移动平均止损点
戴若·顾比（ Daryl Guppy）
指标修订
移动平均滞后
尽管移动平均能提供有效的信号，但是它们总是滞后于市场行为。这一滞后是由于移动平均是使用 10 日
或者 30 日来计算而产生的。计算移动平均的期限越短，比如说用 2 日或者 3 日来计算，那么滞后就越小，但
是这样做同样会减小所给信号的确定性。加权平均——无论是用指数移动平均，还是对每个期限指定你自己的
权重——都可以通过对最新的价格行为给予更多的关注程度或者增加权重来减小这种滞后。 这样做不会减小
信号的确定性，因为计算移动平均所用期限——10 日或者 30 日——并没有被缩短。长期的滞后能给出确定性
但是会减少收益，特别是在离场时。
我们经常通过检查倒数线在一个样本交易中的使用方法，来设立止损或者保护收益的条件。
止损点有两个作用。第一个是当进入到一个交易中的时候，它被用来保护交易资金。交易进场并
不是一定要在一个下降的趋势转变为一个上升趋势的时候，它也可以在强劲的趋势暂时减弱的时
候。
第二个作用是作为保护收益的方法，用来在上升的趋势转变为下降趋势的时候离场。有许多
方法可以选择，本期我们看看移动平均的使用方法。
下面的图表给出了一个趋势中期进场的例子。买入点在区域 A。在强劲的上升趋势范围内，
这是一个次要的下跌。在这一例子中我们的目标是在股价绝对低于 1.08 美元之后立刻买进。在
大多数情况下，我们不会对我们为什么做出这个买进的决策感兴趣。相反，我们的焦点集中在当
我们做出这一决策的时候，用什么方法来设立一个止损点。
激进的交易者将在价格下跌至更长期限的移动平均线时买进。这是一种激进的交易策略，因
为我们不能明确知道价格是不是会下降到这个水平之下。大多数交易者将等待股价能够维持和恢
复在 30 日的移动平均线之上的证据。这一恢复证实了这一趋势极大可能会持续。证据出现在当
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收盘价高于短期移动平均线，它通常会伴随有短期移动平均线的上升，形成了一个对于下一交易
日有用的进场信号。在这个案例中，它提供了一个在 1.16 美元附近进场的信号。
长期移动平均值（在这个例子中是以 30 日来计算的）为这笔交易设立了止损条件。止损值
是进场前一天的移动平均值。要记住的是，我们并不知道进场日的移动平均值，直到交易结束并
且新的移动平均值被计算出来。这使得止损落在盘后，但这通常不是一个大的问题。
在这个例子中，移动平均值是 1.10 美元。它是通过在价格条图上沿着进场前一天画一条垂
直线，直到它相交于移动平均线计算得出的。接着在这条直线和移动平均线的交点向右画一条平
行直线，使它与价格刻度线相交。它们的交点就是本次交易的止损值。在这个例子中，进场日前
一天的价格条事实上正好处于移动平均值处。在这一例子中，我们不需要再画一条竖线来寻找移
动平均值。
使用一条长期移动平均线作为止损水平的好处是它的值每天都在改变。这样计算的不足之处
在于止损值事实上可能会低于初始的止损值。应该避免这种情况出现。有一种选择就是，选择这
两个值中较高的一个作为止损点。降低这样的止损条件是无意义的，因为它会影响你陷在一个衰
退的趋势中。
图表说明：MIM Daily bar chart MIM 日柱状图，10 day EMA 10 日指数移动平均，30 day EMA 30 日
指数移动平均， March 三月， April 四月， May 五月， CBL 倒数线。
我们已经给出了作为新的止损计算的几个选择。第一个是如平行线 2 所示所设的止损水平是
1.12 美元。 第三个如平行线 3 所示，它是一个保护收益的计算，如我们现在看到的那样，当价
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格跌倒 1.19 美元时就会给出离场信号，这一价格还是高于我们初始进场时的价格 1.16 美元。这
一保护收益的离场是在前一天的收盘价格为 1.27 美元的基础上得出的。这一点突出了使用这一
方法来保护收益及给出止损条件时的弱点。
在离场条件和当前价格之间并没有确定的关系。与倒数线方法不同，这一止损条件的设置与
股票价格行为的波动性或者范围不相关。在有些交易日，离场条件和当天的价格会非常接近，如
图中平行线 2 所示的那样。在其他的交易日，如图中平行线 4 所示，离场条件低于当日的价格，
这使得有很大收益处于风险之中。在离场条件告知我们之前，我们可能会失去许多收益。
通过比较的方法，移动平均保护收益的离场价格是 1.30 美元，如图中平行线 4 所示，而倒
数线方法保护收益的离场价格设置在 1.35 美元处。这就使得在当前的条件下，倒数线方法成为
一种更有效的方法，但这只是在我们忘记了倒数线在这个很强的趋势中会给出一个过早的离场信
号的时候。我们必须总是权衡一个指标的功能，以使我们跟随趋势并不会延迟得到离场信号。这
里没有简单的解决办法。一些为此设计的 平均真实区域（ATR）方法能够对最近的价格变动做出
更合适的反映。
关于用这一方法设置止损条件的最后一点是，区域 B 中的价格行为在实战中是一个真正的问
题。这两个低于 30 日移动平均线的收盘价很容易被忽视，因为我们知道这一趋势还在继续。但
是就实际来说做出这一决策是非常困难的。在实践中，止损技术的严格应用会告知我们在第一个
收盘价低于 30 日移动平均线的下一交易日离场。由于我们要在一个相一致的图表中应用这些止
损条件或者保护收益的例子，我们选择了忽略这两天。请记住，在现实的交易中这将是一个很困
难的决策。以这个信号离场对于整个交易的收益有巨大的影响。基于价格行为波动性的进场或者
止损方法的一个优势就在于错误的进场被大大减少了。