“缠论”是技术分析界传说一般的存在，大家知道这一分析方法管用、实用、能赚钱，但是，它很难。怎么用是投资者最迫切想要知道的答案。

今天，早报理财课堂第22讲请来了“缠论”研究者黄联生，通过讲解《擅用缠论不测而测》，教我们运用缠论知识解决投资难题。

黄联生，中国第一代股民，伴随着大A股的发展而逐渐成长起来。摔过跤，赚过钱，投资经历丰富。2016年接触到缠论，自此成为该技术分析理论的专业研究者，并应用于自身的投资操作中，受益匪浅。

您是一位资深的专家级股民，对缠论研究颇深，能否给我们大家讲讲缠论与普通技术分析相比，优势有哪些？

黄联生：通过学习和实战验证，我给出的评价是：开创性的发展和继承了传统的技术分析方法和理论。

原因是：缠论不仅仅明确告知了股市的分析方法，即通常说的“术的层面”，比如给出具体的“买卖点”，而且，从“道的层面”上解剖的人性的“贪嗔痴疑慢”。也就是通常说的“贪婪和恐惧”。

缠论通过观察当下各级别走势合力的状态（即是否发生背驰）给出确切的“三类买卖点”来克服人性的缺点。用四个字来概括就是“知行合一”。这就是缠论与其它技术分析方法最本质的区别，和最大的优势所在。

能否结合一只股票的具体走势，利用缠论为我们讲解一下这只个股的过往走势，并预判一下该股的未来走势？

黄联生：例如，一只具有成长性的医药股，002821凯莱英。该股2016年11月上市后，经过两年多的横盘，从去年以来股价开始进入长期上升通道。缠论的走势结构见下图。

关注要点：

1、 基本面，即成长性优秀，可参考F10里有关内容，如下图粉线标注部分。

2、缠论走势结构（见下图）：

粉框是周线级别，框内的操作是日线级别；

绿框是日线级别，框内的操作是30f级别；

还可以细分到5f级别和更小的1f级别（图中未画出），以此类推。

由此可以看出缠论操作是讲究级别的，只要把级别弄明白，无论是长线还是短线都会得心应手！

3、 预期未来空间。

缠论没有预测未来空间的功能，但具有“不测而测”功能。听起来似乎前后矛盾，其实是对缠论走势结构的不了解。缠论的“不测而测”是指当走势结构出现某些形态时，可以给出当下的大概率运行趋势。

比如002821第三个绿框（上图）就是在日线级别上将有一个新的中枢生长出来。也就是说再好的股票也不是天天不回头的涨上去，尽管当下看，上涨的势头依然强劲，但从缠论这个角度上可以给出“不测而测”的走势，就是要围绕当下价位（大约170-200区间附近）震荡整理。

把握了缠论的这种级别划断，就不会受市场影响漫无目的的追涨杀跌。这就是缠论精华所在，以不同级别的“三类买卖点”（当市场恐慌时买入，市场贪婪时卖出）进行逆人性操作！要预期未来空间的话可以比对600276从2015-2020的历史数据，即002821从2020-2025年，按4.5倍的市值增长，当下市值440亿元*4.5=1980亿元，对应股价857元（不考虑期间的分红送股等股本扩张）。

作为普通的股民，如果也想学习缠论知识，您能否给出一些指引，怎样才能更快入门并掌握？

黄联生：从我个人在探讨缠论奥秘过程中，感觉作者在写缠论原著时或许没有写授课文案的经验，也或许是其它原因，整个缠论内容都比较绕。

实际上缠论“术”的层面上讲并没有传说的那么玄乎。当然，对于初学者，最好在有经验人的指点下，会学的更快，避免走很多弯路。原著“缠中说禅108课”，最好通读几遍，同时多与缠友交流，这或许是快速入门的捷径吧。我有组织专门的缠论实战群，有兴趣也可以加入，一起交流学习。

您利用缠论分析股票，那么是不是意味着不用研究基本面？如果需要研究，怎样做到两者结合？

黄联生：缠论具体应用时，与传统的技术分析方法完全一样。如果纯粹是短线交易，可以直接用缠论的三类买卖点操作就可以了。但从中外股市历史上看，纯技术面，短线交易者，能在股市长久生存的人非常罕见。包括美国华尔街大师，之所以成为大师，都与他们原先的短线炒作转为后来的价值投资有直接的关系。

所以，个人建议，从仓位管理入手，将资金按照短线、长线分为3:7或4:6，不失为一种好的策略。

实际上，基本面好的股票在股价上会直接的反映出来。从缠论结构上也可以观察得到。缠论的技术应用上有个“比对关系”。下面用实例来解释，比如，两只医药股，600276恒瑞医药和002821凯莱英。

600276是公认的大白马，但它与上证指数2019.1.4日的低点同步出现，之后转入多头强势。我们再仔细比对002821，就会发现，它的低点早于大盘和600276，最低点出现在2018.10.30日，而且当日出现非常典型的特征k，成为SPRing特征k（弹簧效应），这是其一。

其二是缠论走势结构，自2018.10.30日54.94元后，每一个中枢整理过程中都有足够的换手。而且没上一个台阶，都与半年报、三季报和预期的年报相互呼应。

近期外围市场风起云涌，A股市场也出现一定的分歧，通过缠论分析，您对大盘走势有怎样的预判？对投资者操盘有哪些建议？

黄联生：就A股市场运行趋势，先不说缠论的判断，首先从国内大环境看，国家扶持资本市场的有关政策已经非常明确了。板块证券法修改版的实施、注册制的实施、对中小创高科技公司的融资的政策支持等，都对A股市场形成强有力的支撑。

其次是市场内外的资金。我们都知道，股市的上涨离不开资金的推动。从2016年以来境外资金呈现跑步入场的趋势，因而也形成了市场很多人看到的结构牛。

最后再说一下缠论比价关系的应用。从美股与A股的比价关系来研判，就用数据说话：

美股的长期走势依然需要高度警惕，下面第一图是标普500一百多年来市盈率走势。第二图是道琼斯近十多年来走势图，图中最后一个中枢是2018至目前的走势结构。在这个中枢构建过程中，非常清楚看到上行笔是缩量，而下行笔是放量。这是威科夫理论中典型的大的派发区间。从缠论角度解析，可以看到该中枢的离开段与中枢进入段明显背驰（图中蓝箭头所指），2020.1.17日29373点和2020.2.12日29568点已出现该中枢上行离开段的“1卖”和“2卖”，若一段时间后，该中枢下沿（敏感点位23500附近）失守，将验证美股熊市的到来。这与标普500市盈率2018年以来处在22倍以上的百年来高风险区域也互相印证。

而A股市盈率，由下图看见，沪市14.72倍市盈率依然处于历史底部的较低风险区域，深市创业板当下56.04倍市盈率投机性更强一些，但距离80-90倍历史顶部区域还有一段距离，可把握一些主题板块轮动机会，特别是高科技电子类板块。

跟随市场的核心主流（蓝筹白马，高科技成长性板块，比如高科技）就是我个人的建议。

来源：青岛早报记者 王婷

编辑：杨博文