0.市盈率的一般定义

市盈率=每股市场价格÷每股盈利

市盈率的英文Price Earnings Ratio，所以一般也叫PE，P对应股价，E对应每股盈利。

从公式可以看出，市盈率衡量了投入产出比，举个例子：

M公司股票价格为10块，每股盈利2块。

也就是说你买股票投入了10块钱，股票每年给你带来盈利产出2块钱。

那么投入产出比，也就是市盈率=10/2=5。

市盈率还可以简单测算投资收回本钱的期限，简称投资回本期。

还是上面那个例子，市盈率为5，代表你5年就可以回本。

今年你花了10块钱买股票，每股一年能赚2块钱，这两块钱可能没有分红给你，但因为你是股东，这2块钱的收益只能归你。

当然这里没有考虑货币的时间价值，也假设公司未来五年的赚钱能力保持不变。

分子都选择当前总市值，分母盈利有不同的测量指标，三种盈利测量指标分别对应三种市盈率：静态市盈率、动态市盈率、TTM市盈率。

1.静态市盈率

静态市盈率= 当前总市值÷上一年净利润

静态市盈率的缺点 ，分母 盈利选择的是上年的数据 ，有一定的 滞后性 ；分子市值是实时行情数据，两个 数据不太匹配。

静态市盈率的 优点 ，两个数据都相对 客观 ，没有主观估计的成分在。

2.动态市盈率

动态市盈率=当前总市值÷本年预估净利润

动态市盈率虽然 弥补了静态市盈率的缺陷——盈利数据过于滞后。

但动态市盈率的分母盈利指标存在一个问题，分母 本年预估净利润 并不是公司实际赚到的净利润了，而是根据当前市场的信息，人为主观估算出来的利润，所以可能不太准确、比较虚。

有的行情软件的预估利润计算方法是，根据各分析师预测的今年净利润，简单求个平均数。

3.TTM市盈率

TTM市盈率，也叫 滚动市盈率，简称PE TTM， 计算方式：

TTM市盈率= 当前总市值÷最近四季度的净利润之和

TTM市盈率 克服了静态市盈率盈利指标滞后性的缺点 ， 也克服了动态市盈率盈利指标主观性的缺点。 TTM指标的整个计算流程见下图。

TTM数据计算流程图

上图把计算TTM数据的所有情况都考虑进去了， 总结TTM市盈率 的 盈利指标估算过程 ： 在可以获取的 最新盈利数据 的基础上 ， 折算 出 年度净利润 。

参考书籍：

《因子投资：方法与实践》

作者：石川，刘洋溢，连祥斌；出版社：电子工业出版社；印次：2021年1月第3次印刷。

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