熟悉笔者文章的朋友，可能知道笔者使用的估值方法只有一种，那就是重置成本法。这也是笔者认为，作为一个股东，想要投资企业和股票，应该使用的唯一正确而有效的估值方法。笔者在之前的文章中，运用上述方法分析了招商银行、平安银行、兴业银行、格力电器、伊利股份等企业。很多读者朋友觉得这种方法不可思议，笔者在此再次解释一下这个方法。
股票估值的方法很多，最有名的可能是未来自由现金流折现法，也就DCF模型。这个方法曾经被巴菲特推荐过，所以被价值投资者，尤其是国内的野路子价值投资者奉为估值的真理。但实际上，机构投资者大都不适用这种方法，偶尔几个使用的，都会成为笑柄，类似于宁德时代给出500年的自由现金流。
如果大家看过券商的研报，会发现机构最常用的估值方法是经过修正的相对估值法。步骤是先分析经营业绩，然后估算出净利润和每股收益（EPS），再给出一个经过系数调整的相对市盈率倍数，两者相乘就得出了股价。这样预测股价相对比较精确，因为净利润和市盈率不会变化太大，分析师也只是预测两三年的情况，超过三年就不预测了。
作为绝对估值法，DCF模型就跟价值投资理论一样，中看不中用。说起来头头是道，但就是无法指导投资赚钱。价值投资给不了准确的买点和卖点，知道最多道理，又有什么用呢？就跟人生一样，懂得很多，过得还是那么烂。DCF模型也是，为什么销售可以稳定增长？为什么折现率选择8%，而不是15%？为什么十年后永续增长率为GDP增长率？甚至，为什么GDP会永续增长呢？即使强大如美国，也不能保证目前2%的GDP增长率可以持续下去，说不定哪一天帝国就倒下了。
没有操作，就没法使用；没有计算，就表示不存在。所以DCF模型和所谓的内在价值，实际上都是客观上不存在的，没有什么意义的东西。对于投资赚钱来说，有他没他，没有任何影响。
券商使用的相对估值法克服了上面的缺点，但自己也有一个大问题，就是同义反复，用市场的观点解释市场。类似于狗咬尾巴自转圈：伊利股份的股价是28元，是因为市场给了它这个价格。相对估值法的市盈率倍数，是行业的平均市盈率，这个数值来自于市场的观点，也就是投资者的主观判断。分析师进行系数修正时，也不过是在投资者主观判断的基础上，再加上分析师的主观判断。于是，最后的分析结果，都是在目前股价的上下两个标准差内。用统计规律，而保证分析师自己的结果不至于太离谱。比如伊利，大部分分析师给的结果是20-40之间。其实不用分析，是个人，都可以用拍脑袋的方法，给出一个这样大差不差的结果。分析师的主要能力还是在用花哨的词语，论证上面的结果。
所以，上面两个方法都没法准确有效地指导投资。真正有效的方法只有一个，那就是重置成本估值法。在具体运用时，主要利用资产负债表各科目之间的抵消，然后确定最后剩下的股权权益具体是什么资产。这个方法，因为最后估值结果经常和企业破产的估值相当，所以被大多数朋友反对。
实际上，投资者买卖股票，正是类似于重置一个公司和企业。就像一家包子店要转让，作为接手者，正确的做法是盘点包子铺的资产和负债，确定最后还剩多少东西。给这些东西估个价，这就是你买入包子铺的出价。这个出价有三个特点：
1、这是产业资本出价，不是财务资本出价。所以客观性更强。二级市场的股票价格，就是财务资本出价，类似于渣男一夜情，大家都是骗着玩。而产业资本出价，类似于结婚生孩子，是未来长久的美好未来。
2、出价包含了未来经营因素。很多朋友诟病说重置成本法没考虑企业未来的经营，实际上错了。包子店一把椅子估价20元，实际上这20元包含了从现在开始到最后报废的所有价值，通过这就摊销体现到未来的经营成果中。之前CFA有一个方法叫剩余价值法估值，既算资产又算未来净利润，实际上是重复计算了。
3、出价是当前的估算，更准确、客观。比DCF模型一直面向未来，更靠谱。相对估值法也是当前的估值，但跟第一条一样，是渣男，随便估算，没法参考。
以上就是我对重置成本法的解释。