文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）

本周螺丝钉定投的时候，继续操作了港股中小的分批止盈。

今天螺丝钉就港股中小、医疗这两个案例，来复盘一下，我们对指数基金的投资策略。

港股中小是啥？

港股中小是啥呢？

港股中小这个指数，是投资港股中主营业务在内地的、以中小盘股为主的指数。

不过这里说的「港股中小盘」，其实成分股平均规模在300亿上下。

这个规模放在A股，已经属于偏大盘股的范畴了。

这个指数背后的公司，其实是以内地公司为主，长期收益跟内地经济发展的关系更密切。

港股的基金，例如恒生指数、H股指数、中概股基金，都是大盘股为主。

像腾讯、阿里等都是数万亿的市值。

投资港股中小盘股票的基金并不多，跟A股的基金重合也不大。

所以当初港股下跌后，我们也选择了港股中小，来作为港股投资的品种之一。

港股中小之前为啥下跌？

港股中小之前为啥下跌呢？

其实每个品种，遇到下跌低估，通常都伴随着负面消息。例如，

• 2013-2014年白酒大跌，是因为塑化剂事件；
• 2020年全球股市大跌，是因为疫情。

港股中小大约12倍市盈率以下进入低估。

所以之前螺丝钉定投港股中小，主要是在2018下半年-2019上半年，2020年3月份，这两个港股中小低估的时间段。

这两个时间段，港股中小低估的原因也有不同，

▼2018年

2018年下半年，主要是因为贸易摩擦、以及港股本地的事件导致港股中小进入低估。

当时还有不少朋友担心，港股本地的事件，会不会影响港股中小长期收益？

当时螺丝钉也说过，港股中小，背后公司主要在内地经营，港股本地不影响这些公司的长期收益。

▼2020年

2020年3月份，则是因为疫情导致整个市场大跌。

港股中小也跟随着市场下跌，进入低估。

港股中小的投资复盘

我们以2020年为例，复盘港股中小最近的几次定投买入，

• 3月12日
• 3月16日
• 3月23日
• 4月8日
• 5月22日

每次定投，都是买在港股中小大跌之后。

后来港股中小一路上涨。到2020年底、2021年初，进入高估。

我们一般会在指数进入高估后分批卖出，卖出会分10份，每次卖出1份，也就是最初份额的10%。

所以2021年，港股中小进入高估后，也开始分批卖出，

• 1月19日
• 1月26日
• 2月2日
• 2月23日
• 3月2日
• 4月20日

其中卖完50%后，遇到2021年3月份A股、港股大跌，港股中小也回到正常估值。

之后市场波动，一直到4月20日市场回暖，港股中小重回高估，螺丝钉又继续操作分批卖出。

其实，我们的投资策略很简单，

• 选择好品种。港股中小的长期收益，在港股品种中还是不错的。
• 耐心等低估区域买入，正常估值持有，中间虽然会有波动，但涨到高估区域后，就可以获得不错的回报了。

医疗指数的投资复盘

其他指数基金的投资，也是一样的思路。

例如医疗指数，2021年3月份大跌后，进入低估，螺丝钉定投如下：

• 3月9日
• 3月15日
• 3月16日
• 3月19日
• 3月23日
• 4月12日
• 4月13日

医疗目前主要还处在低估买入、积累股份的阶段，还没有经历「正常估值持有-高估卖出」的阶段。

所以投资医疗指数基金，虽然目前已经赚到一点收益了，但最后的收益，还远没有充分体现出来。

主动基金也是如此。

2020年3-6月份，市场是4星级阶段，当时买入医疗相关主动基金持有到现在收益也不错。

从低估到高估，需要多久？

低估买入，通常这个阶段也会看到收益，但收益并没有最大化。

坚持正常估值持有，到高估卖出，收益也就最大化了。

那低估买入到高估卖出，需要多长时间呢？

其实每次的持续时间，也无法提前预测。

• 有的时候，可能低估买入，几周就上涨了；
• 有的时候，可能需要1-2年。

A股历史上，最长的一次4星级熊市，是持续了2年多（2012-2014年），之后遇到了2014-2015年大牛市。

所以投资的时候，我们要用长期不用的闲钱投资。

这样可以避免遇到需要用钱的时候，市场还在熊市的尴尬。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

PS：不熟悉估值表如何使用的朋友可以看《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。