银行股是我的“收租股”，只要股息率达标，股价的涨跌我倒不是很在乎，但也不是说涨疯了也不卖......

我持有招商银行这只股票已有十几年的时间了，再过几天，银行就会把十几万元的现金分红，打进我的资金账户中。

分红得来的这十几万元，我可以用于家庭开支或者其它的消费，也可以继续买进招商银行的股票。

当我看到招商银行的股价从将近60元的位置，跌到了每股30元左右的时候，我仔细的研究了一下这家银行股的基本面，尤其是计算出并分析了它的股息率之后（文章中有详细的分析和计算方法）。

我最终决定，利用分红的十几万元，再添加一点自有资金，继续买进30万元的招商银行股票，因为我个人感觉，这个时候到了陆续买入的时候了........

我之所以能在招商银行这只股票上坚持持有这样长的时间，并赚到大量的财富，是因为我有一套这样的投资方法：

炒股赚大钱的公式：【股票投资收益=资本利得➕股息收入➕股息增长】

什么是资本利得？

说的简单一点就是 价差 。比如你买入一只股票时的价格是每股 10 元，两周后，股价上涨到 15 元，那么 15-10=5。也就是说，你买进这只股票后，每股赚到的资本利得是5元。炒股一个最大的优点就是买的越多，赚的也就越多，如果你买了1万股，那么在短短的这两周内，你就能赚到5万元。

什么是股息收入？

股息收入就是 分红 。你买入一家上市公司的股票，你就是这家上市公司的股东了，你就有了享受这家公司利润分红的权利了。

比如，你以每股 10 元的价格，买入一家上市公司1万股数量的股票。公司分红的方案是每股分红 0.5 元，那么 0.5÷10×100%=5%，这家公司当年的股息率就是5%，0.5 元就是一股的股息收入，你的10000股就会有5000元的现金收入。

什么是股息增长？

股息增长简单的讲，就是公司每年分红的现金会递增。 股息增长是上市公司创造利润和现金流的真实表现。

还是拿上面的那个例子继续讲，如果这家公司的效益非常好，在去年每股分红0.5元的基础上，今年分红涨到了每股0.8元，这就是股息增长。那么今年你持有那10000股的股息收入就是8000元。

而这时，股票的价格也从当初的10元，经过两年的时间涨到了30元，这个时候你若卖掉那1万股数量股票的话，你在这只股票上两年的资本利得是：（30－10）×10000=20万元；总的股息收入就是：5000+8000=13000元。

最后计算出你在这只股票上经过两年的时间，总共赚得：20万+13000=213000元。

但是还有一种重点的情况是，股价不涨，跌了，并且跌的非常严重，腰斩了！

股价腰斩了的情况时常发生，这个时候咋办？股价在经过两年的时间后，从每股10元跌倒了每股5元，股价跌了一半，这个时候的资本利得变成了负值，由此，你的股票账户中，就变成绿色的了，你买进的1万股股票就给你造成了5万元的亏损。

面对5万元的亏损，你由此悔恨当初为什么会买进这样的一只垃圾股！其实，这个时候不是悔恨和考虑割肉的时候。在这个关键的时刻，你还应该关注一下另外两个因素：股息收入和股息增长。

如果这两个因素令你还满意的话，说明这家公司的经营状况不会出现大的问题。虽然你的资本利得不尽人意，但是每年的分红会给你带来实实在在的现金流，即使在你亏损严重的情况下，也不缺钱花。

还是那个例子：虽然股价从每股10元跌倒了每股5元，但是它的股息率却是在暴涨！为什么？

根据股息率的计算公式：股息率=股息÷股价。（公式中的股价是股权登记日的收盘价格）

按照这个公式计算的话，你当初买进的那只股票，在第二年的股息率就变成了16%。（0.8÷5=0.16，0.16×100%=16%）。

第一年的股息率是5%，第二年是16%，这样看来，虽然股价跌去了一半，但是公司的分红却是一分都不少，并且还不断增长。这个时候，股价的涨跌就被定义为“表面现象”，而股息率的增长，却意味着上市公司内在价值的提升。

很高的股息率往往代表着超低的股票价格，同时更意味着公司的估值偏低。

根据股息率的计算公式：股息率=股息÷股价，进行分析，股息率高了，相应的股价必然会偏低。

一家上市公司的股价可以大起大落，但是每年的分红一定是非常稳健的，分红方案是经过股东大会根据公司的经营状况、盈利情况、市场竞争情况等最后进行商榷定夺的，不会出现股价涨跌那样非常夸张的现象。因此，当一家公司股价出现腰斩，但是股息率却不断上升的时候，往往意味着公司的估值偏低。

因此就有了通过股息率这个指标进行选股的方法： 在股息率高的时候买进，在股息率低的时候卖出！

按照这样一种投资逻辑的话，还是拿上面买进那1万股数量股票的例子来分析：

第二年的股价，从每股10元跌倒每股5元，股息率从5%增长到16%的时候，你不但不应该感到懊悔，最好的办法就是大胆的继续买进；

而另一种情况：股价从每股10元涨到了每股30元，虽然股价上涨了20%，但是股息率却从5%降到了2.6%（0.8÷30×100%=2.6%）。这个时候，你就应该认真仔细的分析一下你手中的这家公司，是否具备长期持股的特质，如果你从公司的基本面中，找不到丝毫的长期持股理由，那么逢高减仓便是在每股30元位置上做出的最好的策略。

