如果有做过面包的朋友大概对这个公司比较熟悉，在做面包和馒头的过程中加入酵母，可以使其口感更加松软，且不容易发酸，正是这个不起眼的酵母，40年前还是被外国垄断，而现如今我们自己的酵母企业做到了亚洲第一，全球第二的水平，它就是安琪酵母。
安琪酵母自2000年上市以来，涨幅高达2184%，1999年到2021年，其营收从1.53亿元提升到106.75亿元，23年间节节高升，且从未出现过降低或亏损，公司预计在2025年达到200亿营收，营收方面仍然十分稳定，在消失的三年中也有很好的表现。
目前安琪最大的问题在于成本端，生产酵母的原料糖蜜占全部成本的45%以上，糖蜜是制糖的副产品，而我国糖产量趋于稳定，且2017年关闭了糖蜜进口，加上大宗商品的一轮高潮周期，糖蜜的价格几乎比5年前翻了一倍多，从而造成了近两年业绩增收不增利的情况。况且根据公司发布的规划，2022-2025年公司预计扩产8.3万吨，可能还需要40万吨糖蜜，但是实际糖蜜供应并没有那么多，如果后续公司自产水解蜜产能爬坡无法跟上，可能会进一步拉高成本价格。
根据机构调研报告和访谈中得知，水解蜜成本大概在1200-1400/吨之间，而目前糖蜜价格在1700-1800/吨，中国糖蜜的价格天花板公司认为基本上不会超过1200-1300元，计划进一步扩大水解蜜生产线，价格不合理的时候就转为用水解蜜代替，另外安琪准备在工厂内部建立糖蜜储罐，在认为价格合适的时候会尽量的多买，价格高的时候少买。
主要业务酵母toB的多于toC，国内市场占比超过60%，但议价能力不强，toC方向比较好传导，价格敏感度不高，未来高端酵母的发展方向比较适合C端。
整体来说公司各方面还算可以，优良差管理层可以评个良，董秘得给个差评，40这个价格对应28pe算合理估值，毕竟其他消费类的估值已经拉的很低了，未来安琪的水解蜜顺利投产带动糖蜜价格的进一步下跌，公司有望迎来提价和成本下降的“双击”，是一个可长期持有的优秀标的，目前仍然是下跌趋势，但是距离前低已经没有多少空间了，适合分批建仓。
