2020年6月15日，野三坡旅投被法院裁定因不能清偿到期债务且缺乏清偿能力而进行重整。5*级A**野三坡风景名胜区包括百里峡景区、拒马河景区、龙门天关景区、白草畔森林游览区、鱼谷洞、 印象野三坡等。

野三坡年接待游600万人次，门票收入达1.3亿元，目前因为7亿元的金融负债、2亿多元的其他借款和应付工程款而破产重整，引发业内震动。

作为一家老牌景区缘何走上破产重整之路？此事件也引起河北青年报财经记者对河北挂牌新三板旅游企业的注意，他们是否也面临运营困境呢？

突然发生：野三坡景区负债9亿申请破产

日前，河北涞水县人民法院公布野三坡旅游投资的重整信息显示，野三坡旅游投资现有固定资产3.84亿元，无形资产价值9.2亿元，总资产13.06亿元；公司目前金融负债7亿多元，到期应支付的金融租赁借款、短期借款、应付工程款等累计2亿余元，负债共计9亿多元，负债率69%。

野三坡风景

在法院的民事裁定书中，野三坡旅游投资自述其亏损原因主要有以下几点：基础设施建设资金投入过大，建设资金主要靠银行及金融租赁公司*款贷**，金融负债7亿多元，财务费用支出在所有费用支出中比重大。在资产中，大部分是基础服务设施类资产，在费用中折旧费和维护费占比较大。所有投资建设项目的回报，都靠门票收入支撑，而旅投公司的门票收入增长缓慢，不足以支撑所有的费用支出；公司收益性项目少，收入增长仅靠景区门票，短期内公司收入很难快速增长。

对此，野三坡景区管委会相关负责人曲宝军回应称，由于景区基础设施建设和资源整合收购投入过大，投入资金主要靠银行和金融租赁融资，虽然景区门票收入保持稳定增长，但财务费用、折旧费用、维护费用占比较大，近8个月来，受旅游淡季和新冠疫情的影响，野三坡旅游投资没有营业收入，导致无法偿还到期债务，债权人提出了重整要求，涞水县人民法院也已正式受理。

业内关于野三坡的讨论非常激烈，一种较为普遍的观点是认为政府机制、社会公益责任支出等问题是导致破产的主要原因。

然而，以近年来的旅游客单价来核算，600万人次的客流量能够带来的旅游消费是多少？而门票收入在其中的占比有多少？我们不应该再次反思以门票依赖为核心的景区盈利模式问题吗！

如果不能从根本上解决5A景区的运营问题，产生的连锁反应将是越来越多的景区走入重复竞争、运维无力的困境，也直接影响到整个文旅产业的未来。

产业困境：河北新三板挂牌旅企中两家已摘牌

根据河北青年报财经记者统计，河北A股上市公司中，没有旅游主业企业，而在新三板挂牌的公司中，河北曾有四家旅游企业，分别是白鹿温泉、碧螺塔、秦皇旅游、避暑山庄；但目前白鹿温泉、碧螺塔已经摘牌。

碧螺塔2015年8月11日在新三板挂牌，是四家企业中挂牌最早的河北旅游企业，2019年2月15日摘牌。

对于摘牌理由，碧螺塔在公告称，为配合公司业务发展及长期战略发展规划需要，经慎重考虑，向全国中小企业股份转让系统申请股票终止挂牌。

碧螺塔挂牌的三年半里，2015年至2017年营业收入分别为2273万元、1871万元、2505万元，三年净利润分别为410万元，71万元，350万元。

2018年，碧螺塔“扩建碧螺塔海上演艺舞台，将其建设成为秦皇岛乃至河北省最高标准的海上艺术中心，将碧螺塔婚纱摄影外景基地发展成为全国最大的婚纱摄影浪漫主题小镇；以碧螺塔海上酒吧街为核心，建设“吧文化”为IP的时尚文化体验主题乐园”。

还推出大型了舞台剧“浪淘沙·北戴河”。不难看出，碧螺塔在这一年还是壮志满满，不断加大基础设施建设。

2018年10月15日，碧螺塔实控人王有奇将其持有的1891万股，占公司总股本99.01%的股份全部质押给交通银行秦皇岛分行，用于*款贷**质押担保。

2个多月后的2019年1月初，碧螺塔申请拟终止挂牌新三板。

碧螺塔在挂牌3年期间，并没有获得直接融资，更多的是通过租赁和短期银行借贷的方式解决企业的融资问题。

也许，碧螺塔在新三板上收获更多的，只是品牌建设。

白鹿温泉挂牌时间比碧螺塔晚半年，2016年3月22日挂牌，2019年3月19日摘牌，在新三板的时间差3天不满3年。

白鹿温泉未挂牌前，2014年、2015年营收分别达到了9666.8万元、1.16亿元，净利润分别为1123万元、2014.9万元。挂牌后，2016年、2017年营收分别为1.05亿元、1.08亿元，净利润却进入负数，2016年净利润为-4784.7万元，2017年净利润为-986.8万元。

挂牌期间，白鹿温泉重点打造的红崖谷景区，但却遭遇了暴雨袭击。2016年7月19日至20日白鹿温泉所在的石家庄平山地区普降暴雨，白鹿温泉景区及正在建设的红崖谷景区的部分基础设施被暴雨冲毁，资产损失为在建工程，损失金额为7710.7万元。

