在原油连续两日放量下跌后，隔夜原油强势反弹，并将前一交易日跌幅全部收复，盘面超卖随之得到修复。同时，隔夜原油反弹过程中，有两方面需要留意： 1. 原油盘面底部支撑测试后仍然有效，原油盘面下破风险暂时得到缓解。2. 小时图来看，在盘面支撑位附近，多头资金逐步进场抄底，而且隔夜原油反弹之后，原油盘面暂时没有明显的卖压跟进。 综合原油盘面指标来看，原油短线下破压力有所减轻，买盘有再度进场信号，但在连续两日放量后，隔夜原油成交有所收敛，在OPEC+会议前，市场交投开始趋于谨慎，等待会议结果。
隔夜原油的强势反弹，从驱动要素上来看，主要受两方面因素的支撑。
首先，原油盘面连续两日放量下跌后，盘面出现严重超卖，为原油盘面技术性反弹修复提供条件。其次，综合消息面、基本面和情绪面来看，消息面和基本面指标整体表现稳定，而VIX指数则大幅下跌，美股小幅反弹，宏观情绪改善进一步助力原油反弹。
VIX指数大跌的原因来自于美联储加息预期的显著降温。在近期美联储官员讲话后， 美联储6月加息预期持续降温，同时，7月加息预期也随之弱化。 根据最新的CME观察数据，6月加息预期概率降至18.1%，7月加息预期概率降至54.7%，略微过半。年内降息预期节点仍然是12月，降息空间预期仍为25基点。 美联储加息预期显著降温，一定程度上缓解了宏观层面压力，推动隔夜VIX指数大跌，为原油盘面反弹提供情绪支持。
在隔夜原油反弹过程中，原油基本面指标整体变化不大。原油月差延续近期弱势，美油近次月价差依然为负，只不过首行三行月差轻微转正。昨晚EIA库存报告公布后，美国汽油裂解价差进一步回落，柴油裂解小幅走强。总体来看，基本面高频指标仍然有弱化倾向。
隔夜原油市场消息相对稀少，稍微关注两个方面。
1. OPEC+进一步减产的可能性不大。
昨日消息人士称，欧佩克及其盟友不太可能在6月4日的会议上宣布进一步减产。如果在原油大趋势缓慢回落的过程中，OPEC+最终放弃产量干预，留意未来原油趋势进一步向下的风险。从近期日度和周度等高频指标来看，原油基本面形势出现弱化迹象，尽管OPEC+5月开始新一轮减产，原油船货有所削减，但全球原油去库势头反而弱化，在途库存减少，浮仓库存增加，凸显原油需求疲软。而且，更高频的原油月差指标近期走势也偏弱。在宏观压力偏大，基本面存在转弱风险的背景下，如果OPEC+未来不再进行产量干预，原油大方向存在估值向下修复的风险。
2. EIA库存报告表现偏空。
昨晚EIA库存报告数据层面表现利空，主要是原油库存超预期累库，成品油表需下滑。不过，从分项数据来看， 原油累库主要是因为净进口量大幅增加，美国自身原油产销数据变化不大。 此外，原油和汽柴油表需均出现回落，但从指标上来看， 汽柴油表需回落更多的是季节性特征，与往年同期数据波动基本一致，但不可否认的是，美国今年油品表需的确偏弱。 库销比数据上，本期变化不大，柴油供需矛盾偏强，但已经进入季节性拐点，未来柴油供需矛盾将逐步缓和。原油、汽油和航煤暂不存在明显的供需矛盾，原油供应甚至较为宽松。
时间临近周末，OPEC+会议将是近几日关注重点，关注三个方面：1. 是否有新的产量政策出台；2. JMMC如何评估当前以及未来全球原油市场的动向，以及给部长级会议提出何种建议；3. 关注核心产油国对原油市场的看法。 在OPEC+产量干预效果逐渐走弱的情况下，留意OPEC+放弃干预的可能。 除关注OPEC+会议外，继续跟踪原油月差动向，同时观察全球以及主要销区周度库存变化，从近期的指标动向来看，原油基本面有转弱倾向。
综上所述，原油盘面连续大跌后迎来技术性反弹，盘面下方支撑仍然有效，短线下破压力有所减轻。 宏观层面和原油基本面转弱的压力没有解除，原油大趋势仍然是持续承压状态。 近期重点关注OPEC+会议以及会前产油国相关表态，同时继续跟踪观察原油月差指标的动向，留意基本面预期进一步转弱的风险。 如果周末OPEC+会议上无法为原油市场注入信心，持续留意原油盘面下破风险。