在之前关于恒生指数的文章中，我们说过恒生指数的两个核心问题：国有银行和央企占比较高，成长性非常差。
所以我们对恒生指数的结论是，虽然目前估值很低，但并不适合投资。
当时我们也提出了，港股市场其实有很多不错的标的，比如可以选择恒生成分股中的科技类企业，这些企业相当优质。
就在昨天（7月27日，周一），恒生公司推出了“恒生科技指数”，专门追踪在香港上市的30家市值最大的科技企业。
恒生科技一经推出，被媒体称为港股“纳指”。
预计不久后基金公司相应的基金也会推出。目前据说有七八家基金公司要拼抢这个指数，估计到时又是一个市场爆点。
但实际上，恒生科技指离港股“纳指”还差很远，目前也不是投资者的最优选择。
港股“纳指”的三个问题
第一，权重偏离太大
在恒生科技编制方案中，有两条颇为重要：
一是以流通市值计算权重，对于阿里、京东这样的第二上市地股票，则只计算其在香港注册股本的经自由流通量调整市值。
二是单只标的最高权重不超过8%。
这样编制的后果就是大市值权重被压低了，恒生科技变成了一个偏重中小科技股的指数。
所以我们才会看到这样有些不合逻辑的场景：
在恒生科技指数权重中，市值1500亿的镜片厂商舜宇光学，和总市值4-5万亿的互联网巨头阿里和腾讯的权重接近。
而总市值只有600亿港元的金蝶国际，权重与9000亿港币总市值的京东接近。
在讲中证红利的文章中，我们讲过指数编制的内在逻辑，基本都是遵循最大市值原则。
大市值的公司，是市场为我们选择出来的更有竞争力和前景的公司。
对于超大市值公司，对于权重适当做压缩是可以的，但过度压缩，并且只以本地上市份额计算流通市值，我们觉得是这次恒生科技指数的最大失误。
第二，股票池仍不全面
恒生科技指基本上囊括了港股重点的优质科技公司，但并不是一直全面表现内地科技公司的指数，这一点与纳斯达克100相去甚远。
首先，目前恒生科技指中，主要偏重信息技术产业链，并未纳入港股上市的医药科技公司如药明科技、康龙化成等。
其次，信息技术产业链中，有相当一部分互联网公司在美股上市，比如说拼多多、B站、好未来；另有相当一部分在内地上市，如立讯精密、歌尔股份。
随着中概股回港上市潮，估计会有一些美股公司和未上市公司会来香港上市。比如蚂蚁金服，滴滴等，范围会进一步扩大。
但总体来说，恒生科技指只能代表香港市场，不能代表中国企业。
目前来看，中证公司的两个海外互联网指数：中证海外中国互联网指数（中国互联）和中证海外中国互联网50指数（中概互联）在覆盖范围上仍然比恒生科技指要全面。
想要布局中国企业，投资者还需在市场上另做配置。
第三，QDII容易限流
还有一个问题是QDII。
国内的基金投资港股，有两个路径：港股通和QDII。
像是张坤的易方达蓝筹（我们认为这是国内最全面的蓝筹基金），就是走的港股通路线；易方达中概互联，由于一部分标的在美股，走的时候QDII。
QDII是不得已而为之的方法，有两个小缺陷：
第一，QDII实行额度控制，基金公司的额度需要外管局批准。因此，一旦交易量大增，额度就容易没，而且后续申请额度有一定时间限制。
在今年3月份，许多投资者要通过广发纳指基金去抄底纳指，结果马上额度用完，暂停交易。
第二，QDII结算周期T+2，容易把握不好机会。
不过，如果后面恒生科技指数的标的都能进港股通，基金公司可能会用港股通的通道来实现投资。
但短期内这个基本上看不到。
总结
最后总结一下目前两只比较重要的科技指数：
考虑到权重、股票池因素，中概互联仍然是目前最接近于纳斯达克100的科技指数。
注：
中国互联和中概互联在选股上基本一致，只是国互联单标的最高权重10%，中概互联是30%。前者代表基金是交银中国互联，后者是易方达中概互联。