都说牛市在怀疑中产生，在犹豫中上涨，前天尾盘牛回头，昨天早盘三大股指、券商、芯片、创蓝筹等ETF也都回调了，中午还是风平浪静，下午就波澜壮阔了，又悉数回到上涨通道，华夏证券ETF（515010）大涨6.99%，芯片ETF（159995）也涨了3.16%，而舵主的压舱底“创蓝筹（159966）”上涨1.59%，再次创了新高。
千金难买回头牛，这波回调上车的机会，你抓住了吗？
A股太贵？
恒生ETF还低估
昨天下午舵主好几个朋友反馈说现在A股太贵了，还是低估的港股稳妥，趁着低位买了恒生ETF(159920)。虽说在注册制改革的催化以及国产替代的浪潮下，A股还有很大的机会，但对于风格偏稳健、不敢追高的投资者而言，港股确实是个不错的选择。
港股当前的投资逻辑有两点：
第一，低估驱动
从估值来看，今年以来涨了47.49%的创业板指PE已经达到了71.36，分位点处于近三年100%的位置；而同期跌了7.85%的恒生指数当前估值只有10.72，分位点仅为39.66%。在众多主流指数中，恒生指数的这个估值是非常低、非常有优势的。
图：A股和港股主流指数估值
来源：Wind，时间截至：2020/7/7
广发港股策略报告称，站在战略资产配置资金的维度，港股仍处于“极低估值”区间，存在向上“均值回归”的动力；站在中短期资金的角度，“美元弱、港元强、人民币反弹”的汇率条件有助于估值修复。
第二，科技驱动
自2019年以来，香港股市正通过改革吸引着大批中资新经济核心资产。随着美国《外国公司问责法案》的发布，大批科技属性的中概股在港交所的积极示好下开启回归潮。
兴业证券张忆东指出，港股正由金融占据市值半壁江山，加速向科技主导转型，胎换骨的恒生指数正逐步进入“新核心资产”驱动的新时代。
舵主觉得，长期处于低估的港股本就有着向上“均值回归”的动力，而大批科技属性强的中概股赴港二次上市，不仅为港股增添了科技驱动的投资价值，也同样有助于港股的估值修复升温。
对于普通投资者来说，借助ETF来投资港股当然是最省心的，不仅没有印花税，还支持T+0实时回转交易。Wind数据显示，恒生ETF（159920）近一月日均成交额达到了14.4亿元。最近三个交易日，净流入更是达到了20亿元。
科技主线不变，
芯片ETF（159995）近3个月涨了40%
虽说很多人觉得A股特别是科技板块现在偏贵，但从盘面来看，前期热门的5G、芯片、人工智能等板块依然强势，舵主始终坚信，随着国产替代的加速，5G、芯片、人工智能等科技板块未来的成长性是可以消化高估值的，科技题材依然是中长期的主线。
就拿芯片来说，自从5月初中芯国际冲刺A股的消息传出后，中芯国际港股股价持续拉升，也带动了芯片板块整体走强。
据证券时报统计，今年以来，共有17只芯片产业链股票翻倍，近一个月来，北上资金超更是有千万股增持了逾20只芯片产业链股票。
此外，中芯国际科创板IPO获得566倍超额认购，一举成为2010年以来A股最大规模IPO，也说明了投资者对芯片的追捧。
舵主在《芯片还有机会吗？》中也给出了芯片的三大投资逻辑：
第一，国产替代空间广阔。对于中国芯片产业链来说，消费芯片的情况和整个产业链实力是极大的不匹配，而华为事件加速了整个芯片国产化的进程。
第二，芯片行业基本面趋势向好。全球半导体销售额2月份的增速已经回到正增长，预计从2020年开始，全球芯片进入下一个周期的向上期。
第三，5G建设带来新增量。5G手机更新换代等都会拉动芯片行业需求，这对整个芯片行业构成重大利好。
对于普通投资者，想要从错综复杂的产业链中选股风险还是很高的，而芯片ETF（159995）囊括了众多芯片龙头，可以一键布局整个芯片产业链，该ETF近3个月已经涨了40%。
注册制驱动A股牛
创蓝筹再创新高
对于这波牛市行情，舵主多次提到创业板改革是其重大驱动因素。
Wind数据显示，在注册制实施后的两周内，创业板涨幅达到了7.83%，高于同期上证指数涨幅，这也表明了市场对于本次改革的积极态度。
国信证券张立超指出，创业板注册制改革的实施标志着我国资本市场深改进程进入实质性提速期。
在其看来，通过注册制改革，以企业为主体，以产业为核心，以市场为导向，动员和吸引更多的社会资本进入创业板市场，形成产业集聚和市场集聚，为中国经济实现创新驱动的转变提供强大动力。
舵主觉得，随着创业板注册制的落地，创业板有望继续高歌猛进，领跑三大股指，而舵主的压舱底——创蓝筹ETF（159966）或将继续发扬“源于创业板，优于创业板”的特性。
创业板重点服务于创新型和成长型企业，而创蓝筹ETF的通过优中选优，重仓行业涵盖了医药生物、计算机、电子等未来经济发展的重要方向，与创业板的定位高度契合，这也是这只ETF一路乘风破浪，上市一年多涨幅就超过了70%，超过创业板指的重要原因。
而昨天，这只创业板神级选手再次上涨1.59%，又创新历史新高了。
最后说说大家关心的 “这波牛到底是什么牛”。
早前市场都在怀疑“牛市是不是真的来了”，现在市场都在追问“这波牛是短牛还是长牛”。
对此，粤开证券研究院表示，市场无论从经济面、政策面还是情绪面来看，牛市的基础都得以进一步夯实，目前市场热情已经被点燃，在经过反复的博弈之后，A股有望走出长牛的行情。
那么， A股还能牛多久，啥时候见顶呢？
国金证券分析师江华伟指出，A股离见顶还很早：
一方面，金融、地产等低估值板块放量补涨，进一步确认了行情向上的大趋势；
另一方面，经过修复，大盘蓝筹股估值仍处低位。
舵主觉得，本轮牛市才刚开始，此时考虑什么时候见顶，说明大家忧患意识很充分。还是那句话，牛市的顶，都是90后和大妈们买出来的，如果手上的ETF已经涨了不少，担心回调，可以选择将一部分落袋为安，另一部分拿着避免踏空后续的行情；而如果还想上车，短期的回调就是千金难买的好机会，而如果还没有证券账户，也可以选择相关产品的联接基金。
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