一周重点关注：
● 5月外储规模环比下降283亿美元
● 2022年地方债务再增5万亿
● 我国前5个月进出口总值增长4.7%
● 5月份CPI同比上涨0.2% 环比下降0.2%
● 今年公募基金清盘数已超110只
● 私募信心指数回升 密集调研机器人概念股
● 银行理财竞相揽客 再掀费率“打折”促销战
● 券结产品规模已超5000亿，年内新发超90只
● 房地产信托“回春”？
● 780.92亿！年内新增债券策略信托规模曝光！
● 2022信托业评级初评结果：11家确定拿到A类
● 吉林高速公路入股 吉林信托注册资本将增至31.5亿
● 浙金信托上线省内首个面向小额捐赠人的慈善信托系统
●【观察】房地产信托业务涉诉案件飙升 抵押物变现仍是难点
●【观察】第一次股权传承高潮到来，如何破题股权家族信托？
一、财经视点
■ 我国前5个月进出口总值增长4.7%
海关总署6月7日发布最新进出口数据显示，今年前5个月，我国外贸进出口总值达16.77万亿元，同比增长4.7%。其中，出口9.62万亿元，同比增长8.1%；进口7.15万亿元，同比增长0.5%；贸易顺差2.47万亿元，扩大38%。
点评：当前我国对“一带一路”沿线国家出口增长比较快，这将在很大程度上缓解外贸压力。近年来我国贸易伙伴不断拓展、贸易结构持续优化，有效提高了我国应对全球供应链和市场波动的能力，或对出口份额形成一定支撑。
■ 2022年地方债务再增5万亿
365财经根据公开资料，制作《2022年全国各省负债率》榜单，可以发现，榜单*共中**31个省份，其债务总量共约35万亿元，相比2021年的债务总量30.5万亿元，同比增长14.59%。其中，负债率较高的城市大部分都是西南部地区和东北地区的城市。
点评：土地财政收入既是地方政府当期举债的资信依据，同时是偿还地方政府债务的重要来源。这也意味着，土地价格与出让情况，对地方政府的偿债能力具有重要作用。
■ 5月外储规模环比下降283亿美元
6月7日，国家外汇管理局公布数据显示，截至2023年5月末，我国外汇储备规模为31765亿美元，较4月末下降283亿美元，降幅为0.88%。
点评：2023年5月，受主要经济体财政和货币政策预期、全球宏观经济数据等因素影响，美元指数上升，全球金融资产价格涨跌互现。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模下降。
■ 5月份CPI同比上涨0.2% 环比下降0.2%
据国家统计局网站消息，2023年5月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.1%；食品价格上涨1.0%，非食品价格持平；消费品价格下降0.3%，服务价格上涨0.9%。1—5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.8%。
点评：食品方面，受市场供应充足、需求整体偏弱等因素影响，猪肉、鲜菜、鲜果等主要食品价格环比均延续负增长。非食品方面，受假期需求回落导致部分服务价格走低、油价拖累作用增强、国内需求恢复偏慢等因素影响，非食品价格同比零增长。
二、同业新闻
■ 今年公募基金清盘数已超110只
近日，在权益基金整体表现不佳的背景下，公募基金迎来一波清盘小高潮。数据显示，截至6月7日，今年清盘基金数量超过110只，仅次于2018年同期水平。其中，规模小于5000万元的“迷你基”占比达到94%，成为今年清盘主力。
点评：随着公募产品更加多样化，创新型产品不断涌现，同质化基金产品竞争态势加剧，优胜劣汰下部分表现欠佳的“迷你基”或将加速出清退出。
■ 22家机构瓜分近3万亿年金，公募独占11席