在2017年的年报中，白鹿温泉称当年公司资产总计增加了19.38%，达到93765.76万元，主要是因为红崖谷景区建设投资较大；同时由于红崖谷景区建设及灾后重建增加银行*款贷**，也导致公司负债总计78324.76万元，比上年末增加了26.10%；当年归属于公司股东的净资产为15,441万元，减少了6.01%。

2018年5月，白鹿温泉申请拟终止挂牌新三板。挂牌以后并未发生任何定增行为，却在这几年里进行了大规模的综合度假体项目的建设，财报数据难看，或是白鹿温泉离开新三板的理由。正如白鹿温泉发布的公告中写到的，为降低公司运营成本、更加专注核心竞争力和业务拓展、进一步提升公司的决策效率，提高内部管理水平，以及未来IPO工作，为股东创造更好的投资价值等因素，公司终止挂牌。

现存新三板旅企之一：秦皇旅游持续经营能力存不确定因素

仍在挂牌的秦皇旅游日子也并不好过，2019年年报两次“难产”后才公布。年报显示，2019年秦皇旅游营收536.5万元，净利润-124.2万元，截止2019年12月31日，公司经营活动产生的现金流量净额为-670,749.51 元，比上年同期减少 120.01%，现金流大幅减少原因为本期偿还应付账款多。

秦皇旅游投资建设的海螺岛帐篷酒店

今年4月29日，作为主办券商，国都证券发布了关于秦皇国际旅游开发股份有限公司持续经营存在重大不确定性的风险提示性公告，认为秦皇旅游以无偿受让的海域使用权（含附属工程）继续为秦皇岛秦皇旅

游文化投资有限公司借款提供抵押担保，担保金额3592.61万元。而截至去年末该海域使用权及附属工程（包括防波堤、泊位） 账面价值占总资产比例59.55%。经主办券商核查，秦皇国际旅游开发股份有限公司资产负债率已超过 70%，如关联方不能偿还借款，秦皇旅游存在主要经营资产被执行、公司经营受重大影响的风险。

记者通过查询发现，秦皇旅游董事长华倩亦为秦皇国际旅游开发股份有限公司董事。

秦皇旅游2017年、2018年、2019年已经连续三年净利润为负数，在旅游业受疫情影响较大的2020年，日子可能会更加难过。

现存新三板旅企之二：避暑山庄积极拓展增值业务

日前，“2019年度5*级A**景区品牌100强榜单”发布，承德避暑山庄及周围寺庙景区榜上有名，在百家上榜景区中排名第十二、河北省第一。

承德避暑山庄

主营业务为避暑山庄环山游的挂牌公司避暑山庄2019年营收5532万元，同比增长12.03%，是营收上市三年来营收最高的。避暑山庄从2017年上市以来，营收节节攀升，2017年营收4715万元，2018年营收4938万元。

2019年，避暑山庄净利润572万元，同比增长-36.91%。2017年、2018年净利润分别为752万元、907万元。

近年来，避暑山庄在已颇具规模的环山游项目等传统服务的基础上形成各类增值业务模式，通过开展增值业务，拓展收入来源。

今年5月25日召开的第二届董事会第三次会议上，避暑山庄董事会同意将公司的经营范围为在原有基础上增加了旅游观光车客运服务；旅游客运；食品制售；城市公共交通运输；公共电汽车客运；其他城市公共交通运输；公路旅客运输；长途客运；其他公路客运；汽车修理与维护；汽车租赁；互联网广告服务；其他广告服务等。

河北青年报财经记者注意到，与其他三家挂牌的河北旅游企业不同，避暑山庄的国企身份，为其稳扎稳打奠定了基础，当地政府及相关部门的扶持，也让该公司具有良好的可持续盈利背书。

延伸思考：文旅产业会有一轮洗牌吗？

2020年，对旅游业和所有的旅游从业人员来说，绝对是举步维艰的一年，而大家期待的报复性消费，恐怕已经很难实现。多家景区面临破产或巨额亏损。

就在河北涞水县人民法院公布野三坡旅游投资的重整信息之前，5月7日，位于河南洛阳市栾川县的4*级A**景区养子沟申请破产，栾川县人民法院在景区门口张贴了公告，已经受理破产申请。

5月9日，4*级A**景区狼牙山运营方易县狼牙山中凯大酒店集团有限公司（以下简称“中凯集团”）被曝出，由于深陷民间借贷挤兑浪潮，企业资金链已经断裂，公司正常运营遭遇重创，当地政府已经全面介入，处理善后事宜。

疫情带来的一系列经营问题对于旅游业来说是一场大考，这将带来一场优胜劣汰的行业洗牌，伴随着一批企业的离场，新模式、新效率、新服务的旅游业将在疫情之后复苏。

后疫情时代，景区的发展必须打破门票依赖，经历自我阵痛，才能涅槃重生。疫情倒逼着文旅产业的转型升级，加速景区走多元化和创意旅游的可持续发展之路。

文旅产业有一条基准一直不变，那就是游客对好的产品、好的服务、好的品牌的需求和热爱。业内专家认为，未来旅游分级消费形式将出现，因为不少人通过这次疫情对生活、精神有了新的思考，从而消费习惯也会改变，哪家旅游企业能根据游客需求提供专业的服务，游客就愿意为你的专业买单。

■张艳

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