二、按交易目的划分
如果按照交易目的来区分，期货市场的参与者只有两种，就是套保和投机。对于套保来说，其目的主要是为了转移价格波动风险。而对于投机来说，其目的则是为了赚取差价。参与交易就是他们为了各自的经济目的而开展的*力暴**行动。下面分别展开说说。
1、套保盘
套保就是有现货生产背景的企业，为了在锁定生产成本或者销售价格而进行的一种操作。套保又分为买入套保和卖出套保。买入套保是对应商品的下游厂商在市场上买入开仓，同时等待到期之后平仓，再在现货市场买入等值现货，或者直接选择交割。卖出套保则是对应商品的上游厂商在市场上卖出开仓，同时等待到期之后平仓，将自己生产的等值现货在现货市场完成售卖或者直接选择交割。
回顾期货市场的发展史可以发现，期货交易最开始就是为了套保而产生的。而随着交易市场的发展，以前期货战争中的主角，反而已经成了配角。市场里随便一个品种，一天的成交量就可以超过其持仓量。
买入和卖出这两种套保理论上是可以自成交的，貌似不需要投机盘的存在就能各取所需，转移价格波动的风险。然而现实中，买入和卖出套保的规模不可能完全一样，两者的缺口无法调和。并且如果光有套保盘而没有投机盘的话，交易之后几个月都不动，价格的连续性成了一个大问题。市场上就需要有其他的参与者来保证交投的活跃和价格的连续性。
我们可以发现，当价格高于该品种的生产成本时，卖出套保盘将成为坚定的空头。然而它们并不能以此获取超额收益，只能获得相对稳定的产品生产价差。如果因为它每抛出一手空单，则必须要有等于一手空单的实物在未来生产出来，并且理论上每卖掉一手同等数量的现货，就应当平掉一手空单。如果套保盘的数量超过了其对应的实际产能，则就成为了套保变投机的情况，此时套保的厂家超额成交的那些持仓，就变成了投机盘，依旧会承受市场价格的波动风险。
在实践中，套保盘背后的这些现货厂家。由于有多年的现货交易经验和巨大的生产资源，长期在期货市场上进行一些套保变投机的行为，上下其手、呼风唤雨。事实上，他们没有意识到套保变投机所带来的巨大风险。一旦玩脱了，就会给自己带来灾难性的结果。以卖出套保为例，企业能够高价的套保往往意味着行情正在开展一段非常大的上涨行情，在套保的时候，风险是锁定的，有限的。当套保规模超出实际产能，风险就变大了，而且是单方面裸露的风险。加上这种持仓往往都是逆势单，如果此时的浮亏导致了企业现金流或者产能供应出现问题，被交易对手察觉从而进行逼仓的话，就很难善了。近有青山控股伦镍逼空事件、远有PTA生产厂家华联三鑫折戟0801合约的前车之鉴。感兴趣的朋友可以自行查阅相关的资料。
从交易的方向考虑，在不同的行情中，套保盘对行情的影响是不一样的。以卖出套保为例。当价格处于上升趋势时，卖出套保的操作会平抑价格；而当价格处于下跌趋势时，卖出套保则会加剧下跌的力量。在市场上我们经常可以看到价格接近或者甚至已经低于企业的生产成本了，这些企业还在疯狂的卖出套保。因为当产能过剩时，行业内卷就成了必然。行情必须要等到多出来的产能降下去或者需求升起来才能达到新的平衡。这个过程是非常漫长的，比的就是谁更能熬。那么市场上谁先卖出谁就能以更高的价格优势抢到自己想要的套保持仓，就更有优势在未来的行业冬天生存下来。
2、投机盘
投机盘目前已经成为了市场的主要参与者。而他们其实是可以再次进行细分的。我们前一种分类方式中的散户和大户基本上都可以归类到投机盘中，但机构却无法准确的归类到投机盘或者套保盘。
投机盘的第一个特征，是单边裸露的风险。套保之所以风险小，其实就是因为实质是多空两边下注两不得罪。而投机盘就不一样了，不管他采用何种形式的交易方式，只要净持仓是朝向一个方向的，就会形成单边裸露的风险。有风险本身并没有什么问题，重点是如何管理风险、控制风险、转移风险。交易者本来就是靠风险挣钱的。
投机盘的第二个特征，是整体的无序性。投机盘背后的交易者，分布在全国各地，大多数时间都呈现一种无组织、无联系的特点。只有当某些品种的趋势（这里说的趋势指期货战争理论所定义的趋势）出现时，才会在一定时间里形成联动，具体的运行原理参看本书第二部分。世间的万事万物都呈现出“二八法则”的特征，期货这里也不例外。投机盘整体无序的行情占据了市场整体的80%以上。由于整体无序在交易中占据的比值太大，以至于有些期货理论无法抓住行情运行的主要矛盾，最后会得出价格完全随机的结论，例如随机漫步理论。而期货战争理论要解决的就是抓住这有序的20%的问题。
投机盘的第三个特征，是整体等于市场的期望值。前面讨论期货战争的本质时，我们已经知道期货战争是一种博弈。市场上参与者们的整体数学期望值，一定是小于零的。对于期货战争这种非序列动态不完全信息负和博弈来说，其中的参与者是没有最优解的。用通俗的话讲，就是市场上不会出现稳定盈利的策略，如果有，也会迅速被市场消灭。这也是为什么我们说市场上明星很多却不见寿星的原因。这个问题后面也会详细讨论。