近日，人社部社会保险基金监管局披露了《2023年一季度全国企业年金基金业务数据摘要》。数据显示，截至2023年一季度末，全国企业年金积累基金规模达2.98万亿元。今年一季度，共有215.85万人领取企业年金，领取223.30亿元。而随着一季度企业年金运作情况出炉，各类资管机构的年金管理情况也随之公布。截至一季度末，22家资管机构一共管理5140个组合，组合资产金额累计达2.91万亿元。值得注意的是，22家资管机构中有11家为公募基金公司，占比50%。
■ 私募信心指数回升 密集调研机器人概念股
私募排排网最新数据显示，6月排排网·中国对冲基金经理A股信心指数环比上升超4%。从机构关注的投资方向来看，机器人概念股吸引了诸多机构参与调研。据悉，中国对冲基金经理A股信心指数为113.51，较5月初的109上升4.14%。从具体仓位来看，截至5月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为79%，较4月底提升了3个百分点。与此同时，A股市场6月仓位增减投资计划指标值为108.11，比5月初上涨了8.11%。
■ 产品销售火爆 量化私募成渠道“宠儿”
在主题投资受市场热点快速轮动影响的背景下，私募量化类产品因业绩相对稳定、持有体验相对好受到市场青睐，一些业绩表现优异的量化私募产品成为渠道和资金“抢筹”对象，部分热门产品在销售渠道开售后“秒光”。数据显示，截至5月26日，今年以来主观多头类产品平均收益率为1.79%，约有51%的产品取得正收益；量化多头类产品平均收益率为5.04%，正收益产品超过80%。
■ 银行理财竞相揽客 再掀费率“打折”促销战
6月6日，媒体梳理发现，近期已有中邮理财、招银理财、华夏理财、平安理财、宁银理财等多家理财公司对旗下理财产品的固定投资管理费、销售服务费率、托管费率或浮动管理费进行优惠。目前来看，大多数理财公司费率优惠主要针对的是固定管理费，但亦有理财公司同步下调了多项费率。目前来看，降低理财产品各项费率是理财公司较为通行的做法，不过，费率“打折”通常有时间限制，后续仍有恢复的空间。
■ 前五月固收类银行理财品平均年化收益率达4.4%
招商证券银行团队6月4日发布的统计数据显示，前5个月，固收类银行理财产品平均年化收益率高达4.4%。对比来看，目前即使是5年期定期存款，也鲜有利率超过4%的产品。实际上，近期一些理财公司已经开始下调理财产品业绩比较基准，以合理引导投资者预期。普益标准发布的数据显示，4月份，全市场新发2434款理财产品。其中317款为开放式产品，其平均业绩比较基准为3.57%，环比下跌0.16个百分点。
■ 券结产品规模已超5000亿，年内新发超90只
日前，天相投顾发布《券商结算模式公募基金情况统计研究》显示，截至去年底，全市场有超过600只采用券商结算模式的存续基金，合计规模超5000亿元。从管理人分析，截止2022年末，共计109家公募管理人旗下运作管理采用券商结算模式进行清算的基金产品。其中，42家公募管理人管理5只及以上券商结算基金产品。截止2022年末，共计109家公募管理人旗下运作管理采用券商结算模式进行清算的基金产品。其中，42家公募管理人管理5只及以上券商结算基金产品。
三、信托动态
■ 房地产信托“回春”？
用益信托数据显示，上周共有365款集合信托产品成立，环比上一周增加7.99%，成立规模为76.63亿元，环比增加2.52%。其中，房地产类信托的成立规模为6.84亿元，环比增加1.82倍。这是否意味着此类业务有望“回春”？
点评：单周房地产信托成立规模激增是偶然现象，信托业务三分类新规下，信托公司对于房地产业务依旧较为谨慎，目前发力方向在于本源业务，并逐步化解存量地产信托的风险。