因此，【股票投资收益=资本利得➕股息收入➕股息增长】 这个公式的意义在于，对于普通散户投资者来说，要想提高投资收益，需要考虑两个方面的因素：

一是选择低估或成长股提高资本利得；

二是选择有良好分红增长的公司，股息率不用特别高，核心是稳定增长，这样会缩短投资回收期。

我为什么要在收到今年招商银行给我的十几万元现金分红后，准备再加点资金，继续买进这只股票！

大家请看一下这组数据

招商银行近十年的分红送配以及股息率详细数据：

2010年招商银行分红方案为10派2.8元，股息率为2.24%；

2011年招商银行分红方案为10派4.2元，股息率为3.6%；

2012年招商银行分红方案为10派6.3元，股息率为4.78%；

2013年招商银行分红方案为10派6.2元，股息率为6.04%；

2014年招商银行分红方案为10派6.7元，股息率为3.59%；

2015年招商银行分红方案为10派6.9元，股息率为3.9%；

2016年招商银行分红方案为10派7.4元，股息率为3.29%；

2017年招商银行分红方案为10派8.4元，股息率为3.16%；

2018年招商银行分红方案为10派9.4元，股息率为2.62%；

2019年招商银行分红方案为10派12元，股息率为3.01%；

2020年招商银行分红方案为10派12.53元，股息率为2.49%；

2021年招商银行分红方案为10派15.22元，股息率为4.17%；

2022年招商银行分红方案为10派17.38元，股息率为5.15%；

从以上所有的数据中可以看出，招商银行在过去的十年的过程中，股息率最高的一年是在2013年，在这一年中，该上市公司的股息率达到了6.04%。最低的一年是在2020年，这一年的股息率是2.49%。

如果根据股息率指标（在股息率高的时候买进，在股息率低的时候卖出）进行买卖的话，那么2014年应该是买进招商银行的最好时机，而在2021年则是卖出招商银行最佳的时间。

以下是招商银行的价格走势图，正好验证了在股息率高的时候买进，在股息率低的时候卖出：

一位持有招商银行十几年的老友，给我分享了他去参加招商银行今年股东大会的感悟：

会场上我见到了在2013年时，一起来参加招商银行股东大会的几位老朋友。老友久别重逢后，显得格外的亲切和想念。

互相问候过后，谈起了自己持有的招行这只股票，谈话间，几位老友透露出，从去年开始，就对招商银行这只重仓股，做出了逐步减仓的行为，并且还表示，今年的这次股东大会，可能是最后一次来参加了，大会过后，会视情况对这只股票做出清仓的处理决定。

我听了老友将要清仓持有十年之久的招商银行股票后，心里不免有些唏嘘。

可见，“长期持股”这四个字，说起来非常容易，但是真正能够做到的，却是凤毛麟角。

招商银行的股价从2021年6月份的每股58元左右，跌到了2022年10月的26元，经过一年半的时间，股价下跌幅度超过了55%，目前股价在每股33元附近进行震荡徘徊。持有十年之久的老友要在下跌幅度超过50%的情况下进行清仓！这从另一个角度来思考的话，或许暗示着招商银行的股价，已经跌到底部区域了。

再加上当前的股息率又站上了5%以上，可以说，这个时候应该是少量的持续买进的时候，并不是清仓处理的时候。对于老友的想法，我并没有过多的相劝，以他的投资经历和投资逻辑的话，劝说，是起不了任何作用的，也许他发现了更好的投资标的。

参会过程中，最让我感到温暖和感动的一个场景是，当我驱车驶入停车场的时候，不知什么原因，门禁栏杆没有自动抬起，此时的保安同志正在比较远的位置，指挥和安排车辆，于是，我就被挡在了门外，这时，恰好过来两三个招行的员工，他们正好是上班路过，几个人见我被挡在了外面，就主动向我打招呼，示意有什么需要帮助的吗？

我向三名年轻帅气的男生说明原因后，他们得知我是来参加股东大会的股东后，几个人就主动帮我联系了正在远处指挥车辆的保安人员，保安一溜小跑过来，用遥控器打开了门禁栏杆后，我得以顺利进入公司。

就是这样一个小小的细节，让我对招商银行这家公司又增加了一份好感，这也许就是每个招行人员都具备的服务意识吧，就是招行人这样的一个小小举动，让我对持有十几年的股票更加的安心和踏实。

我也由此感动了好长时间.......

