宝”事件，在这个项目上的投资者，投入100万，不仅仅本金亏完，还可能倒欠银行200万。融义研究认为，新冠疫情影响下的国际原油价格剧烈波动的风险并未完全释放，个人投资者须继续将避险与审慎放在首位。在家庭资产配置中，对于风险头寸，严格控制好配置比例。同时，在市场的大幅波动中，一定要谨慎使用杠杆。
原油期货价格跌至“负”到底为哪般
今年以来，原油价格的大幅下跌吸引了大量资金入场，全球能源大宗商品 ETF 今年以来净流入 145 亿美元，逆转了前两年净流出的局面。其中美国第一大原油 ETF 基金 USO 基金，自3月9日沙特和俄罗斯无法达成协议油价大幅下跌以来，一个半月的时间基金份额增长近10 倍。
但是，在全球新冠疫情迟迟看不到拐点的情况下，原油的期货的多头在4月21日被历史性的“血洗”。据芝商所董事长兼首席执行官Terry Duffy透露，有大约130000张5月原油未平仓合约，在周一交易了154000张5月原油合约，不到80%的合约是在零元以上成交的，10%的合约在零元以下成交。全球未来得及平仓或者移仓的投资者损失惨重。
油价史诗级暴跌背后的原因到底是什么？直接原因是库存趋满导致的交割困难。
WTI原油期货需要实物交割，5月合约是4月21日到期，如果到期持有期货合约，必须接受原油。但是疫情导致全球石油需求暴跌，石油库存趋满，即将到期的原油期货无法进行交割，而又来不及生产新的仓库，要处理原油是一件很困难的事情，这种情况下，原油期货投资者宁愿倒贴很多来卖掉合约，从而导致油价跌为负数。除了库存与存储上的原因，疫情导致需求大幅下滑，是原油价格暴跌背后的根本原因。
在OPEC+近期达成减产协议以及美国考虑给石油公司补贴让其停产后，油价的远期曲线变得更加陡峭，协议来得太晚，对近月的影响小，而疫情以及原油价格战已经引发供需关系严重失衡，这是近月最为担忧的。即便疫情拐点到来，欧美等发达国家也很难在短时间实现V型反转，一旦疫情转化为内生化冲击，那么经济走向衰退就已无法避免。可以预见，原油需求恢复是一个缓慢的过程。
油价暴跌的后续风险并未完全释放
面对低油价甚至“负”油价时代的到来，很多人简单认为可以“加油少花钱”或者降低全社会涉油企业的成本，因此低油价是一件好事。然而，事实却并非这么简单。
就全球消费第一大国美国而言，油价暴跌正在增加美国企业信用风险。中信证券分析认为，当油价大跌时，全球市场风险偏好显著回落，资金从高收益债中流出，高收益债利差上升。若利差持续飙升，企业将感受到明显的利息偿付压力，尤其是能源部门。在美国高收益债中，美国全部油气公司的公司债市场超过9000亿美金，占比在20%左右。若油价持续位于产油企业盈亏平衡线之下，低油价使得能源部门面临较大的信用风险。一旦美国石油部门出现信用风险，那将传导到其他实体和金融部门，从而有可能引发经济金融危机。
中国目前是全球最大的原油进口国，虽然低油价有助于降低全社会用油成本，但油价暴跌可能加剧中国通缩风险。
兴业证券专题报告认为，油价下跌会直接影响原油产业链的价格，从而通过预期影响到整体经济。油价下跌将会加剧PPI增速下滑，非原油产业链的企业生产经营者可能会通过负的PPI增速误判本行业的经济形势，进而收缩投资，减少库存，这反而导致整体经济通缩的形成，从而使企业进入债务通缩困境，引起经济的螺旋式下滑。
对于油价的后续走势，多数机构都表示并不乐观。石油价格由“负”转正后的上涨，只是短期的反弹而非反转。首先是库容极限问题，目前仍在恶化；另一方面需求端仍然极度低迷，目前海外疫情仍未得到彻底控制，虽然目前欧美开始酝酿重启经济，但仍阻力重重。总体看，库容紧张与需求低迷的问题，依然是石油市场的达摩克斯之剑。
在此次石油期货价格“活久见”的史诗性的暴跌中，一些投资者轻者直接减损投资利润、重则出现本金不保甚至可能出现“穿仓”，中行“原油宝”亏本金还倒欠银行的事件仍在持续发酵中。融义研究认为，在疫情对全球经济产生冲击的特殊时期，个人投资者不宜按正常时期积累的投资理念来指导当下的投资行为，这不仅仅指原油期货，而是应涵盖整个金融市场。个人投资者须敬畏市场并高度审慎，避免出现无法承受之重。
在新冠疫情带来的全球冲击下，很多原来无法想象的事情正在发生。投资者在中行原油宝上的教训痛彻心扉。很多投资损失的投资者都是以为自己懂这个产品的，却没有考虑各种极端风险可能的出现。就当前的家庭资产配置角度看，对于风险头寸，要严格控制好配置比例；同时，在非常时期的市场剧烈波动中，一定要谨慎使用杠杆。