■ 780.92亿！年内新增债券策略信托规模曝光！
债券策略依然是标品信托的主流类型。截至2023年6月5日，5月债券策略产品的数量占比76.77%，环比增加0.51个百分点；组合基金策略产品数量占比9.12%，环比减少0.85个百分点；股票策略产品的数量占比6.91%，环比增加0.38个百分点。数据显示，2023年1-5月债券策略信托产品的成立规模合计780.92亿元。光大信托、上海信托和外贸信托成立规模分列前三，分别为118.96亿元、100.52亿元和90.06亿元。
■ 2022信托业评级初评结果：11家确定拿到A类
从业内了解到，中国信托业协会已于今年6月6日起陆续向各家信托公司下发2022年度行业评级初评结果。经不完全统计，截至6月8日，初评获A的公司已有华宝信托、百瑞信托、建信信托、紫金信托、华能信托、华鑫信托、上海信托、外贸信托、交银信托、英大信托、江苏信托等11家公司。
点评：初评汇总名单显示，今年上榜机构悉数为往年的熟悉面孔，但整体数量较往年进一步收缩，不少往年的“常客”在今年遗憾离场。可能跟去年不少公司的地产项目延期有关系，但各家扣分情况肯定也不一样。
■ 吉林高速公路入股 吉林信托注册资本将增至31.5亿
6月6日，国家金融监督管理总局官网上显示，吉林信托关于增加注册资本和调整股权结构的请示获吉林银保监局核准批复。根据批复，吉林信托注册资本从15.96亿元增至31.5亿元，吉林省高速公路集团有限公司将作为持股比例仅次于吉林省财政厅的股东入股。
■ 雪松信托2022年亏损1.48亿元 固有资产不良率达71.13%
日前，在延期一个多月后，雪松信托正式对外披露2022年年报。据其年报显示，2022年雪松信托实现营业收入2.25亿元，同比下降60.92%；同期出现净利亏损1.48亿元，同比下降87.72%。期内手续费及佣金净收入2.21亿元，下降达60.21%，成为其促使其业绩下滑主因。资产质量方面，截至 2022 年末，其自营资产不良率达71.13%，比上年末增加27.39个百分点。
■ 浙金信托上线省内首个面向小额捐赠人的慈善信托系统
为进一步发挥慈善信托在共同富裕建设中的作用，拓展公众参与慈善公益事业渠道，丰富慈善信托应用场景，浙金信托不断推进以“浙金财富汇”APP为核心的信托系统迭代升级，近日在杭州上线了浙江省内首个面向小额捐赠人的线上慈善信托系统。
■ 中国华融河北分公司协同中信信托等成功实施低效资产盘活业务
近日，中国华融河北分公司协同中信信托等单位成功实施了首单低效资产盘活业务——唐山钢铁集团有限责任公司低效资产盘活重组项目。该项目收购了企业旧厂搬迁后剩余低效资产，后续将通过资产分类处置、盘活重组等方式推动资产增值、价值提升。据介绍，中国华融河北分公司立足主责主业，发挥专业服务优势，开展“大不良”特殊机遇投资，引入省属国企作为拆废主体，并实际出资9.3亿元完成资产竞拍。同时该项目由中信信托担任受托人，中信银行担任保管行和资金监管行。
■ 资本与技术嫁接 五矿信托“绿色投资1号”项目正式成立
近日，五矿信托-绿色投资1号集合资金信托计划成立。绿色投资1号是五矿信托与中国恩菲工程技术有限公司首次合作项目，双方通过组成联合体以BOT模式中标金川集团股份有限公司镍冶炼厂镍电解三车间高盐废水零排放综合治理技术改造项目，项目采用投资建设、经营管理和项目移交之经营权总承包方式运作。
■ 中建投信托即将推出裕泉家庭服务信托
中建投信托将于 2023 年 6 月底推出裕泉系列首只旗舰产品，将采用委托人指令型模式，通过 TOT 方式实现家庭服务信托账户对资本市场标品资产的间接投资。产品将通过股债结合为主的公募 FOF 策略供委托人自主选择，委托人还可以根据信托目的和家庭的实际情况，指定受益人在教育、婚姻 . 购房、养老等特殊场景下的财产分配机制和代际传承方案。