正式进入股东大会主题内容：

这次出席股东大会的高管有王良行长、朱江涛副行长和彭家文行长助理，这三人也是我称之为招行银行资产负债表和资产质量管控的三大门将。

招商银行今天刻意安排这个出席阵容，我不知道是无意还是有意的。也许，想向市场传递一种信息：招商银行具有“堡垒式”的资产负债表，请股东放心。缪建民董事长往年都会亲自出席会议，今年因事缺席。

整个股东会议的流程大概用了半个小时时间，最后就是股东提问环节。今天提问的包括我在内有三个人，都是长期持有的股东。显然，招商银行更欢迎长期股东，也想引导投资者做长期股东。

第一个问题是针对目前银行业在资产端的无序竞争问题。

王良行长表示，目前资产端的竞争比较激烈，特别是优质资产的竞争更加白热化。但招商银行有信心在自己能力圈内把重资本业务做得更强更好。王良行长同时表示，招商银行未来仍将保持在内生资本要求下资产规模的适度增长，没有强大的资产规模做基础，非息收入和轻资本业务将是无源之水。

第二个问题是对房地产问题的担忧。

朱江涛副行长表示，招商银行会根据不同的公司、不同的项目进行严格的风险分类和风险控制。招商银行重点关注的三个大的民营房地产公司，目前在市场上仍没有出现债务违约。招商银行会继续关注跟踪其风险情况。朱江涛副行长继续维持年初的判断，今年招商银*房行**地产新生成不良将会见顶，但由于不良的处置具有时延性，所以今年房地产的不良率仍将上升。

第三个问题是我提出的关于合规化经营的问题。

王良行长表示，最近几年在严管的背景下，各个银行都收到不少的罚单，他和股东一样，对此都会很心疼。对此，招商银行其实已经在努力。在企业文化和内部建设上下功夫，从上到下，要贯彻领会合规化经营的思想。同时，加强制度化建设，对有问题的地方会加强整改力度，并加强内控机制，主动发现潜在问题。由于招商银行拥有1900个网点，新员工也比较多，招商银行会加大培训力度，让新员工尽快熟悉业务流程和树立合规化经营理念。

第四个问题，关于提高派息率的问题。

我提出，以目前招商银行的资本充足率水平，去年的派息率是留有余地的，仍有提升的空间。招商银行的派息率和香港的恒生银行、汇丰银行相比，仍有较大差距。我建议在未来几年招商银行能够逐步把派息率提升到35-38%。

问题提出后，现场一片掌声。

王良行长表示，目前招商银行的资本充足率确实比较高，太高的资本充足率会导致资本的浪费，要合理的利用起来。同时，招商银行的ROE水平也比较高，具有比较好的成长性，利润留存或许可以对长期股东带来更高的回报。未来会均衡考虑ROE、资本充足率和派息率之间的关系。

第五个问题，关于红头文件导向和市场化的问题。

股东担心两者间存在矛盾，会影响招商银行市场化运作机制。王良行长表示，招商银行在深圳诞生，从一开始成立就遵从市场化的机制运作。执行红头文件精神要求和市场化机制并不矛盾。只有在坚持红头文件导向下，坚持执行好红头文件的前提下，进行市场化运作，才能使企业发展的更健康。

第六个问题，关于人均营收的下降。

王良行长表示，去年人均营收的下降主要有两个原因。分子，去年受到宏观经济的影响，营收增速的放缓；分母，为了履行社会责任，导致新招的大学生人数比较高，同时，招商银行对过去一些外包用工转为了正式员工。两个因素导致人均创收的下降。招商银行在未来，会通过金融科技的赋能，提升其人均创收能力。

会后，我和两个老朋友一起去旁边的饭店吃饭。这个饭店一直是我们每年股东聚会的“饭堂”，人均消费不便宜，今天人均消费近90元，感觉还基本没吃什么东西。但我也很欣慰，这个饭店在过去三年疫情期间，终于撑过去了。

在回来的高速公路上，我明显感觉，同样是中午１点左右时间，广深沿江高速今天的货车比我半个月前去的时候多了许多。这是否可以隐隐的看出，我国经济正在复苏呢？

读千卷书，行万里路！了解上市公司，除了细读年报，有机会还要多去上市公司走走、看看。

（此引用部分来源于网络，原作者网名：大盘基爱好者）

在我的归途中，躺在车上，我脑海里总是浮现出和回想起那几位一只坚持持股十几年的老友的风雅趣谈，也总是回想自己这十几年的持股历程，我把它总结为“期待”二字！

总有一种期待，支撑着我们一步一步地在人生路上坚强地走下去;

总有一种期待，带给了我们一次又一次温暖与感动，让我们泪流;

总有一种期待，在一次又一次的跌倒、爬起中，化为了一种执著，引领我们孜孜不倦地追求心中理想的目标。

总有一种期待，期待着创造出人生的价值。

在价值投资著名的经典著作、杰里米﹒西格尔所著的《股市长线法宝》一书中，也有专门的章节，统计了高股息率对长期投资带来的超额收益。（这本书也是我认为价值投资必读的经典著作之一。

在第9章《如何打败市场》中，西格尔用专门的一节《高股息率》，讲述了一个模型。这个模型非常简单：在每年年底，把标普500指数的成分股，按股息率高低，分成5档，然后统计其在下一年的股价表现。最后，将这些股价表现加总，就得到股息率从高到低的5个分档股票，在长期的股价表现。结果显示，如此简单的一个模型，得到了惊人的结果。

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