#碧桂园股票将暂停交易#
4月2日，融信中国公告称，鉴于将延期发布2023年全年业绩报告，包括碧桂园、正商、当代置业等多家出险房企宣布股票停牌。
作为曾经风光无限的高杠杆、高周转房企，目前均面临资金紧缺、偿债压力增大等困境。
恒大早在2020年房地产市场火爆之际就遇到了庞氏信贷断裂的难题——这缘于过度分红、庞大的债务负担以及全面的扩张战略，特别是对三、四线小城市土地的大幅收购，庞氏式负债重心向下易引起拆解崩溃。
然而，恒大事例并未唤醒全社会的警惕，包括地方、其他业界同仁及消费者在内各方都未作出足够反应。
相反2020年我国土地出让金达8.4万亿元，同比大幅提升逾10%；在接下来的一年里更是突破纪录至8.7万亿元。全国房地产开发投资总值亦显著攀升，然而与此相反，销售面积增长乏力。
显然，风险已显著加大，然而众人无视直面，风险进一步扩大。或源于分红程序难以应对，或因其对借款人和消费者借款能力充满信心，恒大提前确认收入及高分红的模式表明，停顿则意味着死亡。
因此，企业常选择风险留置于后以创造更多时间，典型的依赖效应，地方期待更高的土地税收，房企维持表面繁荣并向地方展示诚意，资金来源于信贷、预售资金池挪用乃至自行创设的金融投资产品如恒大财富。
随着这几年房地产的继续下行，过去掩盖的风险都在逐渐显现，而碧桂园当时发展策略也非常接近恒大模式，大规模的布局四五线城市的土地，并且维持高杠杆和高周转扩张模式，能拖到今天本身也很不容易了。
面临当下需要关注的问题包括：1）新财务报表是否存在重大资不抵债问题；2）现金流量到底有多差；3）是否存在房企普遍存在的提前确认收入现象；4）是否触碰其他两个信贷红线。
房地产行业的整治远未止步，特色商品房预售制度产生的风险亦应有人负责处理，然而令人遗憾的是，经过数轮扩张后，如今的漏洞已经相当庞大，动辄上百亿，是否由纳税人来承担这巨大的责任呢？关键在于资金的去向及其分红结构的透明度。如今，房地产发展已经到了必须进行反思和检讨的阶段，一拖再拖恐怕只会漏洞越来越大。