四、市场观察
■ 房地产信托业务涉诉案件飙升 抵押物变现仍是难点
近日，北京市兆源律师事务所根据中国司法大数据研究院相关数据进行的不完全分析统计显示，截至 2023 年 5 月末，全国 68 家信托公司有 66 家信托存在涉房地产司法诉讼，共涉及上千个房地产不良项目，其中数量最多的一家公司存在高达 108 件房地产项目纠纷案件。
业内观点：
1、虽然信托公司在最初操作房地产信托项目时，对于担保措施、抵押率都有很高的要求。但是实践操作中，由于房地产市场持续低迷，地产公司集中暴雷，导致信托公司即便通过司法程序获得胜诉判决，也无法顺利执行完毕涉案公司的全部财产。
2、在资产端，大部分风险项目有项目公司土地抵押或其他资产增信，能够覆盖信托债权资产本息。但是很多地产项目的母公司即集团公司虽然提供了连带责任担保，但其无任何偿债能力。
3、抵押权虽被称为“担保之王”，但实践中，信托公司的抵押物一般为土地或在建工程可能存在优先于抵押权的权利，这些权利也会成为执行过程中执行异议、执行异议之诉的高发原因。
4、房企的纾困取得一定的成效，但是根本化解还在路上。当下房企的底层项目存在资金缺口、涉诉及诉讼被查封、管理团队流失等原因难以复工复产。并且出险房企仍面临难以满足金融机构条件，融资面临问题。
■ 第一次股权传承高潮到来，如何破题股权家族信托？
6月8日，建信信托与金杜律师事务所联合发布《2022-2023年中国家族财富可持续发展报告》，聚焦“民营企业家业传承、股权家族信托应用”的主题。双方希望自下而上推动完善股权家族信托的制度环境，为最难传承的家族财富提供更有生命力的解决方案。股权家族信托实践难在哪里？
业内观点：
1、从股权家族信托的制度环境来看。首先，股权家族信托横跨《信托法》《公司法》《证券法》等多个部门法，各部门法律之间难免存在需要协调之处，相关法律法规亦缺少对于受托*权人**利义务边界的明确规定和有效的免责机制；第二，目前股权类资产置入家族信托仅能通过交易方式完成，往往会产生高额税负成本，信托财产登记制度、家族信托税收规定等专门制度规范有待进一步建立；第三，“拟上市公司控制权条线的股份存在信托持股情形”的规范性有待证券监管部门的进一步研究和论证。
2、从股权家族信托的实践来看，如要有效发挥这一法律架构的作用，信托公司需要在业务合规、需求响应、落地效率、风险控制等方面均达到最大程度的平衡，进而为企业家提供最优的解决方案。如果要真正解决企业家股权传承的核心问题，股权家族信托的架构还需要匹配公司治理结构的升级，即为家族企业配备相应的“软件”。
■ 一周信托产品市场综述
1、本周（2023年6月5日-2023年6月11日）集合信托产品成立市场回调，成立数量及成立规模下滑。据公开资料不完全统计，本周共有327款集合信托产品成立，环比减少10.41%；成立规模71.21亿元，环比减少7.07%，日均成立规模14.24亿元。
2、本周集合信托发行市场遇冷，发行规模显著下滑。据公开资料不完全统计，本周共30家信托公司发行集合信托产品243款，环比减少14.13%；发行规模149.14亿元，环比减少33.97%，日均发行规模29.83亿元。
3、本周投向基础产业领域的资金规模略有反弹，金融类产品成立小幅下滑。据统计，本周金融类信托的成立规模42.56亿元，环比减少4.72%；房地产类信托的成立规模未得披露；基础产业类信托的成立规模24.69亿元，环比增加9.01%；工商企业类信托的成立规模3.96亿元，环比增加60.26%。
作者：用 益 信 托 研 究 院
来源：用 益 信 托 网